百花医药(600721)2023年中报解读：存货周转率持续上升，净现金流较去年同期大幅下降
新疆百花村医药集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“米恩华”。公司主营业务涵盖新药早期发现与筛选、药物CMC开发、临床试验、注册申报、BE/PK生物样品分析及药学检测服务、临床SMO及数据服务、MAH服务、API及中间体生产供应。
根据百花医药2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收1.67亿元，同比基本持平。扣非净利润1,227.71万元，同比增长23.81%。百花医药2023年半年度净利润1,299.96万元，业绩同比增长26.04%。
主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是医药研发及一致性评价，一块是临床试验，主要产品包括医药研发及一致性评价和临床试验两项，其中医药研发及一致性评价占比49.39%，临床试验占比39.85%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药研发及一致性评价 | 8,258.40万元 | 49.39% | 51.71% |
| 临床试验 | 6,663.69万元 | 39.85% | 30.04% |
| 租赁及物业服务业务 | 1,288.57万元 | 7.71% | - |
| 其他收入 | 255.96万元 | 1.53% | 2.32% |
| 其他业务 | 254.77万元 | 1.52% | 99.94% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 医药研发及一致性评价 | 8,258.40万元 | 49.39% | 51.71% |
| 临床试验 | 6,663.69万元 | 39.85% | 30.04% |
| 租赁及物业服务业务 | 1,288.57万元 | 7.71% | - |
| 其他收入 | 255.96万元 | 1.53% | 2.32% |
| 其他业务 | 254.77万元 | 1.52% | 99.94% |
主营业务利润同比增长
1、主营业务利润同比增长18.79%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.67亿元 | 1.64亿元 | 2.11% |
| 营业成本 | 8,900.10万元 | 9,570.29万元 | -7.00% |
| 销售费用 | 549.91万元 | 532.13万元 | 3.34% |
| 管理费用 | 3,343.63万元 | 2,882.29万元 | 16.01% |
| 财务费用 | -42.46万元 | -2.63万元 | -1512.71% |
| 研发费用 | 1,259.56万元 | 1,048.07万元 | 20.18% |
| 所得税费用 | 168.06万元 | 134.23万元 | 25.21% |
2023年半年度主营业务利润为2,488.41万元，去年同期为2,094.86万元，同比增长18.79%。
虽然管理费用本期为3,343.63万元，同比增长16.01%，不过（1）营业总收入本期为1.67亿元，同比增长2.11%；（2）毛利率本期为46.77%，同比小幅增长5.21%，推动主营业务利润同比增长。
非主营业务中资产减值损失本期为-955.61万元，占利润总额65.10%，同比大幅下降44.71%。信用减值损失本期为-185.25万元，占利润总额12.62%，同比大幅下降135.70%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 94.76万元 | 6.46% | 145.12% |
| 资产减值损失 | -955.61万元 | -65.10% | -44.71% |
| 营业外收入 | 4.32万元 | 0.29% | -81.86% |
| 营业外支出 | 41.73万元 | 2.84% | -48.22% |
| 其他收益 | 62.63万元 | 4.27% | -18.16% |
| 信用减值损失 | -185.25万元 | -12.62% | -135.70% |
| 资产处置收益 | 4,831.32元 | 0.03% | 100.07% |
2、营业总收入基本持平，净利润同比增加26.04%
2023年半年度，百花医药营业总收入为1.67亿元，去年同期为1.64亿元，同比基本持平，净利润为1,299.96万元，去年同期为1,031.36万元，同比增长26.04%。
尽管资产减值损失本期为-955.61万元，去年同期为-660.37万元，同比大幅下降44.71%，然而（1）资产处置收益本期为4,831.32元，去年同期为-660.37万元，同比大幅增长100.07%；（2）主营业务利润本期为2,488.41万元，同比增长18.79%；（3）投资收益本期为94.76万元，去年同期为-210.04万元，同比大幅增长145.12%，推动净利润同比增长。
净利润从2017年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从4,414.18万元下降到1,299.96万元。
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比增加26.04%，净现金流同比大幅降低101.95%
2023年半年度，百花医药净利润为1,299.96万元，去年同期为1,031.36万元，同比增长26.04%。净现金流为-6,789.24万元，去年同期为-3,361.84万元，较去年同期大幅下降101.95%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为274.83万元，去年同期为-641.02万元，由负转正，但是投资活动产生的现金流净额本期为-7,678.60万元，去年同期为-3,699.79万元，同比大幅下降107.54%，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为2,450.00万元，同比大幅增长88.46%；
但是投资支付的现金本期为9,465.00万元，同比大幅增长94.35%。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是吸收投资所收到的现金本期为274.83万元，同比增长274.83万元。
2、经营活动现金流同比大幅下降37.23%
本期经营活动现金流净额为614.52万元，同比大幅下降37.23%。
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