大叶股份(300879)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅下降，割草机收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
宁波大叶园林设备股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“叶晓波”。公司的主营业务是从事割草机、打草机/割灌机、其他动力机械及配件的研发设计、生产制造和销售；公司的主要产品为割草机、打草机/割灌机、其他动力机械及配件等。
根据大叶股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收7.37亿元，同比大幅下降33.12%。扣非净利润1,799.18万元，同比大幅下降75.79%。大叶股份2023年半年度净利润1,268.40万元，业绩同比大幅下降83.05%。
割草机收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
产品方面，割草机为第一大收入来源，占比91.33%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 割草机 | 6.74亿元 | 91.33% | 18.30% |
| 配件 | 3,976.34万元 | 5.39% | 20.24% |
| 其他动力机械 | 1,519.10万元 | 2.06% | 3.92% |
| 打草机/割灌机 | 624.79万元 | 0.85% | 3.42% |
| 其他业务 | 271.29万元 | 0.37% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境外 | 7.19亿元 | 97.44% | - |
| 境内 | 1,890.17万元 | 2.56% | - |
2、割草机收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2023年半年度公司营收7.37亿元，与去年同期的11.03亿元相比，大幅下降了33.12%。
主营业务大幅下降的原因是：
（1）割草机本期营收6.74亿元，去年同期为9.66亿元，同比大幅下降了30.28%。
（2）其他动力机械本期营收1,519.10万元，去年同期为6,226.83万元，同比大幅下降了75.59%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 割草机 | 6.74亿元 | 9.66亿元 | -30.28% |
| 配件 | 3,976.34万元 | 5,908.34万元 | -32.7% |
| 其他动力机械 | 1,519.10万元 | 6,226.83万元 | -75.59% |
| 打草机/割灌机 | 624.79万元 | 1,404.03万元 | -55.5% |
| 户外用品 | 118.65万元 | - | - |
| 其他业务 | 152.63万元 | 125.35万元 | 21.76% |
| 合计 | 7.37亿元 | 11.03亿元 | -33.12% |
3、割草机毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的16.5%，同比小幅增长到了今年的18.19%，主要是因为割草机本期毛利率18.3%，去年同期为16.1%，同比小幅增长了2.2%。
4、配件毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2023年半年度配件毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的34.10%，大幅下降到2023年半年度的20.24%，2023年半年度割草机毛利率为18.30%，同比小幅增加2.20个百分点。
主营业务利润同比大幅下降
1、财务收益大幅下降，主营业务利润同比大幅下降80.01%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.37亿元 | 11.03亿元 | -33.12% |
| 营业成本 | 6.03亿元 | 9.21亿元 | -34.48% |
| 销售费用 | 4,170.13万元 | 3,856.00万元 | 8.15% |
| 管理费用 | 3,758.91万元 | 3,545.92万元 | 6.01% |
| 财务费用 | -724.60万元 | -1,248.37万元 | 41.96% |
| 研发费用 | 3,345.51万元 | 2,878.51万元 | 16.22% |
| 所得税费用 | -209.10万元 | 1,834.13万元 | -111.40% |
2023年半年度主营业务利润为1,726.17万元，去年同期为8,633.51万元，同比大幅下降80.01%。
虽然毛利率本期为18.19%，同比小幅增长1.69%，不过营业总收入本期为7.37亿元，同比大幅下降33.12%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2023年半年度公司营收7.37亿元，同比大幅下降33.12%。虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用却在增长。
1、财务收益大幅下降
本期财务费用为-724.60万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了41.96%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达57.13%。整体来看：虽然利息支出本期为2,180.68万元，去年同期为2,391.11万元，同比小幅下降了8.8%，但是汇兑收益本期为2,877.94万元，去年同期为3,669.66万元，同比下降了21.57%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 汇兑损益 | -2,877.94万元 | -3,669.66万元 |
