凯龙股份(002783)2023年中报解读：工业炸药收入的增长推动公司营收的小幅增长，主营业务利润同比大幅增长
湖北凯龙化工集团股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“荆门市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是民用爆破器材、硝酸铵及复合肥、纳米碳酸钙及石材产品的生产和销售，并提供爆破服务。公司主要产品有工业炸药、化工产品、工程爆破服务、矿业产品。
根据凯龙股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收17.11亿元，同比小幅增长5.05%。扣非净利润1.02亿元，同比大幅增长57.49%。凯龙股份2023年半年度净利润1.44亿元，业绩同比小幅增长4.95%。
工业炸药收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为民爆器材、硝酸铵及复合肥、爆破服务。主要产品包括复混(合)肥料、复混(合)肥料、硝酸铵、爆破服务四项，工业炸药占比30.98%，复混(合)肥料占比19.27%，硝酸铵占比15.12%，爆破服务占比14.82%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 民爆器材 | 7.22亿元 | 42.17% | 38.44% |
| 硝酸铵及复合肥 | 5.88亿元 | 34.39% | 20.27% |
| 爆破服务 | 2.54亿元 | 14.82% | 29.24% |
| 其他 | 7,496.73万元 | 4.38% | 15.97% |
| 石料(含石灰) | 7,251.96万元 | 4.24% | 18.24% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 工业炸药 | 5.30亿元 | 30.98% | 42.06% |
| 复混(合)肥料 | 3.30亿元 | 19.27% | 12.57% |
| 硝酸铵 | 2.59亿元 | 15.12% | 30.08% |
| 爆破服务 | 2.54亿元 | 14.82% | 29.24% |
| 管类及索类(含起爆具) | 1.91亿元 | 11.19% | 28.40% |
| 其他业务 | 1.47亿元 | 8.62% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 中国大陆地区 | 17.05亿元 | 99.65% | - |
| 国外 | 607.13万元 | 0.35% | - |
2、工业炸药收入的增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收17.11亿元，与去年同期的16.29亿元相比，小幅增长了5.05%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）工业炸药本期营收5.30亿元，去年同期为4.19亿元，同比增长了26.66%。
（2）管类及索类(含起爆具)本期营收1.91亿元，去年同期为8,914.14万元，同比大幅增长了114.82%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 工业炸药 | 5.30亿元 | 4.19亿元 | 26.66% |
| 复合肥 | 3.30亿元 | 3.97亿元 | -17.02% |
| 硝酸铵 | 2.59亿元 | 2.81亿元 | -7.85% |
| 爆破服务 | 2.54亿元 | 2.26亿元 | 12.33% |
| 管类及索类(含起爆具) | 1.91亿元 | - | - |
| 石灰 | 3,907.64万元 | - | - |
| 石料 | 3,344.32万元 | 7,168.96万元 | -53.35% |
| 纳米碳酸钙及石料 | - | 1.37亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 7,496.73万元 | 9,825.13万元 | -23.7% |
| 合计 | 17.11亿元 | 16.29亿元 | 5.05% |
3、工业炸药毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的23.66%，同比增长到了今年的28.98%。
毛利率增长的原因是：
（1）工业炸药本期毛利率42.06%，去年同期为37.94%，同比小幅增长了4.12%。
（2）管类及索类(含起爆具)本期毛利率28.4%，去年同期为13.3%，同比大幅增长了15.1%。
4、复合肥毛利率持续增长
产品毛利率方面，2021-2023年半年度工业炸药毛利率呈增长趋势，从2021年半年度的35.81%，增长到2023年半年度的42.06%，2021-2023年半年度复合肥毛利率呈大幅增长趋势，从2021年半年度的5.69%，大幅增长到2023年半年度的12.57%。
主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.11亿元 | 16.29亿元 | 5.05% |
| 营业成本 | 12.15亿元 | 12.44亿元 | -2.28% |
| 销售费用 | 4,454.14万元 | 3,543.50万元 | 25.70% |
| 管理费用 | 1.65亿元 | 1.58亿元 | 4.46% |
| 财务费用 | 7,549.15万元 | 6,381.91万元 | 18.29% |
| 研发费用 | 4,026.30万元 | 2,682.20万元 | 50.11% |
| 所得税费用 | 2,670.89万元 | 2,975.44万元 | -10.24% |
2023年半年度主营业务利润为1.56亿元，去年同期为8,562.81万元，同比大幅增长81.81%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为17.11亿元，同比小幅增长5.05%；（2）毛利率本期为28.98%，同比增长5.32%。
净现金流由正转负
2023年半年度，凯龙股份净利润为1.43亿元，去年同期为1.37亿元，同比小幅增长4.95%。净现金流为-1.97亿元，去年同期为6,280.15万元，由正转负。
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