金埔园林(301098)2023年中报解读：应收账款减值风险高，净现金流由负转正
金埔园林股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“王宜森”。公司的主营业务为园林绿化建设项目的设计、施工以及苗木花卉种植与销售业务；公司主要产品和服务包括工程施工、规划设计、苗木销售。
根据金埔园林2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收4.33亿元，同比基本持平。扣非净利润4,786.77万元，同比基本持平。金埔园林2023年半年度净利润5,146.15万元，业绩同比小幅增长3.96%。
主营业务构成
产品方面，工程施工为第一大收入来源，占比94.52%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工程施工 | 4.09亿元 | 94.52% | - |
| 景观设计 | 1,960.72万元 | 4.53% | 38.61% |
| 苗木及建材销售 | 378.54万元 | 0.87% | - |
| 其他业务 | 33.81万元 | 0.08% | 51.87% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 西南地区 | 1.54亿元 | 35.49% | - |
| 华东地区 | 1.52亿元 | 35.02% | - |
| 华中地区 | 6,281.30万元 | 14.51% | - |
| 华南地区 | 5,171.44万元 | 11.94% | - |
| 华北地区 | 1,300.49万元 | 3.0% | - |
| 其他业务 | 19.22万元 | 0.04% | - |
主营业务情况
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.33亿元 | 4.34亿元 | -0.33% |
| 营业成本 | 3.03亿元 | 2.88亿元 | 5.18% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 3,930.82万元 | 4,006.22万元 | -1.88% |
| 财务费用 | 624.67万元 | 692.61万元 | -9.81% |
| 研发费用 | 1,846.95万元 | 2,041.67万元 | -9.54% |
| 所得税费用 | 1,904.22万元 | 1,714.74万元 | 11.05% |
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅增加3.96%，净现金流同比大幅增加5.43倍
2023年半年度，金埔园林净利润为5,146.15万元，去年同期为4,950.10万元，同比小幅增长3.96%。净现金流为4.07亿元，去年同期为-9,195.78万元，由负转正。
净现金流由负转正是因为筹资活动产生的现金流净额本期为6.43亿元，同比大幅增长26.45倍。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
1、吸收投资所收到的现金本期为5.15亿元，同比大幅增长121.64倍。
2、取得借款收到的现金本期为3.24亿元，同比大幅增长72.37%。
2、经营活动现金流净额连续4年为负
2023年半年度经营活动现金流净额为-2.31亿元，经营活动现金流净额为负。自2019年以来经营活动现金流净额连续4年为负。
3、经营活动现金流连续7年低于净利润
从2016年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间递延所得税资产从2016年1,753.28万元到2022年9,311.73万元，增长7,558.45万元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2016年 | 1,224.50万元 | 3,529.50万元 | -2,305.00万元 |
| 2017年 | 2,113.11万元 | 4,862.85万元 | -2,749.74万元 |
| 2018年 | 2,551.64万元 | 7,875.11万元 | -5,323.47万元 |
| 2019年 | -1,537.29万元 | 8,719.94万元 | -1.03亿元 |
| 2020年 | -5,281.25万元 | 7,587.38万元 | -1.29亿元 |
| 2021年 | -1.43亿元 | 8,524.55万元 | -2.28亿元 |
| 2022年 | -6,473.39万元 | 7,916.87万元 | -1.44亿元 |
| 差额总计 | -7.07亿元 |
应收账款减值风险高，坏账收回提高利润
2023半年度，企业应收账款合计10.97亿元，占总资产的33.31%，相较于去年同期的10.54亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。
1、冲回利润1,072.69万元，收回坏账提高利润
2023年半年度，企业信用减值冲回利润1,029.78万元，导致企业净利润从盈利4,116.37万元上升至盈利5,146.15万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,072.69万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 5,146.15万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | 1,029.78万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | 1,072.69万元 |
企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计-1,432.20万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备-1,432.20万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 按单项计提坏账准备 | 359.50万元 | - | 359.50万元 |
| 按组合计提坏账准备 | -1,432.20万元 | - | -1,432.20万元 |
| 合计 | -1,072.69万元 | - | -1,072.69万元 |
按单项计提
其中，按单项计提主要是企业对南京证大大拇指商业发展有限公司计提了359.50万元的减值准备。
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