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贵航股份(600523)2023年中报解读:净利润连续3年下降,存货跌价损失影响利润

贵州贵航汽车零部件股份有限公司于2001年上市,实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主营业务是汽车零部件的制造、销售。主要产品有电动刮水器和玻璃升降器、汽车密封条、电子电器开关、车锁总体及门手把、热交换器等。

根据贵航股份2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收10.54亿元,同比基本持平。扣非净利润6,772.21万元,同比大幅增长82.56%。贵航股份2023年半年度净利润6,621.13万元,业绩同比大幅增长43.14%。

PART 1
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主营业务构成

分地区 营业收入 占比 毛利率
西南分部 9.36亿元 88.86% -
华东分部 6,922.91万元 6.57% -
华北分部 4,817.88万元 4.57% -

PART 2
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净利润连续3年下降

1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅增加43.14%

2023年半年度,贵航股份营业总收入为10.54亿元,去年同期为10.29亿元,同比基本持平,净利润为6,621.13万元,去年同期为4,625.56万元,同比大幅增长43.14%。

净利润同比大幅增长原因是:


净利润增长项目 本期值 同比增减 净利润下降项目 本期值 同比增减
投资收益 1,978.60万元 261.96% 公允价值变动收益 -582.75万元 -191.81%
主营业务利润 8,185.66万元 17.63% 资产减值损失 -1,485.25万元 -102.10%

净利润从2019年半年度到2021年半年度呈现上升趋势,从5,364.11万元增长到9,004.80万元,而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态,从9,004.80万元下降到6,621.13万元。

2、主营业务利润同比增长17.63%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 10.54亿元 10.29亿元 2.40%
营业成本 8.02亿元 7.94亿元 1.06%
销售费用 1,438.51万元 1,511.08万元 -4.80%
管理费用 9,456.50万元 1.03亿元 -7.96%
财务费用 -422.96万元 -561.41万元 24.66%
研发费用 5,669.25万元 4,715.52万元 20.23%
所得税费用 1,731.73万元 1,186.48万元 45.96%

2023年半年度主营业务利润为8,185.66万元,去年同期为6,958.69万元,同比增长17.63%。

虽然研发费用本期为5,669.25万元,同比增长20.23%,不过(1)营业总收入本期为10.54亿元,同比增长2.40%;(2)管理费用本期为9,456.50万元,同比小幅下降7.96%;(3)毛利率本期为23.87%,同比小幅增长1.02%,推动主营业务利润同比增长。

PART 3
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较多的分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产且以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产在持有期间的投资收益贡献一定利润

金融投资占总资产9.06%且金融投资收益占净利润27.93%,投资主体的重心由风险投资转变为理财投资

在2023年半年度报告中,贵航股份用于金融投资的资产为3.18亿元,占总资产的9.06%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,849.02万元,占净利润6,621.13万元的27.93%。

2023年金融投资主要投资内容如表所示:

2023年金融投资资产表


项目 投资金额
分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 3.18亿元
合计 3.18亿元

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 3.25亿元
合计 3.25亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产在持有期间的投资收益。

2023年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产在持有期间的投资收益 2,431.78万元
其他 -582.75万元
合计 1,849.02万元

PART 4
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较多的对瀚德中国投资

在2023年半年度报告中,贵航股份用于对外股权投资的资产为4.94亿元,占总资产的14.1%。对外股权投资所产生的收益为-453.17万元,占净利润6,621.13万元的-6.84%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
瀚德中国 4.82亿元 -546.64万元
其他 1,271.22万元 93.46万元
合计 4.94亿元 -453.17万元

瀚德中国

瀚德中国业务性质为工业。

历年投资数据


瀚德中国 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年中 47.39 0元 -546.64万元 4.82亿元
2022年末 47.39 4.86亿元 129.96万元 4.87亿元

PART 5
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应收账款周转率下降

2023半年度,企业应收账款合计7.84亿元,占总资产的22.36%,相较于去年同期的5.85亿元大幅增长了34.00%。

1、应收账款周转率下降,回款周期增长

本期,企业应收账款周转率为1.50。在2022年半年度到2023年半年度,企业应收账款周转率从1.79下降到了1.50,平均回款时间从100天增加到了120天,回款周期增长,企业的回款能力有所下降。

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