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上海莱士(002252)2023年中报解读:静丙收入的大幅增长推动公司营收的增长,存货周转率持续上升

上海莱士血液制品股份有限公司于2008年上市。公司是一家主要致力于血液制品的研发、生产和销售的企业。公司主要产品为人血白蛋白、静脉注射用人免疫球蛋白、凝血因子产品等。

根据上海莱士2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收39.01亿元,同比增长18.43%。扣非净利润12.01亿元,同比小幅增长13.43%。上海莱士2023年半年度净利润12.38亿元,业绩同比增长17.02%。

PART 1
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静丙收入的大幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为血液制品,占比高达98.57%,主要产品包括进口白蛋白、静丙、自产白蛋白三项,进口白蛋白占比42.16%,静丙占比25.46%,自产白蛋白占比17.51%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
血液制品 38.45亿元 98.57% 42.62%
检测设备及试剂 5,488.38万元 1.41% 37.37%
其他业务 87.46万元 0.02% 70.24%
分产品 营业收入 占比 毛利率
进口白蛋白 16.45亿元 42.16% 19.88%
静丙 9.93亿元 25.46% 56.58%
自产白蛋白 6.83亿元 17.51% 44.58%
其他血液制品 5.25亿元 13.45% 84.95%
检测设备及试剂 5,488.38万元 1.41% 37.37%
其他业务 87.46万元 0.01% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东地区 14.79亿元 37.93% 41.60%
华北地区 9.19亿元 23.56% 43.36%
华南地区 9.13亿元 23.41% 44.04%
西南地区 2.72亿元 6.97% -
西北地区 1.56亿元 4.0% -
其他业务 1.61亿元 4.13% -

2、静丙收入的大幅增长推动公司营收的增长

2023年半年度公司营收39.01亿元,与去年同期的32.94亿元相比,增长了18.43%。

主营业务增长的原因是:

(1)静丙本期营收9.93亿元,去年同期为6.68亿元,同比大幅增长了48.7%。

(2)进口白蛋白本期营收16.45亿元,去年同期为14.10亿元,同比增长了16.64%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
进口白蛋白 16.45亿元 14.10亿元 16.64%
静丙 9.93亿元 6.68亿元 48.7%
自产白蛋白 6.83亿元 7.35亿元 -7.07%
其他血液制品 5.25亿元 4.80亿元 9.2%
其他业务 5,575.84万元 69.62万元 7909.13%
合计 39.01亿元 32.94亿元 18.43%

3、静丙毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2023年半年度公司毛利率从去年同期的44.63%,同比小幅下降到了今年的42.55%,主要是因为静丙本期毛利率56.58%,去年同期为58.57%,同比小幅下降了3.39%。

PART 2
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主营业务利润同比小幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 39.01亿元 32.94亿元 18.43%
营业成本 22.41亿元 18.24亿元 22.87%
销售费用 1.95亿元 1.77亿元 10.04%
管理费用 1.64亿元 1.58亿元 3.73%
财务费用 -1,406.91万元 -1,336.28万元 -5.29%
研发费用 8,686.73万元 6,423.17万元 35.24%
所得税费用 2.17亿元 2.06亿元 5.48%

2023年半年度主营业务利润为12.09亿元,去年同期为10.70亿元,同比小幅增长13.03%。

虽然毛利率本期为42.55%,同比小幅下降2.08%,不过营业总收入本期为39.01亿元,同比增长18.43%,推动主营业务利润同比小幅增长。

2023年半年度公司营收39.01亿元,同比增长18.43%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-1,406.91万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期小幅增长了5.29%。整体来看:虽然汇兑损失本期为5,325.88万元,去年同期为2,605.06万元,同比大幅增长了104.44%,但是利息收入本期为6,764.07万元,去年同期为3,972.21万元,同比大幅增长了70.28%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -6,764.07万元 -3,972.21万元
汇兑损益 5,325.88万元 2,605.06万元
其他 31.29万元 30.88万元
合计 -1,406.91万元 -1,336.28万元

PART 3
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偏好对GrifolsDiagnosticSolutions,Inc.(注)投资且对GrifolsDiagnosticSolutions,Inc.(注)投资收益贡献一定利润

在2023年半年度报告中,上海莱士用于对外股权投资的资产为157.2亿元,占总资产的48.86%。对外股权投资所产生的收益为1.97亿元,占净利润12.38亿元的15.94%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
GrifolsDiagnosticSolutions,Inc.(注) 154.43亿元 1.94亿元
其他 2.77亿元 317.67万元
合计 157.2亿元 1.97亿元

PART 4
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存货周转率持续上升

从2020年半年度到2023年半年度,收入从13.09亿元增长到39.01亿元,增长率为65.97%,同时存货从20.43亿元增长到31.63亿元,增长率为18.26%,可以看出,3年内,营业收入的增长率远大于存货的增长率。

2023年半年度,企业存货周转率为0.70,在2020年半年度到2023年半年度,存货周转率连续4年上升,平均回款时间从782天减少到了257天,企业存货周转能力下提升,2023年半年度上海莱士存货余额合计31.63亿元,占总资产的9.89%。

从存货分类来看,库存商品占存货的比例最大,达到50.51%;其次,在产品占比31.59%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
库存商品 16.06亿元 0.01万元 16.06亿元
在产品 10.05亿元 1,741.60万元 9.87亿元

PART 5
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商誉占有一定比重

在2023年半年度报告中,上海莱士形成的商誉为47.03亿元,占净资产的15.46%。

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