博汇股份(300839)2023年中报解读：净利润连续3年增长，白油毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
宁波博汇化工科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“金碧华”。公司主营业务是研发、生产、销售应用于多领域的特种芳烃系列产品。产品主要包括重芳烃类系列产品及环保芳烃油。
根据博汇股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收11.19亿元，同比基本持平。扣非净利润1.06亿元，同比大幅增长172.74%。博汇股份2023年半年度净利润1.10亿元，业绩同比大幅增长159.39%。
白油毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括白油和重芳烃两项，其中白油占比57.72%，重芳烃占比34.20%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 白油 | 6.46亿元 | 57.72% | 19.89% |
| 重芳烃 | 3.83亿元 | 34.2% | 21.97% |
| 其他业务 | 9,038.90万元 | 8.08% | - |
2、白油毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的9.85%，同比大幅增长到了今年的20.49%。
毛利率大幅增长的原因是：
（1）白油本期毛利率19.89%，去年同期为9.52%，同比大幅增长了3.62%。
（2）重芳烃本期毛利率21.97%，去年同期为6.26%，同比大幅增长了22.77%。
净利润连续3年增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加159.39%
2023年半年度，博汇股份营业总收入为11.19亿元，去年同期为11.49亿元，同比基本持平，净利润为1.10亿元，去年同期为4,250.08万元，同比大幅增长159.39%。
本期主营业务利润1.33亿元，同比大幅增长2.19倍，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现下降趋势，从5,856.21万元下降到569.39万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从569.39万元增长到1.10亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.19亿元 | 11.49亿元 | -2.61% |
| 营业成本 | 8.90亿元 | 10.36亿元 | -14.11% |
| 销售费用 | 242.34万元 | 186.20万元 | 30.15% |
| 管理费用 | 2,862.37万元 | 1,800.23万元 | 59.00% |
| 财务费用 | 1,858.19万元 | 2,163.70万元 | -14.12% |
| 研发费用 | 2,865.81万元 | 2,036.58万元 | 40.72% |
| 所得税费用 | 1,491.18万元 | 535.75万元 | 178.34% |
2023年半年度公司营收11.19亿元，同比基本持平。
1、研发费用大幅增长
本期研发费用为2,865.81万元，同比大幅增长40.72%。归因于直接投入本期为2,118.63万元，去年同期为1,364.27万元，同比大幅增长了55.29%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 直接投入 | 2,118.63万元 | 1,364.27万元 |
| 人员人工 | 645.35万元 | 601.62万元 |
| 其他 | 101.83万元 | 70.69万元 |
| 合计 | 2,865.81万元 | 2,036.58万元 |
2、管理费用大幅增长
本期管理费用为2,862.37万元，同比大幅增长59.0%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为1,420.47万元，去年同期为992.84万元，同比大幅增长了43.07%。
（2）修理费本期为293.64万元，去年同期为19.06万元，同比大幅增长了近14倍。
（3）本期新增股权激励费用157.44万元。
（4）专业服务费本期为313.04万元，去年同期为203.66万元，同比大幅增长了53.71%。
（5）办公费本期为101.67万元，去年同期为22.75万元，同比大幅增长了近3倍。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,420.47万元 | 992.84万元 |
| 专业服务费 | 313.04万元 | 203.66万元 |
| 修理费 | 293.64万元 | 19.06万元 |
| 业务招待费 | 250.67万元 | 302.97万元 |
| 股权激励费用 | 157.44万元 | - |
| 办公费 | 101.67万元 | 22.75万元 |
| 其他 | 325.44万元 | 258.95万元 |
| 合计 | 2,862.37万元 | 1,800.23万元 |
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比大幅增加159.39%，净现金流同比大幅降低6.52倍
2023年半年度，博汇股份净利润为1.10亿元，去年同期为4,250.08万元，同比大幅增长159.39%。净现金流为-1.43亿元，去年同期为-1,895.35万元，较去年同期大幅下降6.52倍。
净现金流同比大幅下降是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-7,626.76万元，去年同期为-986.05万元，同比大幅下降6.73倍；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为4,153.23万元，同比大幅下降58.87%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为3.00亿元，同比大幅增长5.00倍；
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