分析报告

火星人(300894)2023年中报解读：集成灶毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长，近3年应收账款周转率呈现大幅下降

火星人厨具股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“黄卫斌”。公司专业从事新型厨房电器产品的研发、设计、生产与销售业务，主要产品包括集成灶、集成水槽、集成洗碗机、厨柜、嵌入式电器、燃气热水器等系列产品。

根据火星人2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收10.24亿元，同比基本持平。扣非净利润1.25亿元，同比小幅增长4.52%。

PART 1

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集成灶毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

1、主营业务构成

产品方面，集成灶为第一大收入来源，占比86.71%。

分产品	营业收入	占比	毛利率
集成灶	8.88亿元	86.71%	47.77%
水洗类产品	8,234.27万元	8.04%	38.46%
其他	5,369.17万元	5.24%	52.12%
分地区	营业收入	占比	毛利率
国内	10.24亿元	100.0%	47.25%

2、集成灶毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年半年度公司毛利率从去年同期的44.92%，同比小幅增长到了今年的47.25%，主要是因为集成灶本期毛利率47.77%，去年同期为44.8%，同比小幅增长了2.97%。

PART 2

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净现金流同比大幅增长

2023年半年度，火星人净利润为1.36亿元，去年同期为1.37亿元，同比基本持平。净现金流为3.18亿元，去年同期为1,196.16万元，同比大幅增长25.62倍。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-1.36亿元，去年同期为1.28亿元，由正转负，但是（1）投资活动产生的现金流净额本期为1.99亿元，去年同期为-8,946.81万元，由负转正；（2）经营活动产生的现金流净额本期为2.55亿元，去年同期为-2,706.21万元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。

投资活动现金流净额由负转正的原因是：

虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.94亿元，同比增长2.94亿元；

但是（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为3.92亿元，同比增长3.92亿元；（2）收回投资收到的现金本期为5.30亿元，同比大幅增长89.39%。

筹资活动现金流净额由正转负的原因是：

虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为9,899.73万元，同比增长9,899.73万元；

但是（1）取得借款收到的现金本期为2.37亿元，同比大幅下降43.79%；（2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为2.49亿元，同比大幅增长113.90%；（3）偿还债务支付的现金本期为2.66亿元，同比大幅增长55.53%。

PART 3

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近3年应收账款周转率呈现大幅下降

2023半年度，企业应收账款合计1.50亿元，占总资产的4.61%，相较于去年同期的1.33亿元小幅增长了12.66%。

1、应收账款周转率呈大幅下降趋势

本期，企业应收账款周转率为6.46。在2021年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从12.78大幅下降到了6.46，平均回款时间从14天增加到了27天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

2、账龄结构稳定

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