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银河磁体(300127)2023年中报解读：粘结磁体收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降，存货周转率大幅下降
成都银河磁体股份有限公司于2010年上市。公司主营业务是粘结钕铁硼（Boned NdFeB）稀土磁体元件及部件的研发、生产和销售。公司的主要产品为粘结钕铁硼磁体、钐钴磁体和热压钕铁硼磁体。
根据银河磁体2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收4.19亿元，同比小幅下降14.33%。扣非净利润1.02亿元，同比增长16.91%。银河磁体2023年半年度净利润1.03亿元，业绩同比增长15.12%。
PART 1
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粘结磁体收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为稀土永磁体，其中粘结磁体为第一大收入来源，占比90.86%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 稀土永磁体 | 4.19亿元 | 100.0% | 35.67% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 粘结磁体 | 3.81亿元 | 90.86% | 36.57% |
| 其他业务 | 3,831.30万元 | 9.14% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销 | 2.72亿元 | 64.97% | 31.11% |
| 外销 | 1.47亿元 | 35.03% | 44.13% |
2、粘结磁体收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收4.19亿元，与去年同期的4.89亿元相比，小幅下降了14.33%，主要是因为粘结磁体本期营收3.81亿元，去年同期为4.32亿元，同比小幅下降了11.88%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 粘结磁体 | 3.81亿元 | 4.32亿元 | -11.88% |
| 其他业务 | 3,831.30万元 | 5,712.65万元 | -32.93% |
| 合计 | 4.19亿元 | 4.89亿元 | -14.33% |
3、粘结磁体毛利率的增长推动公司毛利率的增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的28.49%，同比增长到了今年的35.67%，主要是因为粘结磁体本期毛利率36.57%，去年同期为28.96%，同比增长了7.61%。
PART 2
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净利润连续7年下降
1、营业总收入同比小幅降低14.33%，净利润同比增加15.12%
2023年半年度，银河磁体营业总收入为4.19亿元，去年同期为4.89亿元，同比小幅下降14.33%，净利润为1.03亿元，去年同期为8,974.44万元，同比增长15.12%。
本期主营业务利润1.15亿元，同比小幅增长11.22%；本期信用减值损失40.59万元，去年同期为-156.73万元，同比大幅增长125.90%，是推动净利润增加的主要原因。
净利润从2014年半年度到2017年半年度呈现上升趋势，从3,436.17万元增长到1.11亿元，而2017年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.11亿元下降到1.03亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.19亿元 | 4.89亿元 | -14.33% |
| 营业成本 | 2.70亿元 | 3.50亿元 | -22.93% |
| 销售费用 | 375.16万元 | 378.99万元 | -1.01% |
| 管理费用 | 1,473.66万元 | 1,914.50万元 | -23.03% |
| 财务费用 | -1,167.07万元 | -1,345.84万元 | 13.28% |
| 研发费用 | 2,279.33万元 | 2,216.10万元 | 2.85% |
| 所得税费用 | 1,415.94万元 | 1,482.79万元 | -4.51% |
2023年半年度公司营收4.19亿元，同比小幅下降14.33%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
财务收益小幅下降
本期财务费用为-1,167.07万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期小幅下降了13.28%。重要原因在于：
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