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老白干酒(600559)2023年中报解读:其他收益同比大幅下降推动净利润同比大幅下降,存货周转率持续下降

河北衡水老白干酒业股份有限公司于2002年上市,实际控制人为“衡水市财政局”。公司的主营业务为白酒的生产与销售。公司的主要产品为衡水老白干系列酒、承德乾隆醉系列酒、文王贡系列酒、武陵系列酒、孔府家系列酒。

根据老白干酒2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收22.32亿元,同比小幅增长10.19%。扣非净利润1.90亿元,同比增长23.05%。老白干酒2023年半年度净利润2.17亿元,业绩同比大幅下降40.17%。本期经营活动产生的现金流净额为1.69亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括老白干酿酒业、武陵事业部、板城事业部三项,老白干酿酒业占比47.11%,武陵事业部占比19.14%,板城事业部占比15.02%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
老白干酿酒业 10.52亿元 47.11% 61.70%
武陵事业部 4.27亿元 19.14% 81.14%
板城事业部 3.35亿元 15.02% 62.89%
文王事业部 2.51亿元 11.26% 61.26%
服务业 1.03亿元 4.63% 52.16%
其他业务 6,318.61万元 2.84% -

PART 2
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其他收益同比大幅下降推动净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅增加10.19%,净利润同比大幅降低40.17%

2023年半年度,老白干酒营业总收入为22.32亿元,去年同期为20.26亿元,同比小幅增长10.19%,净利润为2.17亿元,去年同期为3.63亿元,同比大幅下降40.17%。

尽管主营业务利润本期为2.52亿元,同比大幅增长36.95%,然而其他收益本期为1,795.44万元,同比大幅下降93.25%,导致净利润同比大幅下降。

净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势,从1.17亿元增长到3.63亿元,而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态,从3.63亿元下降到2.17亿元。

2、财务收益大幅增长,主营业务利润同比大幅增长36.95%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 22.32亿元 20.26亿元 10.19%
营业成本 7.33亿元 6.44亿元 13.75%
销售费用 6.88亿元 6.74亿元 2.01%
管理费用 2.13亿元 1.82亿元 16.89%
财务费用 -1,021.22万元 -39.42万元 -2490.63%
研发费用 734.05万元 767.45万元 -4.35%
所得税费用 6,848.50万元 1.01亿元 -32.38%

2023年半年度主营业务利润为2.52亿元,去年同期为1.84亿元,同比大幅增长36.95%。

虽然毛利率本期为67.17%,同比下降1.03%,不过营业总收入本期为22.32亿元,同比小幅增长10.19%,推动主营业务利润同比大幅增长。

2023年半年度公司营收22.32亿元,同比小幅增长10.19%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-1,021.22万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅增长了2490.63%。重要原因在于:

(1)利息收入本期为1,139.63万元,去年同期为452.14万元,同比大幅增长了152.05%。

(2)利息支出本期为14.01万元,去年同期为288.13万元,同比大幅下降了95.14%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -1,139.63万元 -452.14万元
利息支出 14.01万元 288.13万元
其他 104.39万元 124.58万元
合计 -1,021.22万元 -39.42万元

PART 3
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存货周转率持续下降

从2019年半年度到2023年半年度,收入从19.59亿元增长到22.32亿元,增长率为3.48%,同时存货从15.80亿元增长到32.57亿元,增长率为26.53%,可以看出,4年内,存货的增长率远大于营业收入的增长率。

2023年半年度,企业存货周转率为0.23,在2019年半年度到2023年半年度,存货周转率连续5年下降,平均回款时间从529天增加到了782天,企业存货周转能力下降,2023年半年度老白干酒存货余额合计32.57亿元,占总资产的36.23%,同比去年的28.00亿元大幅增长了16.34%。

从存货分类来看,自制半成品占存货的比例最大,达到64.66%,余额同比增长10.82%;其次,库存商品占比20.11%,余额同比减少8.37%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
自制半成品 21.11亿元 21.11亿元
库存商品 6.57亿元 704.05万元 6.50亿元

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