卫光生物(002880)2023年中报解读：人血白蛋白收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，净利润连续4年增长
深圳市卫光生物制品股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“深圳市光明区国有资产监督管理局”。公司是一家从事生物制品生产、销售及研发的国家级高新技术企业。
根据卫光生物2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收4.57亿元，同比大幅增长97.19%。扣非净利润9,947.74万元，同比大幅增长131.81%。卫光生物2023年半年度净利润1.01亿元，业绩同比大幅增长115.42%。
人血白蛋白收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为血液制品，占比高达95.76%，主要产品包括人血白蛋白和静人免疫球蛋白两项，其中人血白蛋白占比41.64%，静人免疫球蛋白占比36.87%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 血液制品 | 4.38亿元 | 95.76% | 40.90% |
| 其他行业 | 1,936.24万元 | 4.24% | 70.54% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 人血白蛋白 | 1.90亿元 | 41.64% | 36.72% |
| 静人免疫球蛋白 | 1.69亿元 | 36.87% | 37.00% |
| 狂犬病人免疫球蛋 | 2,891.10万元 | 6.32% | 63.82% |
| 破伤风免疫球蛋白 | 1,969.55万元 | 4.31% | 47.63% |
| 其他行业 | 1,936.24万元 | 4.24% | - |
| 其他业务 | 3,028.01万元 | 6.62% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 4.57亿元 | 100.0% | 42.16% |
2、人血白蛋白收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2023年半年度公司营收4.57亿元，与去年同期的2.32亿元相比，大幅增长了97.18%。
主营业务大幅增长的原因是：
（1）人血白蛋白本期营收1.90亿元，去年同期为7,021.96万元，同比大幅增长了171.11%。
（2）静注人免疫球蛋白本期营收1.69亿元，去年同期为8,675.00万元，同比大幅增长了94.29%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 人血白蛋白 | 1.90亿元 | 7,021.96万元 | 171.11% |
| 静注人免疫球蛋白 | 1.69亿元 | 8,675.00万元 | 94.29% |
| 狂犬病人免疫球蛋 | 2,891.10万元 | 2,995.29万元 | -3.48% |
| 破伤风免疫球蛋白 | 1,969.55万元 | 2,071.25万元 | -4.91% |
| 人纤维蛋白原 | 1,652.32万元 | - | - |
| 其他业务 | 3,311.93万元 | 2,421.18万元 | 36.79% |
| 合计 | 4.57亿元 | 2.32亿元 | 97.18% |
3、狂犬病人免疫球蛋毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的44.57%，同比小幅下降到了今年的42.16%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）狂犬病人免疫球蛋本期毛利率63.82%，去年同期为68.3%，同比小幅下降了4.48%。
（2）人血白蛋白本期毛利率36.72%，去年同期为38.83%，同比小幅下降了2.11%。
（3）破伤风免疫球蛋白本期毛利率47.63%，去年同期为54.49%，同比小幅下降了6.86%。
4、静注人免疫球蛋白毛利率持续增长
产品毛利率方面，2020-2023年半年度静注人免疫球蛋白毛利率呈增长趋势，从2020年半年度的30.55%，增长到2023年半年度的37.00%，2023年半年度人血白蛋白毛利率为36.72%，同比小幅下降2.11个百分点。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长132.91%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.57亿元 | 2.32亿元 | 97.19% |
| 营业成本 | 2.64亿元 | 1.29亿元 | 105.76% |
| 销售费用 | 1,682.12万元 | 931.57万元 | 80.57% |
| 管理费用 | 3,767.33万元 | 2,991.56万元 | 25.93% |
| 财务费用 | 158.24万元 | -143.14万元 | 210.55% |
| 研发费用 | 1,878.38万元 | 1,442.01万元 | 30.26% |
| 所得税费用 | 1,898.44万元 | 947.54万元 | 100.36% |
2023年半年度主营业务利润为1.15亿元，去年同期为4,921.81万元，同比大幅增长132.91%。
虽然毛利率本期为42.16%，同比小幅下降2.41%，不过营业总收入本期为4.57亿元，同比大幅增长97.19%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2、营业总收入同比增加97.19%，净利润同比增加115.42%
2023年半年度，卫光生物营业总收入为4.57亿元，去年同期为2.32亿元，同比大幅增长97.19%，净利润为1.01亿元，去年同期为4,683.25万元，同比大幅增长115.42%。
本期主营业务利润1.15亿元，同比大幅增长132.91%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2018年半年度到2020年半年度呈现下降趋势，从6,916.49万元增长到7,707.82万元，而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从7,707.82万元增长到1.01亿元。
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