千禾味业(603027)2023年中报解读：净利润连续3年增长，存货周转率大幅提升
千禾味业食品股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“伍超群”。公司从事高品质酱油、食醋、料酒等调味品的研发、生产和销售。主要产品有酱油、食醋、料酒等调味品等。
根据千禾味业2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收15.31亿元，同比大幅增长50.89%。扣非净利润2.56亿元，同比大幅增长122.88%。千禾味业2023年半年度净利润2.57亿元，业绩同比大幅增长115.94%。本期经营活动产生的现金流净额为1.34亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括酱油和其他两项，其中酱油占比63.13%，其他占比21.00%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 酱油 | 9.67亿元 | 63.13% | - |
| 其他 | 3.22亿元 | 21.0% | - |
| 食醋 | 2.20亿元 | 14.34% | - |
| 原辅料包材、广宣品等 | 2,324.49万元 | 1.52% | 64.44% |
主营业务利润同比大幅增长
1、财务收益大幅增长，主营业务利润同比大幅增长100.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.31亿元 | 10.15亿元 | 50.89% |
| 营业成本 | 9.45亿元 | 6.56亿元 | 44.08% |
| 销售费用 | 1.92亿元 | 1.45亿元 | 32.44% |
| 管理费用 | 5,897.98万元 | 3,267.26万元 | 80.52% |
| 财务费用 | -1,390.43万元 | -293.08万元 | -374.43% |
| 研发费用 | 4,154.00万元 | 2,905.07万元 | 42.99% |
| 所得税费用 | 4,592.51万元 | 2,210.12万元 | 107.79% |
2023年半年度主营业务利润为2.95亿元，去年同期为1.47亿元，同比大幅增长100.90%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为15.31亿元，同比大幅增长50.89%；（2）毛利率本期为38.29%，同比小幅增长2.92%。
2023年半年度公司营收15.31亿元，同比大幅增长50.89%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-1,390.43万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了374.43%。归因于利息收入本期为1,399.01万元，去年同期为323.48万元，同比大幅增长了近3倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -1,399.01万元 | -323.48万元 |
| 利息费用 | - | 57.79万元 |
| 其他 | 8.58万元 | -27.39万元 |
| 合计 | -1,390.43万元 | -293.08万元 |
2、营业总收入同比增加50.89%，净利润同比增加115.94%
2023年半年度，千禾味业营业总收入为15.31亿元，去年同期为10.15亿元，同比大幅增长50.89%，净利润为2.57亿元，去年同期为1.19亿元，同比大幅增长115.94%。
本期主营业务利润2.95亿元，同比大幅增长100.90%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现下降趋势，从1.35亿元下降到6,581.28万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从6,581.28万元增长到2.57亿元。
净现金流由负转正
1、净利润同比增加115.94%，净现金流同比大幅增加24.77倍
2023年半年度，千禾味业净利润为2.57亿元，去年同期为1.19亿元，同比大幅增长115.94%。净现金流为9.42亿元，去年同期为-3,961.65万元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为6.48亿元，去年同期为-2,821.99万元，由负转正；（2）投资活动产生的现金流净额本期为1.60亿元，去年同期为-2.68亿元，由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是吸收投资所收到的现金本期为7.98亿元，同比增长7.98亿元。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、投资支付的现金本期为1.80亿元，同比大幅下降64.71%。
2、收回投资收到的现金本期为5.60亿元，同比大幅增长55.56%。
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