| 利息支出 | 2,180.68万元 | 2,391.11万元 |
| 其他 | -27.34万元 | 30.19万元 |
| 合计 | -724.60万元 | -1,248.37万元 |
2、研发费用增长
去年同期企业研发费用为2,878.51万元，占营收的2.61%，本期研发费用增长到了3,345.51万元，占营收的比重增长到了4.54%，研发费用增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为1,757.32万元，去年同期为1,562.28万元，同比小幅增长了12.48%。
（2）直接材料本期为898.85万元，去年同期为794.71万元，同比小幅增长了13.1%。
（3）其他本期为192.64万元，去年同期为92.48万元，同比大幅增长了108.3%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,757.32万元 | 1,562.28万元 |
| 直接材料 | 898.85万元 | 794.71万元 |
| 认证及测试费 | 272.59万元 | 260.69万元 |
| 其他 | 416.75万元 | 260.83万元 |
| 合计 | 3,345.51万元 | 2,878.51万元 |
3、销售费用小幅增长
本期销售费用为4,170.13万元，同比小幅增长8.15%。销售费用小幅增长的原因如下表所示：
| 销售费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 销售费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,853.02万元 | 1,448.81万元 | 广告宣传费 | 672.37万元 | 970.54万元 |
| 网销服务费 | 119.41万元 | - | 其他 | 277.93万元 | 354.29万元 |
4、管理费用小幅增长
本期管理费用为3,758.91万元，同比小幅增长6.01%。管理费用小幅增长的原因如下表所示：
| 管理费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 管理费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中介服务费 | 632.39万元 | 399.36万元 | 股份支付 | 273.87万元 | 497.07万元 |
| 折旧及摊销 | 1,089.43万元 | 973.40万元 | 其他 | 342.48万元 | 413.53万元 |
非主营业务中投资收益本期为-1,189.79万元，占利润总额112.32%，同比大幅下降19.72倍。其他收益本期为624.35万元，占利润总额58.94%，同比下降26.06%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -1,189.79万元 | -112.32% | -1972.18% |
| 公允价值变动收益 | -28.34万元 | -2.68% | 96.17% |
| 资产减值损失 | -56.78万元 | -5.36% | 52.10% |
| 营业外收入 | 1.27万元 | 0.12% | -41.93% |
| 营业外支出 | 15.99万元 | 1.51% | 66.54% |
| 其他收益 | 624.35万元 | 58.94% | -26.06% |
| 信用减值损失 | -1.57万元 | -0.15% | -100.24% |
2、营业总收入同比下降33.12%，净利润同比下降83.05%
2023年半年度，大叶股份营业总收入为7.37亿元，去年同期为11.03亿元，同比大幅下降33.12%，净利润为1,268.40万元，去年同期为7,484.64万元，同比大幅下降83.05%。
尽管所得税费用本期为-209.10万元，去年同期为1,834.13万元，同比大幅下降111.40%，然而（1）主营业务利润本期为1,726.17万元，同比大幅下降80.01%；（2）投资收益本期为-1,189.79万元，去年同期为63.55万元，同比大幅下降19.72倍，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2019年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从5,242.22万元增长到7,484.64万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从7,484.64万元下降到1,268.40万元。
净现金流同比下降
2023年半年度，大叶股份净利润为1,268.40万元，去年同期为7,484.64万元，同比大幅下降83.05%。净现金流为8,200.60万元，去年同期为1.12亿元，同比下降27.10%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为432.70万元，去年同期为-1.62亿元，由负转正，但是（1）投资活动产生的现金流净额本期为-2.12亿元，去年同期为-9,271.01万元，同比大幅下降128.31%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为2.89亿元，同比下降21.18%，导致净现金流同比下降。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.95亿元，同比大幅增长161.95%。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、收到其他与筹资活动有关的现金本期为1.25亿元，同比增长1.25亿元。
2、取得借款收到的现金本期为5.85亿元，同比小幅增长13.87%。
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