九典制药(300705)2023年中报解读：药品制剂收入的增长推动公司营收的增长，净利润连续10年增长
湖南九典制药股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“朱志宏”。公司主营业务为医药产品的研发、生产和销售，产品主要包括药品制剂、原料药、药用辅料及CXO服务四大类别。
根据九典制药2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收12.18亿元，同比增长18.11%。扣非净利润1.78亿元，同比大幅增长43.35%。九典制药2023年半年度净利润1.98亿元，业绩同比大幅增长52.29%。
药品制剂收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
产品方面，药品制剂为第一大收入来源，占比82.92%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 药品制剂 | 10.10亿元 | 82.92% | 85.98% |
| 药用辅料 | 9,313.25万元 | 7.65% | - |
| 原料药 | 6,120.85万元 | 5.03% | - |
| 植物提取物及其他 | 3,384.52万元 | 2.78% | - |
| 技术转让及服务 | 1,909.40万元 | 1.57% | - |
| 其他业务 | 72.41万元 | 0.05% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 4.01亿元 | 32.89% | - |
| 华北地区 | 2.17亿元 | 17.81% | - |
| 华中地区 | 1.76亿元 | 14.48% | - |
| 西南地区 | 1.49亿元 | 12.25% | - |
| 华南地区 | 1.20亿元 | 9.87% | - |
| 其他业务 | 1.55亿元 | 12.7% | - |
2、药品制剂收入的增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收12.18亿元，与去年同期的10.31亿元相比，增长了18.11%，主要是因为药品制剂本期营收10.10亿元，去年同期为8.48亿元，同比增长了19.13%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 药品制剂 | 10.10亿元 | 8.48亿元 | 19.13% |
| 其他业务 | 2.08亿元 | 1.83亿元 | 13.4% |
| 合计 | 12.18亿元 | 10.31亿元 | 18.11% |
3、药品制剂毛利率提升
2023年半年度公司毛利率为77.74%，同比去年的78.05%基本持平。值得一提的是，药品制剂在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2023年半年度药品制剂毛利率为85.98%，同比增加1.00个百分点。
净利润连续10年增长
1、营业总收入同比增加18.11%，净利润同比大幅增加52.29%
2023年半年度，九典制药营业总收入为12.18亿元，去年同期为10.31亿元，同比增长18.11%，净利润为1.98亿元，去年同期为1.30亿元，同比大幅增长52.29%。
本期主营业务利润2.03亿元，同比大幅增长37.54%；本期营业外利润959.86万元，同比大幅增长136.17倍，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润2014年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从2,415.15万元增长到1.98亿元。
2、财务费用大幅下降，主营业务利润同比大幅增长37.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.18亿元 | 10.31亿元 | 18.11% |
| 营业成本 | 2.71亿元 | 2.26亿元 | 19.77% |
| 销售费用 | 5.93亿元 | 5.28亿元 | 12.45% |
| 管理费用 | 4,387.63万元 | 2,559.90万元 | 71.40% |
| 财务费用 | 1.66万元 | 766.83万元 | -99.78% |
| 研发费用 | 9,100.75万元 | 8,390.92万元 | 8.46% |
| 所得税费用 | 2,473.02万元 | 1,652.92万元 | 49.62% |
2023年半年度主营业务利润为2.03亿元，去年同期为1.48亿元，同比大幅增长37.54%。
主营业务利润同比大幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.18亿元 | 18.11% | 销售费用 | 5.93亿元 | 12.45% |
| 毛利率 | 77.74% | -0.31% |
2023年半年度公司营收12.18亿元，同比增长18.11%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为1.66万元，同比大幅下降99.78%。归因于利息费用本期为214.34万元，去年同期为1,019.58万元，同比大幅下降了78.98%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -230.29万元 | -278.91万元 |
| 利息费用 | 214.34万元 | 1,019.58万元 |
| 其他 | 17.60万元 | 26.16万元 |
| 合计 | 1.66万元 | 766.83万元 |
近2年应收账款周转率呈现下降
2023半年度，企业应收账款合计4.85亿元，占总资产的19.61%，相较于去年同期的3.56亿元大幅增长了36.32%。
1、应收账款周转率呈下降趋势
本期，企业应收账款周转率为2.58。在2022年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从3.41下降到了2.58，平均回款时间从52天增加到了69天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
2、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，三年以上的应收账款占比分别为95.75%和0.46%。
存货周转率持续上升
从2020年半年度到2023年半年度,收入从3.93亿元3年里，大幅增长到12.18亿元，增长率为69.87%，同时存货从1.43亿元增长到2.86亿元，增长率为33.18%，可以看出，3年内，营业收入的增长率远大于存货的增长率。
2023年半年度，企业存货周转率为1.03，在2020年半年度到2023年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从236天减少到了174天，企业存货周转能力下提升，2023年半年度九典制药存货余额合计2.86亿元，占总资产的12.42%，同比去年的2.61亿元小幅增长了9.57%。
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