瑞和股份(002620)2023年中报解读：单独进行减值测试的应收款项减值准备转回减少了归母净利润的亏损，应收账款坏账风险较大
深圳瑞和建筑装饰股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“李介平”。公司主要从事政府机构、房地产开发商、大型企业、高档酒店、交通枢纽、园林绿化等专业设计、工程施工业务以及光伏电站运营、光伏项目施工安装等。产品主要有：酒店、写字楼、大剧院和地铁等公共装饰工程和高档住宅精装修的设计及装饰工程。
根据瑞和股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收7.24亿元，同比大幅下降33.60%。扣非净利润-3,099.72万元，由盈转亏。瑞和股份2023年半年度净利润217.71万元，业绩同比大幅下降86.88%。本期经营活动产生的现金流净额为-8,273.78万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
公共装修收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事装饰业务、光伏业务、设计业务，主要产品包括公共装修和住宅装修两项，其中公共装修占比59.07%，住宅装修占比28.93%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 装饰业务 | 6.37亿元 | 88.0% | 9.36% |
| 光伏业务 | 6,425.00万元 | 8.87% | 64.98% |
| 设计业务 | 1,635.12万元 | 2.26% | - |
| 其他业务 | 631.20万元 | 0.87% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 公共装修 | 4.28亿元 | 59.07% | 9.47% |
| 住宅装修 | 2.10亿元 | 28.93% | 9.16% |
| 光伏业务 | 6,425.00万元 | 8.87% | 64.98% |
| 装饰设计 | 1,635.12万元 | 2.26% | 13.37% |
| 其他业务 | 631.20万元 | 0.87% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华南 | 4.35亿元 | 60.07% | 9.14% |
| 华东 | 2.19亿元 | 30.25% | 25.80% |
| 华北 | 2,982.36万元 | 4.12% | - |
| 东北 | 1,438.78万元 | 1.99% | - |
| 西南 | 1,402.24万元 | 1.94% | - |
| 其他业务 | 1,184.49万元 | 1.63% | - |
2、公共装修收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2023年半年度公司营收7.24亿元，与去年同期的10.91亿元相比，大幅下降了33.6%。
主营业务大幅下降的原因是：
（1）公共装修本期营收4.28亿元，去年同期为6.83亿元，同比大幅下降了37.34%。
（2）住宅装修本期营收2.10亿元，去年同期为3.06亿元，同比大幅下降了31.62%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 公共装修 | 4.28亿元 | 6.83亿元 | -37.34% |
| 住宅装修 | 2.10亿元 | 3.06亿元 | -31.62% |
| 光伏业务 | 6,425.00万元 | 6,348.19万元 | 1.21% |
| 其他业务 | 2,266.32万元 | 3,804.14万元 | -40.42% |
| 合计 | 7.24亿元 | 10.91亿元 | -33.6% |
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降78.66%，财务费用增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.24亿元 | 10.91亿元 | -33.60% |
| 营业成本 | 6.22亿元 | 9.49亿元 | -34.52% |
| 销售费用 | 802.05万元 | 815.38万元 | -1.64% |
| 管理费用 | 2,933.94万元 | 3,000.05万元 | -2.20% |
| 财务费用 | 3,352.47万元 | 2,706.09万元 | 23.89% |
| 研发费用 | 2,000.51万元 | 3,070.81万元 | -34.85% |
| 所得税费用 | 1,574.26万元 | 1,280.41万元 | 22.95% |
2023年半年度主营业务利润为906.68万元，去年同期为4,248.19万元，同比大幅下降78.66%。
虽然毛利率本期为14.16%，同比小幅增长1.21%，不过营业总收入本期为7.24亿元，同比大幅下降33.60%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2023年半年度公司营收7.24亿元，同比大幅下降33.6%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为3,352.47万元，同比增长23.89%。归因于利息支出本期为3,193.18万元，去年同期为2,522.91万元，同比增长了26.57%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 3,193.18万元 | 2,522.91万元 |
| 其他 | 159.29万元 | 183.18万元 |
| 合计 | 3,352.47万元 | 2,706.09万元 |
非主营业务中资产减值损失本期为1,257.97万元，占利润总额70.20%，同比大幅增长105.05%。信用减值损失本期为-778.45万元，占利润总额43.44%，同比大幅下降103.30%。投资收益本期为410.07万元，占利润总额22.88%，同比大幅增长3.33倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 410.07万元 | 22.88% | 332.95% |
| 资产减值损失 | 1,257.97万元 | 70.20% | 105.05% |
| 营业外收入 | 202.16万元 | 11.28% | - |
| 营业外支出 | 215.67万元 | 12.04% | 146.29% |
| 其他收益 | 5.31万元 | 0.30% | -98.15% |
| 信用减值损失 | -778.45万元 | -43.44% | -103.30% |
| 资产处置收益 | 3.89万元 | 0.22% | 100.02% |
2、营业总收入同比下降33.60%，净利润同比下降86.88%
2023年半年度，瑞和股份营业总收入为7.24亿元，去年同期为10.91亿元，同比大幅下降33.60%，净利润为217.71万元，去年同期为1,658.85万元，同比大幅下降86.88%。
净利润同比大幅下降原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 信用减值损失 | -778.45万元 | -103.30% | 资产减值损失 | 1,257.97万元 | 105.05% |
| 资产处置收益 | 3.89万元 | 100.02% |
净利润从2014年半年度到2019年半年度呈现上升趋势，从3,241.56万元增长到1.08亿元，而2019年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.08亿元下降到217.71万元。
净现金流较去年同期下降
1、净利润同比大幅降低86.88%，净现金流同比降低17.38%
2023年半年度，瑞和股份净利润为217.71万元，去年同期为1,658.85万元，同比大幅下降86.88%。净现金流为-2.15亿元，去年同期为-1.83亿元，较去年同期下降17.38%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-8,273.78万元，去年同期为-1.21亿元，同比大幅增长31.90%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-1.52亿元，去年同期为-4,696.44万元，同比大幅下降2.23倍，导致净现金流同比下降。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为3.50亿元，同比大幅增长124.96%；
但是偿还债务支付的现金本期为3.81亿元，同比大幅增长119.61%。
2、经营活动现金流净额连续6年为负
2023年半年度经营活动现金流净额为-8,273.78万元，经营活动现金流净额为负。自2017年以来经营活动现金流净额连续6年为负。
单独进行减值测试的应收款项减值准备转回减少了归母净利润的亏损
瑞和股份2023半年度的归母净利润为-882.44万元，而非经常性损益为2,217.28万元。
本期非经常性损益项目概览表：
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