万华化学(600309)2023年中报解读：净利润连续3年下降
万华化学集团股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“烟台市国资委”。公司的主营业务是聚氨酯、石化、精细化学品及新材料的研发、生产和销售。公司主要产品是异氰酸酯、聚醚多元醇、石化、热塑性聚氨酯弹性体（TPU）、聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）、水处理膜材料、改性聚丙烯（PP）、聚烯烃弹性体（POE）等。
根据万华化学2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收876.26亿元，同比基本持平。扣非净利润83.10亿元，同比下降18.70%。万华化学2023年半年度净利润92.52亿元，业绩同比小幅下降14.25%。
主营业务构成
公司的主要业务为化工行业，占比高达98.29%，主要产品包括石化系列和聚氨酯系列两项，其中石化系列占比41.23%，聚氨酯系列占比37.40%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化工行业 | 861.28亿元 | 98.29% | 16.46% |
| 其他 | 10.51亿元 | 1.2% | 18.21% |
| 其他业务 | 4.48亿元 | 0.51% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 石化系列 | 361.31亿元 | 41.23% | 2.31% |
| 聚氨酯系列 | 327.71亿元 | 37.4% | 29.12% |
| 其他 | 143.21亿元 | 16.34% | 9.93% |
| 其他业务 | 44.03亿元 | 5.03% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 441.37亿元 | 50.37% | 18.64% |
| 国外 | 430.42亿元 | 49.12% | 14.27% |
| 其他业务 | 4.48亿元 | 0.51% | 3.53% |
主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降22.80%，销售费用增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 876.26亿元 | 891.19亿元 | -1.68% |
| 营业成本 | 732.39亿元 | 726.78亿元 | 0.77% |
| 销售费用 | 6.34亿元 | 5.00亿元 | 26.84% |
| 管理费用 | 11.05亿元 | 8.94亿元 | 23.58% |
| 财务费用 | 7.02亿元 | 5.58亿元 | 25.71% |
| 研发费用 | 17.91亿元 | 15.30亿元 | 17.06% |
| 所得税费用 | 9.07亿元 | 18.36亿元 | -50.59% |
2023年半年度主营业务利润为96.38亿元，去年同期为124.84亿元，同比下降22.80%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为876.26亿元，同比下降1.68%；（2）毛利率本期为16.42%，同比小幅下降2.03%。
2023年半年度公司营收876.26亿元，同比基本持平。
1、财务费用增长
本期财务费用为7.02亿元，同比增长25.71%。财务费用增长的原因如下表所示：
| 财务费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 财务费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利息支出 | 16.28亿元 | 12.45亿元 | 减﹕已资本化的利息费用 | -2.58亿元 | -1.74亿元 |
| 汇兑差额 | -1.43亿元 | -6,167.21万元 |
2、研发费用增长
本期研发费用为17.91亿元，同比增长17.06%。研发费用增长的原因是：
（1）员工费用本期为7.11亿元，去年同期为5.34亿元，同比大幅增长了33.02%。
（2）物料消耗本期为2.62亿元，去年同期为2.13亿元，同比增长了23.14%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 员工费用 | 7.11亿元 | 5.34亿元 |
| 折旧费 | 5.32亿元 | 5.30亿元 |
| 物料消耗 | 2.62亿元 | 2.13亿元 |
| 其他 | 2.86亿元 | 2.53亿元 |
| 合计 | 17.91亿元 | 15.30亿元 |
3、销售费用增长
本期销售费用为6.34亿元，同比增长26.84%。销售费用增长的原因是：
（1）其他本期为1.52亿元，去年同期为1.01亿元，同比大幅增长了50.62%。
（2）仓储费用本期为1.73亿元，去年同期为1.29亿元，同比大幅增长了33.55%。
（3）员工费用本期为1.81亿元，去年同期为1.56亿元，同比增长了16.03%。
（4）差旅费本期为3,145.44万元，去年同期为1,445.48万元，同比大幅增长了117.61%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 员工费用 | 1.81亿元 | 1.56亿元 |
| 仓储费用 | 1.73亿元 | 1.29亿元 |
| 使用权资产折旧费 | 6,328.92万元 | 6,796.69万元 |
| 差旅费 | 3,145.44万元 | 1,445.48万元 |
| 其他 | 1.86亿元 | 1.33亿元 |
| 合计 | 6.34亿元 | 5.00亿元 |
4、管理费用增长
本期管理费用为11.05亿元，同比增长23.58%。管理费用增长的原因是：
（1）员工费用本期为5.94亿元，去年同期为4.83亿元，同比增长了22.98%。
（2）其他本期为1.66亿元，去年同期为1.03亿元，同比大幅增长了60.77%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 员工费用 | 5.94亿元 | 4.83亿元 |
| 折旧费 | 7,313.44万元 | 5,237.32万元 |
| 信息化费用 | 5,350.09万元 | 5,038.29万元 |
| 物料消耗 | 5,143.15万元 | 5,300.34万元 |
| 其他 | 3.33亿元 | 2.55亿元 |
| 合计 | 11.05亿元 | 8.94亿元 |
2、营业总收入基本持平，净利润同比小幅降低14.25%
2023年半年度，万华化学营业总收入为876.26亿元，去年同期为891.19亿元，同比基本持平，净利润为92.52亿元，去年同期为107.90亿元，同比小幅下降14.25%。
尽管所得税费用本期为9.07亿元，同比大幅下降50.59%，然而主营业务利润本期为96.38亿元，同比下降22.80%，导致净利润同比小幅下降。
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