誉衡药业(002437)2023年中报解读：商誉存在减值风险，净利润连续3年下降
哈尔滨誉衡药业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“朱吉满”。公司的主营业务是药品生产及销售。其主要产品有小容量注射剂、冻干粉针剂(含抗肿瘤药、头孢菌素类)、片剂、胶囊剂、颗粒剂(均为头孢菌素类)、栓剂、粉针剂(头孢菌素类),主导产品为鹿瓜多肽注射液和注射用盐酸吉西他滨。
根据誉衡药业2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收14.33亿元，同比小幅下降10.43%。扣非净利润2,677.37万元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为2.02亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司主要从事化药行业、中药行业、其他行业，主要产品包括营养类药物、心脑血管药物、骨科药物三项，营养类药物占比43.30%，心脑血管药物占比25.14%，骨科药物占比10.47%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化药行业 | 13.66亿元 | 95.32% | 79.37% |
| 中药行业 | 6,265.08万元 | 4.37% | - |
| 其他行业 | 445.46万元 | 0.31% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 营养类药物 | 6.20亿元 | 43.3% | 96.73% |
| 心脑血管药物 | 3.60亿元 | 25.14% | 57.52% |
| 骨科药物 | 1.50亿元 | 10.47% | 84.28% |
| 电解质类药物 | 1.21亿元 | 8.44% | - |
| 抗肿瘤药物 | 8,776.33万元 | 6.13% | - |
| 其他业务 | 9,344.62万元 | 6.52% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 14.31亿元 | 99.89% | 79.07% |
| 国外 | 161.20万元 | 0.11% | 26.61% |
主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长14.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.33亿元 | 16.00亿元 | -10.43% |
| 营业成本 | 3.01亿元 | 3.98亿元 | -24.41% |
| 销售费用 | 8.82亿元 | 9.46亿元 | -6.72% |
| 管理费用 | 7,786.68万元 | 8,955.43万元 | -13.05% |
| 财务费用 | 2,238.93万元 | 2,717.60万元 | -17.61% |
| 研发费用 | 3,679.15万元 | 3,598.60万元 | 2.24% |
| 所得税费用 | 1,909.78万元 | 2,431.06万元 | -21.44% |
2023年半年度主营业务利润为9,267.45万元，去年同期为8,088.89万元，同比小幅增长14.57%。
虽然营业总收入本期为14.33亿元，同比小幅下降10.43%，不过（1）销售费用本期为8.82亿元，同比小幅下降6.72%；（2）毛利率本期为79.01%，同比小幅增长3.88%，推动主营业务利润同比小幅增长。
非主营业务中投资收益本期为-4,419.29万元，占利润总额86.01%，同比大幅下降96.34%。公允价值变动收益本期为-1,367.05万元，占利润总额26.61%，同比增长19.04%。其他收益本期为1,346.83万元，占利润总额26.21%，同比下降22.11%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -4,419.29万元 | -86.01% | -96.34% |
| 公允价值变动收益 | -1,367.05万元 | -26.61% | 19.04% |
| 资产减值损失 | -12.30万元 | -0.24% | 96.63% |
| 营业外收入 | 37.75万元 | 0.74% | 212.61% |
| 营业外支出 | 36.81万元 | 0.72% | -60.34% |
| 其他收益 | 1,346.83万元 | 26.21% | -22.11% |
| 信用减值损失 | 268.62万元 | 5.23% | 51.26% |
| 资产处置收益 | 52.88万元 | 1.03% | 212134.58% |
2、营业总收入同比小幅降低10.43%，净利润基本持平
2023年半年度，誉衡药业营业总收入为14.33亿元，去年同期为16.00亿元，同比小幅下降10.43%，净利润为3,228.30万元，去年同期为3,179.70万元，同比基本持平。
尽管投资收益本期为-4,419.29万元，去年同期为-2,250.87万元，同比大幅下降96.34%，然而（1）主营业务利润本期为9,267.45万元，同比小幅增长14.57%；（2）所得税费用本期为1,909.78万元，同比下降21.44%，推动净利润同比基本持平。
净利润从2019年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从2.34亿元下降到3,228.30万元。
净现金流较去年同期大幅下降
2023年半年度，誉衡药业净利润为3,228.30万元，去年同期为3,179.70万元，同比基本持平。净现金流为-2.57亿元，去年同期为-8,907.34万元，较去年同期大幅下降188.73%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为4,228.27万元，去年同期为-1.89亿元，由负转正，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-5.02亿元，去年同期为-5,165.97万元，同比大幅下降8.72倍，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为2,222.17万元，同比大幅下降80.91%；
但是取得借款收到的现金本期为10.95亿元，同比下降29.62%。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为3.43亿元，同比下降18.85%；
但是投资支付的现金本期为2.90亿元，同比大幅下降53.36%。
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