海融科技(300915)2023年中报解读：奶油毛利率持续下降，净利润连续3年下降
上海海融食品科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“黄海晓”。公司的主营业务为烘焙食品原料以及冷冻食品（甜品）的研发、生产、销售。公司的主要产品包括奶油、植物基饮品、巧克力、果酱、预混料、油脂和香精香料。
根据海融科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收4.74亿元，同比小幅增长13.09%。扣非净利润3,941.69万元，同比基本持平。海融科技2023年半年度净利润4,849.27万元，业绩同比小幅下降6.65%。
奶油毛利率持续下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为食品制造，其中奶油为第一大收入来源，占比92.31%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 食品制造 | 4.74亿元 | 100.0% | 34.51% |
| 其他业务 | 32.14元 | 0.0% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 奶油 | 4.37亿元 | 92.31% | - |
| 果酱 | 1,595.35万元 | 3.37% | - |
| 巧克力 | 1,462.45万元 | 3.09% | - |
| 香精香料 | 427.13万元 | 0.9% | - |
| 其他业务 | 159.14万元 | 0.33% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 3.91亿元 | 82.56% | 35.91% |
| 境外 | 8,259.02万元 | 17.44% | 27.88% |
| 其他业务 | 32.14元 | 0.0% | - |
2、奶油收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收4.74亿元，与去年同期的4.19亿元相比，小幅增长了13.09%，主要是因为奶油本期营收4.37万元，去年同期为3.85万元，同比小幅增长了13.47%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 奶油 | 4.37万元 | 3.85万元 | 13.47% |
| 其他业务 | 4.74亿元 | 4.19亿元 | 13.09% |
| 合计 | 4.74亿元 | 4.19亿元 | 13.09% |
3、奶油毛利率持续下降
2023年半年度公司毛利率为34.51%，同比去年的34.48%基本持平。产品毛利率方面，虽然奶油营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年半年度奶油毛利率呈下降趋势，从2021年半年度的48.97%，下降到2023年半年度的35.12%。
4、主营海外市场
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2021-2023年半年度公司国内销售大幅增长，2021年半年度国内销售2.88万元，2022年半年度增长17.63%，2023年半年度增长15.46%，同期2021年半年度海外销售6,197.64元，2022年半年度增长29.3%，2023年半年度增长3.06%，国内外销售增长率基本持平。
主营业务利润同比小幅下降
1、主营业务利润同比小幅下降9.32%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.74亿元 | 4.19亿元 | 13.09% |
| 营业成本 | 3.10亿元 | 2.74亿元 | 13.03% |
| 销售费用 | 7,071.04万元 | 5,670.31万元 | 24.70% |
| 管理费用 | 3,543.01万元 | 2,656.44万元 | 33.37% |
| 财务费用 | -447.06万元 | -363.81万元 | -22.88% |
| 研发费用 | 1,589.32万元 | 1,484.67万元 | 7.05% |
| 所得税费用 | 491.04万元 | 889.48万元 | -44.79% |
2023年半年度主营业务利润为4,293.04万元，去年同期为4,734.00万元，同比小幅下降9.32%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 7,071.04万元 | 24.70% | 营业总收入 | 4.74亿元 | 13.09% |
| 毛利率 | 34.51% | 0.03% |
非主营业务中投资收益本期为904.80万元，占利润总额16.94%，同比小幅下降8.87%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 904.80万元 | 16.94% | -8.87% |
| 公允价值变动收益 | 145.85万元 | 2.73% | -48.19% |
| 营业外收入 | 16.03万元 | 0.30% | -53.51% |
| 营业外支出 | 96.07万元 | 1.80% | 310.36% |
| 其他收益 | 103.01万元 | 1.93% | 13.72% |
| 信用减值损失 | -20.86万元 | -0.39% | 18.87% |
| 资产处置收益 | -5.49万元 | -0.10% | - |
2、营业总收入同比小幅增加13.09%，净利润同比小幅降低6.65%
2023年半年度，海融科技营业总收入为4.74亿元，去年同期为4.19亿元，同比小幅增长13.09%，净利润为4,849.27万元，去年同期为5,194.79万元，同比小幅下降6.65%。
尽管所得税费用本期为491.04万元，同比大幅下降44.79%，然而（1）主营业务利润本期为4,293.04万元，同比小幅下降9.32%；（2）公允价值变动收益本期为145.85万元，同比大幅下降48.19%，导致净利润同比小幅下降。
净利润从2019年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从2,107.80万元增长到5,173.82万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从5,173.82万元下降到4,849.27万元。
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