洛凯股份(603829)2023年中报解读：经营活动现金流连续5年低于净利润，应收账款周转率持续下降
江苏洛凯机电股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“谈行”。公司主营业务以断路器、环网柜为代表的中低压配电设备及其关键部附件的研发、生产和销售。
根据洛凯股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收9.23亿元，同比增长27.63%。扣非净利润4,439.63万元，同比大幅增长91.50%。洛凯股份2023年半年度净利润7,927.14万元，业绩同比大幅增长81.28%。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长77.36%，财务费用下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.23亿元 | 7.23亿元 | 27.63% |
| 营业成本 | 7.03亿元 | 5.78亿元 | 21.64% |
| 销售费用 | 3,151.25万元 | 1,490.64万元 | 111.40% |
| 管理费用 | 4,009.85万元 | 3,706.75万元 | 8.18% |
| 财务费用 | 553.87万元 | 665.13万元 | -16.73% |
| 研发费用 | 4,222.83万元 | 2,972.16万元 | 42.08% |
| 所得税费用 | 699.56万元 | 728.89万元 | -4.02% |
2023年半年度主营业务利润为9,580.08万元，去年同期为5,401.61万元，同比大幅增长77.36%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为9.23亿元，同比增长27.63%；（2）毛利率本期为23.86%，同比增长3.75%。
2023年半年度公司营收9.23亿元，同比增长27.63%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为553.87万元，同比下降16.73%。财务费用下降的原因是：
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 724.09万元 | 713.32万元 |
| 加：汇兑损失 | 135.59万元 | 14.48万元 |
| 减：利息收入 | -54.82万元 | -72.97万元 |
| 其他 | -250.99万元 | 10.30万元 |
| 合计 | 553.87万元 | 665.13万元 |
2、营业总收入同比增加27.63%，净利润同比大幅增加81.28%
2023年半年度，洛凯股份营业总收入为9.23亿元，去年同期为7.23亿元，同比增长27.63%，净利润为7,927.14万元，去年同期为4,372.77万元，同比大幅增长81.28%。
本期主营业务利润9,580.08万元，同比大幅增长77.36%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2017年半年度到2019年半年度呈现下降趋势，从2,247.31万元下降到1,483.96万元，而2019年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从1,483.96万元增长到7,927.14万元。
净现金流由负转正
1、净利润同比增加81.28%，净现金流同比大幅增加192.94%
2023年半年度，洛凯股份净利润为7,927.14万元，去年同期为4,372.77万元，同比大幅增长81.28%。净现金流为3,654.87万元，去年同期为-3,932.68万元，由负转正。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为4,108.71万元，同比下降25.57%，但是经营活动产生的现金流净额本期为3,311.43万元，去年同期为-4,741.66万元，由负转正，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为2.03亿元，同比增长22.78%；
但是（1）支付其他与筹资活动有关的现金本期为3,292.44万元，同比大幅增长14.36倍；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为1,475.19万元，同比大幅下降40.91%。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为3,311.43万元，去年同期为-4,741.66万元，由负转正。
固然本期经营性应收项目增加1.10亿元，同比大幅增长22.16倍，然而（1）本期经营性应付项目增加5,109.67万元，去年同期为-7,355.48万元，由负转正；（2）本期净利润7,927.14万元，同比大幅增长91.05%，推动经营活动现金流净额由负转正。
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