飞力达(300240)2023年中报解读：国际货运代理收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，主营业务利润由盈转亏
江苏飞力达国际物流股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“昆山飞达投资管理有限公司”。公司通过市场定位与业务规划设计、业务流程设计、信息系统设计、组织设计、硬件规划等方面,为客户提供一站式物流解决方案。公司的主要产品及服务为基础物流服务、综合物流服务、技术服务、贸易执行。
根据飞力达2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收22.64亿元，同比大幅下降37.75%。扣非净利润-561.13万元，由盈转亏。飞力达2023年半年度净利润1,874.04万元，业绩同比大幅下降74.42%。本期经营活动产生的现金流净额为3,300.74万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
国际货运代理收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括国际货运代理和综合物流服务两项，其中国际货运代理占比53.63%，综合物流服务占比46.37%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 国际货运代理 | 12.14亿元 | 53.63% | 6.47% |
| 综合物流服务 | 10.50亿元 | 46.37% | 9.43% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 其他地区 | 8.28亿元 | 36.57% | 0.89% |
| 苏州地区 | 7.21亿元 | 31.85% | 22.09% |
| 上海地区 | 5.89亿元 | 26.0% | 1.83% |
| 西南地区 | 1.26亿元 | 5.58% | 0.04% |
2、国际货运代理收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2023年半年度公司营收22.64亿元，与去年同期的36.37亿元相比，大幅下降了37.75%，主要是因为国际货运代理本期营收12.14亿元，去年同期为28.09亿元，同比大幅下降了56.77%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 国际货运代理 | 12.14亿元 | 28.09亿元 | -56.77% |
| 综合物流服务 | 10.50亿元 | 8.28亿元 | 26.8% |
| 合计 | 22.64亿元 | 36.37亿元 | -37.75% |
3、综合物流服务毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2023年半年度综合物流服务毛利率呈大幅下降趋势，从2020年半年度的14.26%，大幅下降到2023年半年度的9.43%，2023年半年度国际货运代理毛利率为6.47%，同比大幅增加1.80个百分点。
主营业务利润由盈转亏
1、财务费用大幅增长，主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.64亿元 | 36.37亿元 | -37.75% |
| 营业成本 | 20.86亿元 | 34.12亿元 | -38.85% |
| 销售费用 | 4,081.87万元 | 3,820.75万元 | 6.83% |
| 管理费用 | 1.20亿元 | 1.12亿元 | 6.54% |
| 财务费用 | 1,279.44万元 | -607.09万元 | 310.75% |
| 研发费用 | 1,692.05万元 | 1,399.17万元 | 20.93% |
| 所得税费用 | -195.00万元 | 4,365.40万元 | -104.47% |
2023年半年度主营业务利润为-1,670.40万元，去年同期为6,225.59万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为7.84%，同比增长1.66%，不过营业总收入本期为22.64亿元，同比大幅下降37.75%，导致主营业务利润由盈转亏。
2023年半年度公司营收22.64亿元，同比大幅下降37.75%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
1、财务费用大幅增长
本期财务费用为1,279.44万元，去年同期为-607.09万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。整体来看：虽然利息支出本期为1,450.43万元，去年同期为2,279.27万元，同比大幅下降了36.36%，但是汇兑收益本期为782.33万元，去年同期为3,036.69万元，同比大幅下降了74.24%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,450.43万元 | 2,279.27万元 |
| 汇兑损益 | -782.33万元 | -3,036.69万元 |
| 租赁利息 | 681.33万元 | 456.24万元 |
| 其他 | -69.99万元 | -305.91万元 |
| 合计 | 1,279.44万元 | -607.09万元 |
2、销售费用小幅增长
本期销售费用为4,081.87万元，同比小幅增长6.83%。
销售费用小幅增长的原因是：
虽然职工薪酬本期为2,622.88万元，去年同期为3,040.86万元，同比小幅下降了13.75%；
