明阳电路(300739)2023年中报解读：印制电路板收入的下降导致公司营收的下降，净利润连续4年下降
深圳明阳电路科技股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“张佩珂”。公司主营业务为印制电路板（PCB）研发、生产和销售，拥有PCB全制程的生产能力，产品以小批量PCB为主。公司印制电路板产品类型覆盖HDI板、多层板、刚挠结合板、厚铜板、金属基板、高频板、挠性板等。
根据明阳电路2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收8.28亿元，同比下降21.50%。扣非净利润5,682.62万元，同比大幅下降31.72%。明阳电路2023年半年度净利润5,936.50万元，业绩同比大幅下降34.55%。
印制电路板收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
产品方面，印制电路板为第一大收入来源，占比95.24%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 印制电路板 | 7.89亿元 | 95.24% | 21.40% |
| 其他业务收入 | 3,943.17万元 | 4.76% | 87.45% |
2、印制电路板收入的下降导致公司营收的下降
2023年半年度公司营收8.28亿元，与去年同期的10.55亿元相比，下降了21.5%，主要是因为印制电路板本期营收7.89亿元，去年同期为9.83亿元，同比下降了19.74%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 印制电路板 | 7.89亿元 | 9.83亿元 | -19.74% |
| 其他业务收入 | 3,943.17万元 | 7,226.63万元 | -45.44% |
| 合计 | 8.28亿元 | 10.55亿元 | -21.5% |
3、印制电路板毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的23.04%，同比小幅增长到了今年的24.55%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）印制电路板本期毛利率21.4%，去年同期为18.58%，同比增长了2.82%。
（2）其他业务收入本期毛利率87.45%，去年同期为83.7%，同比小幅增长了3.75%。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降37.52%，研发费用小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.28亿元 | 10.55亿元 | -21.50% |
| 营业成本 | 6.25亿元 | 8.12亿元 | -23.04% |
| 销售费用 | 2,424.68万元 | 2,858.67万元 | -15.18% |
| 管理费用 | 6,454.59万元 | 5,897.07万元 | 9.45% |
| 财务费用 | -674.33万元 | -325.22万元 | -107.35% |
| 研发费用 | 4,568.42万元 | 4,378.69万元 | 4.33% |
| 所得税费用 | 427.32万元 | 1,216.62万元 | -64.88% |
2023年半年度主营业务利润为6,898.03万元，去年同期为1.10亿元，同比大幅下降37.52%。
虽然毛利率本期为24.55%，同比小幅增长1.51%，不过营业总收入本期为8.28亿元，同比下降21.50%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2023年半年度公司营收8.28亿元，同比下降21.5%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为4,568.42万元，同比小幅增长4.33%。
研发费用小幅增长的原因是：
虽然研发材料本期为1,413.34万元，去年同期为1,739.05万元，同比下降了18.73%；
但是（1）职工薪酬本期为2,726.86万元，去年同期为2,363.93万元，同比增长了15.35%；（2）股份支付本期为181.06万元，去年同期为-。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,726.86万元 | 2,363.93万元 |
| 研发材料 | 1,413.34万元 | 1,739.05万元 |
| 股份支付 | 181.06万元 | - |
| 其他 | 247.16万元 | 275.71万元 |
| 合计 | 4,568.42万元 | 4,378.69万元 |
2、营业总收入同比降低21.50%，净利润同比大幅降低34.55%
2023年半年度，明阳电路营业总收入为8.28亿元，去年同期为10.55亿元，同比下降21.50%，净利润为5,936.50万元，去年同期为9,070.37万元，同比大幅下降34.55%。
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