珠江钢琴(002678)2023年中报解读：乐器销售及后服务收入的下降导致公司营收的下降，主营业务利润同比大幅下降
广州珠江钢琴集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“广州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为钢琴及数码乐器产品的研发、制造、销售与服务，以及艺术教育、文化传媒、文化产业等文化相关业务。公司主要产品包括数码乐器、文化创意产业、艺术教育、影视传媒、钢琴后服务、类金融、提琴。
根据珠江钢琴2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收6.35亿元，同比下降25.19%。扣非净利润2,298.80万元，同比大幅下降60.34%。珠江钢琴2023年半年度净利润2,485.89万元，业绩同比大幅下降62.31%。
乐器销售及后服务收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为工业，其中乐器销售及后服务为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业 | 5.89亿元 | 92.81% | 22.83% |
| 其他业务 | 4,565.12万元 | 7.19% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 乐器销售及后服务 | 5.89亿元 | 92.81% | 22.83% |
| 其他 | 2,809.59万元 | 4.43% | 43.06% |
| 其他业务 | 1,755.53万元 | 2.76% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销 | 5.32亿元 | 83.78% | 24.81% |
| 外销 | 1.03亿元 | 16.22% | 16.12% |
2、乐器销售及后服务收入的下降导致公司营收的下降
2023年半年度公司营收6.35亿元，与去年同期的8.49亿元相比，下降了25.19%，主要是因为乐器销售及后服务本期营收5.89亿元，去年同期为8.00亿元，同比下降了26.39%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 乐器销售及后服务 | 5.89亿元 | 8.00亿元 | -26.39% |
| 其他业务 | 2,809.59万元 | 2,397.06万元 | 17.21% |
| 教育培训、传媒及其他 | 1,755.53万元 | 2,426.77万元 | -27.66% |
| 其他业务 | - | -1.16万元 | - |
| 合计 | 6.35亿元 | 8.49亿元 | -25.19% |
3、乐器销售及后服务毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的25.68%，同比小幅下降到了今年的23.4%，主要是因为乐器销售及后服务本期毛利率22.83%，去年同期为23.49%，同比下降了2.81%。
主营业务利润同比大幅下降
1、销售费用大幅增长，主营业务利润同比大幅下降64.86%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.35亿元 | 8.49亿元 | -25.19% |
| 营业成本 | 4.86亿元 | 6.31亿元 | -22.90% |
| 销售费用 | 4,132.50万元 | 2,822.59万元 | 46.41% |
| 管理费用 | 5,477.03万元 | 5,875.81万元 | -6.79% |
| 财务费用 | -2,207.63万元 | -529.28万元 | -317.10% |
| 研发费用 | 3,736.61万元 | 4,618.27万元 | -19.09% |
| 所得税费用 | 75.99万元 | 1,622.31万元 | -95.32% |
2023年半年度主营业务利润为2,780.99万元，去年同期为7,913.79万元，同比大幅下降64.86%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为6.35亿元，同比下降25.19%；（2）毛利率本期为23.40%，同比小幅下降2.28%。
2023年半年度公司营收6.35亿元，同比下降25.19%。虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
本期销售费用为4,132.50万元，同比大幅增长46.41%。
销售费用大幅增长的原因是：
虽然事务经费本期为462.99万元，去年同期为738.34万元，同比大幅下降了37.29%；
但是（1）广告宣传费本期为1,766.72万元，去年同期为849.47万元，同比大幅增长了107.98%；（2）其他本期为935.05万元，去年同期为459.15万元，同比大幅增长了103.65%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 广告宣传费 | 1,766.72万元 | 849.47万元 |
| 工资及员工福利 | 967.74万元 | 775.63万元 |
| 事务经费 | 462.99万元 | 738.34万元 |
| 其他 | 935.05万元 | 459.15万元 |
| 合计 | 4,132.50万元 | 2,822.59万元 |
2、营业总收入同比降低25.19%，净利润同比大幅降低62.31%
2023年半年度，珠江钢琴营业总收入为6.35亿元，去年同期为8.49亿元，同比下降25.19%，净利润为2,485.89万元，去年同期为6,595.36万元，同比大幅下降62.31%。
尽管所得税费用本期为75.99万元，同比大幅下降95.32%，然而主营业务利润本期为2,780.99万元，同比大幅下降64.86%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2019年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从1.03亿元增长到1.13亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.13亿元下降到2,485.89万元。
净现金流由负转正
1、净利润同比大幅降低62.31%，净现金流同比大幅增加135.47%
2023年半年度，珠江钢琴净利润为2,485.89万元，去年同期为6,595.36万元，同比大幅下降62.31%。净现金流为7,785.98万元，去年同期为-2.20亿元，由负转正。
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