但是（1）差旅费本期为766.56万元，去年同期为448.60万元，同比大幅增长了70.88%；（2）宣传广告费本期为283.55万元，去年同期为1.68万元，同比大幅增长了近168倍。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,622.88万元 | 3,040.86万元 |
| 差旅费 | 766.56万元 | 448.60万元 |
| 宣传广告费 | 283.55万元 | 1.68万元 |
| 其他 | 408.87万元 | 329.61万元 |
| 合计 | 4,081.87万元 | 3,820.75万元 |
3、管理费用小幅增长
本期管理费用为1.20亿元，同比小幅增长6.54%。
管理费用小幅增长的原因是：
虽然中介机构费本期为519.70万元，去年同期为676.93万元，同比下降了23.23%；
但是（1）业务招待费本期为1,041.06万元，去年同期为715.91万元，同比大幅增长了45.42%；（2）油费及差旅费本期为607.77万元，去年同期为338.81万元，同比大幅增长了79.39%；（3）职工薪酬本期为7,559.56万元，去年同期为7,364.20万元，同比增长了2.65%；（4）会务费本期为158.49万元，去年同期为-。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 7,559.56万元 | 7,364.20万元 |
| 业务招待费 | 1,041.06万元 | 715.91万元 |
| 租赁、物业及水电费 | 879.56万元 | 961.14万元 |
| 油费及差旅费 | 607.77万元 | 338.81万元 |
| 会务费 | 158.49万元 | - |
| 中介机构费 | 519.70万元 | 676.93万元 |
| 其他 | 1,195.10万元 | 1,169.87万元 |
| 合计 | 1.20亿元 | 1.12亿元 |
非主营业务中其他收益本期为4,334.43万元，占利润总额2.58倍，同比大幅增长108.59%。公允价值变动收益本期为-588.40万元，占利润总额35.04%，同比增长20.16%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -45.51万元 | -2.71% | -120.08% |
| 公允价值变动收益 | -588.40万元 | -35.04% | 20.16% |
| 营业外收入 | 55.70万元 | 3.32% | -48.48% |
| 营业外支出 | 251.19万元 | 14.96% | 174.56% |
| 其他收益 | 4,334.43万元 | 258.15% | 108.59% |
| 信用减值损失 | -305.41万元 | -18.19% | -107.88% |
| 资产处置收益 | 149.81万元 | 8.92% | 2953.70% |
2、营业总收入同比下降37.75%，净利润同比下降74.42%
2023年半年度，飞力达营业总收入为22.64亿元，去年同期为36.37亿元，同比大幅下降37.75%，净利润为1,874.04万元，去年同期为7,327.37万元，同比大幅下降74.42%。
尽管所得税费用本期为-195.00万元，去年同期为4,365.40万元，同比大幅下降104.47%，然而（1）主营业务利润本期为-1,670.40万元，去年同期为6,225.59万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期为-305.41万元，去年同期为3,878.01万元，同比大幅下降107.88%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从2,334.39万元增长到1.69亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.69亿元下降到1,874.04万元。
净现金流由正转负
2023年半年度，飞力达净利润为1,874.04万元，去年同期为7,327.37万元，同比大幅下降74.42%。净现金流为-2,470.83万元，去年同期为1.00亿元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为3,300.74万元，去年同期为-411.03万元，由负转正，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-3,316.93万元，去年同期为1.10亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为3.39亿元，同比下降24.74%；
但是取得借款收到的现金本期为3.97亿元，同比大幅下降39.67%。
较多的指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的非交易性权益工具但交易性金融资产公允价值变动收益影响净利润
金融投资占总资产8.74%但金融投资收益占净利润-24.37%，投资主体为风险投资
在2023年半年度报告中，飞力达用于金融投资的资产为3.13亿元，占总资产的8.74%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-456.64万元，占净利润1,874.04万元的-24.37%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
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