分析报告

泉峰汽车(603982)2023年中报解读：近3年应收账款周转率呈现大幅下降，净现金流由负转正

南京泉峰汽车精密技术股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“潘龙泉”。公司的主营业务是铝合金及黑色金属类汽车零部件的研发、生产、销售。公司的主要产品是新能源汽车动力系统零部件、新能源电气化底盘零部件、新能源视觉零部件、燃油车动力系统零部件、燃油车底盘零部件。

根据泉峰汽车2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收9.39亿元，同比增长26.54%。扣非净利润-2.40亿元，较去年同期亏损增大。泉峰汽车2023年半年度净利润-2.34亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2.80亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1

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主营业务构成

产品方面，汽车零配件为第一大收入来源，占比98.04%。

分产品	营业收入	占比	毛利率
汽车零配件	9.21亿元	98.04%	-
家电零配件	1,550.40万元	1.65%	-
其他业务	288.30万元	0.31%	-
分地区	营业收入	占比	毛利率
来源于本国	6.82亿元	72.59%	-
来源于其他国家	2.57亿元	27.41%	-

PART 2

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净现金流由负转正

1、净利润亏损持续增大，净现金流同比大幅增加3.01倍

2023年半年度，泉峰汽车净利润为-2.34亿元，去年同期为-2,097.11万元，较去年同期亏损增大。净现金流为1.38亿元，去年同期为-6,849.30万元，由负转正。

纵然经营活动产生的现金流净额本期为-2.81亿元，去年同期为-8,113.98万元，同比大幅下降2.46倍，但是（1）筹资活动产生的现金流净额本期为9.18亿元，同比大幅增长31.17%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-5.00亿元，去年同期为-6.88亿元，同比增长27.28%，推动净现金流由负转正。

筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：

虽然偿还债务支付的现金本期为4.49亿元，同比大幅增长42.99%；

但是取得借款收到的现金本期为14.37亿元，同比大幅增长35.79%。

投资活动现金流净额同比增长的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为1.08亿元，同比大幅下降68.22%；

但是（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为6.01亿元，同比大幅下降32.37%；（2）投资支付的现金本期为800.00万元，同比大幅下降94.29%。

2、经营活动现金流同比大幅下降2.46倍

本期经营活动现金流净额为-2.81亿元，去年同期为-8,113.98万元，同比大幅下降2.46倍。

固然本期存货减少2,772.98万元，去年同期为-1.15亿元，由负转正，然而（1）本期净利润-2.34亿元，去年同期为-2,097.11万元，较去年同期亏损增大；（2）本期经营性应付项目减少8,752.57万元，去年同期为-3,138.55万元，由负转正，导致经营活动现金流净额同比大幅下降。

PART 3

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近3年应收账款周转率呈现大幅下降

2023半年度，企业应收账款合计7.34亿元，占总资产的10.72%，相较于去年同期的4.49亿元大幅增长了63.57%。

1、应收账款周转率呈大幅下降趋势

本期，企业应收账款周转率为1.36。在2021年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从2.23大幅下降到了1.36，平均回款时间从80天增加到了132天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.01%和0.99%。

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