建发股份(600153)2023年中报解读：供应链运营业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长，非经常性损益增加了归母净利润的收益
厦门建发股份有限公司于1998年上市。公司主营业务包括供应链运营业务和房地产业务两大主业。
根据建发股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收3,834.26亿元，同比小幅增长4.82%。扣非净利润11.59亿元，同比大幅下降44.81%。建发股份2023年半年度净利润32.19亿元，业绩同比下降23.21%。
供应链运营业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为供应链运营业务，占比高达91.42%，其中供应链运营为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 供应链运营业务 | 3,505.14亿元 | 91.42% | 1.66% |
| 房地产业务 | 329.12亿元 | 8.58% | 15.01% |
| 其他业务 | 44.60万元 | 0.0% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 供应链运营 | 3,505.14亿元 | 91.42% | 1.66% |
| 房地产业务 | 329.12亿元 | 8.58% | 15.01% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 3,331.03亿元 | 86.88% | - |
| 境外 | 503.24亿元 | 13.12% | - |
2、供应链运营业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收3,834.26亿元，与去年同期的3,657.83亿元相比，小幅增长了4.82%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）供应链运营业务本期营收3,505.14亿元，去年同期为3,396.12亿元，同比小幅增长了3.21%。
（2）房地产业务本期营收329.12亿元，去年同期为261.70亿元，同比增长了25.77%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 供应链运营业务 | 3,505.14亿元 | 3,396.12亿元 | 3.21% |
| 房地产业务 | 329.12亿元 | 261.70亿元 | 25.77% |
| 其他业务 | 44.60万元 | 52.91万元 | -15.72% |
| 合计 | 3,834.26亿元 | 3,657.83亿元 | 4.82% |
3、房地产业务毛利率持续下降
2023年半年度公司毛利率为2.81%，同比去年的2.89%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年半年度供应链运营业务毛利率呈下降趋势，从2021年半年度的2.12%，下降到2023年半年度的1.66%，2021-2023年半年度房地产业务毛利率呈小幅下降趋势，从2021年半年度的16.21%，小幅下降到2023年半年度的15.01%。
主营业务利润同比下降推动净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅增加4.82%，净利润同比降低23.21%
2023年半年度，建发股份营业总收入为3,834.26亿元，去年同期为3,657.83亿元，同比小幅增长4.82%，净利润为32.19亿元，去年同期为41.92亿元，同比下降23.21%。
净利润同比下降原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 39.26亿元 | -24.30% | 投资收益 | 5.34亿元 | 316.98% |
| 公允价值变动收益 | -1.97亿元 | -137.68% | 所得税费用 | 8.36亿元 | -31.73% |
净利润从2015年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从8.91亿元增长到41.92亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从41.92亿元下降到32.19亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,834.26亿元 | 3,657.83亿元 | 4.82% |
| 营业成本 | 3,726.51亿元 | 3,552.02亿元 | 4.91% |
| 销售费用 | 47.18亿元 | 39.77亿元 | 18.62% |
| 管理费用 | 6.91亿元 | 3.33亿元 | 107.67% |
| 财务费用 | 7.41亿元 | 5.84亿元 | 26.76% |
| 研发费用 | 8,660.17万元 | 5,825.55万元 | 48.66% |
| 所得税费用 | 8.36亿元 | 12.24亿元 | -31.73% |
净现金流由负转正
1、净利润同比降低23.21%，净现金流同比大幅增加2.56倍
2023年半年度，建发股份净利润为32.19亿元，去年同期为41.92亿元，同比下降23.21%。净现金流为191.56亿元，去年同期为-122.54亿元，由负转正。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为136.60亿元，同比大幅下降65.34%，但是经营活动产生的现金流净额本期为233.85亿元，去年同期为-445.76亿元，由负转正，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、吸收投资所收到的现金本期为56.66亿元，同比大幅下降69.84%。
2、支付其他与筹资活动有关的现金本期为352.50亿元，同比大幅增长48.10%。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为233.85亿元，去年同期为-445.76亿元，由负转正。
基于（1）本期存货增加726.81亿元，同比下降27.90%；（2）本期经营性应收项目增加335.71亿元，同比大幅下降42.05%；（3）本期经营性应付项目增加1,263.64亿元，同比增长17.32%，最终推动经营活动现金流净额由负转正。
非经常性损益增加了归母净利润的收益
建发股份2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益7.64亿元,占归母净利润的39.74%。
本期非经常性损益项目概览表：
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