高乐股份(002348)2023年中报解读：教育信息化收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，应收账款坏账风险较大
广东高乐股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“朱俭勇”。公司以“玩具+互联网教育”为双主营业务。玩具业务主要从事电子电动玩具的研发、生产和销售，主要产品包括电动火车玩具、互动对打机器人玩具、电动车玩具、线控仿真飞机、智能女仔玩具、环保磁性学习写字板等。
根据高乐股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收1.12亿元，同比大幅下降30.48%。扣非净利润-3,285.87万元，较去年同期亏损有所减小。高乐股份2023年半年度净利润-3,271.75万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
教育信息化收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为玩具制造业，占比高达63.99%，主要产品包括女仔玩具、女仔玩具、其他产品、电动车四项，贸易占比39.68%，女仔玩具占比12.88%，其他产品占比12.13%，电动车占比11.72%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 玩具制造业 | 7,181.33万元 | 63.99% | 12.80% |
| 批发和零售 | 2,403.83万元 | 21.42% | 29.65% |
| 教育信息化 | 900.11万元 | 8.02% | 36.99% |
| 其他行业 | 737.15万元 | 6.57% | 33.32% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 贸易 | 4,453.45万元 | 39.68% | 26.02% |
| 女仔玩具 | 1,445.77万元 | 12.88% | - |
| 其他产品 | 1,360.73万元 | 12.13% | - |
| 电动车 | 1,315.48万元 | 11.72% | - |
| 其他业务收入 | 912.95万元 | 8.14% | 38.84% |
| 其他业务 | 1,734.05万元 | 15.45% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 8,637.34万元 | 76.96% | 27.80% |
| 美国 | 849.88万元 | 7.57% | - |
| 亚洲 | 637.94万元 | 5.68% | - |
| 拉丁 | 451.33万元 | 4.02% | - |
| 欧盟 | 427.68万元 | 3.81% | - |
| 其他业务 | 218.26万元 | 1.96% | - |
2、教育信息化收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2023年半年度公司营收1.12亿元，与去年同期的1.61亿元相比，大幅下降了30.48%。
主营业务大幅下降的原因是：
（1）教育信息化本期营收900.11万元，去年同期为4,013.10万元，同比大幅下降了77.57%。
（2）贸易本期营收4,453.45万元，去年同期为6,702.13万元，同比大幅下降了33.55%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 贸易 | 4,453.45万元 | 6,702.13万元 | -33.55% |
| 教育信息化 | 900.11万元 | 4,013.10万元 | -77.57% |
| 其他业务 | 5,868.87万元 | 5,427.51万元 | 8.13% |
| 合计 | 1.12亿元 | 1.61亿元 | -30.48% |
3、贸易毛利率的小幅下降导致公司毛利率的下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的23.3%，同比下降到了今年的19.7%，主要是因为贸易本期毛利率26.02%，去年同期为30.35%，同比小幅下降了4.33%。
4、贸易毛利率持续下降
产品毛利率方面，2019-2023年半年度贸易毛利率呈下降趋势，从2019年半年度的35.49%，下降到2023年半年度的26.02%，2023年半年度教育信息化毛利率为36.99%，同比小幅增加4.48个百分点。
信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低30.48%，净利润亏损有所减小
2023年半年度，高乐股份营业总收入为1.12亿元，去年同期为1.61亿元，同比大幅下降30.48%，净利润为-3,271.75万元，去年同期为-5,724.87万元，较去年同期亏损有所减小。
尽管主营业务利润本期为-2,358.54万元，去年同期为-921.82万元，较去年同期亏损增大，然而信用减值损失本期为-904.21万元，去年同期为-4,524.23万元，同比大幅增长80.01%，推动净利润亏损有所减小。
净利润从2017年半年度到2022年半年度呈现下降趋势，从3,038.63万元下降到-5,724.87万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-5,724.87万元增长到-3,271.75万元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.12亿元 | 1.61亿元 | -30.48% |
| 营业成本 | 9,012.07万元 | 1.24亿元 | -27.22% |
| 销售费用 | 1,469.83万元 | 1,441.39万元 | 1.97% |
| 管理费用 | 2,314.39万元 | 2,368.67万元 | -2.29% |
| 财务费用 | -68.12万元 | -22.37万元 | -204.52% |
| 研发费用 | 794.36万元 | 830.18万元 | -4.32% |
| 所得税费用 | 44.31万元 | 255.61万元 | -82.67% |
2023年半年度主营业务利润为-2,358.54万元，去年同期为-921.82万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.12亿元，同比大幅下降30.48%；（2）毛利率本期为19.70%，同比下降3.60%。
非主营业务中信用减值损失本期为-904.21万元，占利润总额28.02%，同比大幅增长80.01%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 315.66元 | - | -99.24% |
| 营业外收入 | 1.79元 | - | -99.98% |
| 营业外支出 | 13.50万元 | -0.42% | 28.09% |
| 其他收益 | 48.79万元 | -1.51% | -38.07% |
| 信用减值损失 | -904.21万元 | 28.02% | 80.01% |
应收账款坏账风险较大，应收账款坏账损失影响利润
虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。
2023半年度，企业应收账款合计1.73亿元，占总资产的21.07%，相较于去年同期的1.68亿元基本不变。
1、坏账损失896.94万元，坏账损失影响利润
2023年半年度，企业信用减值损失904.21万元，导致企业净利润从亏损2,367.53万元下降至亏损3,271.75万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计896.94万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -3,271.75万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -904.21万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -896.94万元 |
应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计896.94万元，占整个应收账款坏账准备的100.00%。
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