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金徽酒(603919)2023年中报解读：存货周转率大幅提升，净现金流同比大幅增长
金徽酒股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“李明”。公司主要从事白酒生产及销售。公司凭借悠久的历史、良好的品质和较高的声誉，“金徽酒”成为全国首批登记注册的白酒商标之一。
根据金徽酒2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收15.23亿元，同比增长24.25%。扣非净利润2.54亿元，同比增长21.65%。金徽酒2023年半年度净利润2.52亿元，业绩同比增长18.76%。
PART 1
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主营业务构成
公司的主营业务为白酒销售，主要产品包括高档和中档两项，其中高档占比65.02%，中档占比33.12%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 白酒销售 | 15.03亿元 | 98.67% | 64.11% |
| 其他业务 | 2,022.44万元 | 1.33% | 37.97% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 高档 | 9.90亿元 | 65.02% | - |
| 中档 | 5.04亿元 | 33.12% | - |
| 其他业务 | 2,841.53万元 | 1.86% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 15.03亿元 | 98.67% | 64.11% |
| 其他业务 | 2,022.44万元 | 1.33% | 37.97% |
PART 2
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.23亿元 | 12.26亿元 | 24.25% |
| 营业成本 | 5.52亿元 | 4.52亿元 | 22.11% |
| 销售费用 | 2.95亿元 | 1.99亿元 | 48.51% |
| 管理费用 | 1.37亿元 | 1.06亿元 | 28.69% |
| 财务费用 | -1,067.97万元 | -668.06万元 | -59.86% |
| 研发费用 | 2,754.68万元 | 2,790.42万元 | -1.28% |
| 所得税费用 | 4,488.20万元 | 5,993.96万元 | -25.12% |
2023年半年度主营业务利润为2.97亿元，去年同期为2.68亿元，同比小幅增长10.91%。
虽然销售费用本期为2.95亿元，同比大幅增长48.51%，不过（1）营业总收入本期为15.23亿元，同比增长24.25%；（2）毛利率本期为63.76%，同比增长0.63%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2023年半年度公司营收15.23亿元，同比增长24.25%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
财务收益大幅增长
本期财务费用为-1,067.97万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了59.86%。归因于利息收入本期为1,158.42万元，去年同期为717.91万元，同比大幅增长了61.36%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -1,158.42万元 | -717.91万元 |
| 其他 | 90.45万元 | 49.85万元 |
| 合计 | -1,067.97万元 | -668.06万元 |
PART 3
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存货周转率大幅提升
从2020年半年度到2023年半年度,收入从7.12亿元增长到15.23亿元，增长率为38.01%，同时存货从9.44亿元增长到14.05亿元，增长率为16.31%，可以看出，3年内，营业收入的增长率远大于存货的增长率。
2023年半年度，企业存货周转率为0.38，在2021年半年度到2023年半年度金徽酒存货周转率从0.29大幅提升到了0.38，存货周转天数从620天减少到了473天。2023年半年度金徽酒存货余额合计14.05亿元，占总资产的33.94%。
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