中国中车(601766)2023年中报解读：新产业收入的增长推动公司营收的小幅增长，政府补助增加了归母净利润的收益
中国中车股份有限公司于2008年上市。公司是一家交通运输装备机械制造企业,公司主要从事铁路机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆及重要零部件的研发、制造、销售、修理、租赁,和轨道交通装备专有技术延伸产业,以及相关技术服务,信息咨询,实业投资与管理,进出口等。
根据中国中车2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收873.03亿元，同比小幅增长7.39%。扣非净利润25.83亿元，同比大幅增长37.75%。中国中车2023年半年度净利润45.40亿元，业绩同比小幅增长11.34%。本期经营活动产生的现金流净额为-147.80亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
新产业收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为轨道交通装备及其延伸产业，主要产品包括新产业、铁路装备、城轨与城市基础设施三项，新产业占比42.21%，铁路装备占比32.72%，城轨与城市基础设施占比21.82%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 轨道交通装备及其延伸产业 | 873.03亿元 | 100.0% | 21.11% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 新产业 | 368.49亿元 | 42.21% | 19.96% |
| 铁路装备 | 285.63亿元 | 32.72% | 23.24% |
| 城轨与城市基础设施 | 190.52亿元 | 21.82% | 19.40% |
| 现代服务 | 28.39亿元 | 3.25% | 26.21% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 中国大陆 | 748.45亿元 | 85.73% | - |
| 其他国家或地区 | 124.58亿元 | 14.27% | - |
2、新产业收入的增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收873.03亿元，与去年同期的812.97亿元相比，小幅增长了7.39%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）新产业本期营收368.49亿元，去年同期为304.45亿元，同比增长了21.03%。
（2）铁路装备本期营收285.63亿元，去年同期为250.58亿元，同比小幅增长了13.99%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 新产业 | 368.49亿元 | 304.45亿元 | 21.03% |
| 铁路装备 | 285.63亿元 | 250.58亿元 | 13.99% |
| 城轨与城市基础设施 | 190.52亿元 | 218.12亿元 | -12.65% |
| 现代服务 | 28.39亿元 | 39.82亿元 | -28.69% |
| 合计 | 873.03亿元 | 812.97亿元 | 7.39% |
3、新产业毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的20.13%，同比小幅增长到了今年的21.11%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）新产业本期毛利率19.96%，去年同期为18.92%，同比小幅增长了1.04%。
（2）铁路装备本期毛利率23.24%，去年同期为20.63%，同比小幅增长了2.61%。
主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 873.03亿元 | 812.97亿元 | 7.39% |
| 营业成本 | 688.71亿元 | 649.34亿元 | 6.06% |
| 销售费用 | 35.29亿元 | 25.41亿元 | 38.88% |
| 管理费用 | 55.59亿元 | 52.37亿元 | 6.15% |
| 财务费用 | -3.78亿元 | -1.25亿元 | -201.90% |
| 研发费用 | 47.91亿元 | 45.27亿元 | 5.85% |
| 所得税费用 | 7.97亿元 | 7.70亿元 | 3.49% |
2023年半年度主营业务利润为42.60亿元，去年同期为35.30亿元，同比增长20.66%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为873.03亿元，同比小幅增长7.39%；（2）毛利率本期为21.11%，同比小幅增长0.98%。
非主营业务中其他收益本期为6.11亿元，占利润总额11.44%，同比下降2.04%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 3.24亿元 | 6.07% | 781.94% |
| 公允价值变动收益 | 2.33亿元 | 4.36% | -15.81% |
| 资产减值损失 | -1.83亿元 | -3.42% | 12.59% |
| 营业外收入 | 3.88亿元 | 7.26% | 32.91% |
| 营业外支出 | 2.86亿元 | 5.37% | 265.42% |
| 其他收益 | 6.11亿元 | 11.44% | -2.04% |
| 信用减值损失 | -2.79亿元 | -5.23% | -215.88% |
| 资产处置收益 | 2.71亿元 | 5.07% | -50.76% |
净现金流较去年同期大幅下降
2023年半年度，中国中车净利润为45.40亿元，去年同期为40.78亿元，同比小幅增长11.34%。净现金流为-143.91亿元，去年同期为-19.60亿元，较去年同期大幅下降6.34倍。
净现金流同比大幅下降是因为经营活动产生的现金流净额本期为-147.80亿元，去年同期为-19.29亿元，同比大幅下降6.66倍。
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