博亚精工(300971)2023年中报解读：应收账款减值风险较大，特种装备配套零部件毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长
襄阳博亚精工装备股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李文喜”。公司主要从事板带精整精密装备及机械关键基础零部件的研发、设计、制造和销售。公司产品定位于满足依赖进口装备客户的特殊功能需求、为客户提供设备技术解决方案、进行专业化定制。
根据博亚精工2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收1.97亿元，同比基本持平。扣非净利润2,768.45万元，同比下降17.79%。博亚精工2023年半年度净利润3,068.98万元，业绩同比下降25.68%。
特种装备配套零部件毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为机械零部件制造，占比高达60.02%，主要产品包括板带成形加工精密装备、特种装备配套零部件、关键零部件三项，板带成形加工精密装备占比33.86%，特种装备配套零部件占比33.68%，关键零部件占比26.34%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 机械零部件制造 | 1.18亿元 | 60.02% | 50.95% |
| 机械装备制造 | 7,870.70万元 | 39.98% | 34.46% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 板带成形加工精密装备 | 6,666.54万元 | 33.86% | 33.91% |
| 特种装备配套零部件 | 6,629.26万元 | 33.68% | 50.26% |
| 关键零部件 | 5,185.80万元 | 26.34% | 51.84% |
| 其他装备类 | 1,204.16万元 | 6.12% | 37.49% |
2、特种装备配套零部件毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的41.94%，同比小幅增长到了今年的44.36%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）特种装备配套零部件本期毛利率50.26%，去年同期为36.22%，同比大幅增长了14.04%。
（2）机械零部件制造本期毛利率50.95%，去年同期为40.54%，同比增长了10.41%。
3、机械装备制造毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2023年半年度机械装备制造毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的51.03%，大幅下降到2023年半年度的34.46%，2023年半年度机械零部件制造毛利率为50.95%，同比增加10.41个百分点。
净利润连续3年下降
2023年半年度，博亚精工营业总收入为1.97亿元，去年同期为1.97亿元，同比基本持平，净利润为3,068.98万元，去年同期为4,129.26万元，同比下降25.68%。
尽管所得税费用本期为369.87万元，同比大幅下降51.70%，然而（1）其他收益本期为751.51万元，同比大幅下降46.68%；（2）营业外利润本期为-37.99万元，去年同期为266.39万元，由盈转亏；（3）信用减值损失本期为-244.95万元，去年同期为-18.16万元，同比大幅下降12.49倍，导致净利润同比下降。
净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从1,587.33万元增长到4,933.95万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从4,933.95万元下降到3,068.98万元。
净现金流由正转负
2023年半年度，博亚精工净利润为3,068.98万元，去年同期为4,129.26万元，同比下降25.68%。净现金流为-6,775.07万元，去年同期为9,548.44万元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-3,638.78万元，去年同期为7,050.45万元，由正转负；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-1,215.16万元，去年同期为5,660.93万元，由正转负。
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