新凤鸣(603225)2023年中报解读：存货周转率大幅提升，净现金流同比大幅增长
新凤鸣集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“庄奎龙”。公司从事的主要业务为民用涤纶长丝及其主要原材料之一PTA的研发、生产和销售。公司的主要产品为PTA、POY、FDY、DTY、短纤、聚酯切片及再生聚酯。
根据新凤鸣2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收281.83亿元，同比增长18.84%。扣非净利润3.68亿元，同比基本持平。新凤鸣2023年半年度净利润4.79亿元，业绩同比增长21.77%。
主营业务构成
公司的主要业务为化纤，占比高达95.70%，其中化纤为第一大收入来源，占比92.91%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化纤 | 269.72亿元 | 95.7% | - |
| 石化 | 12.11亿元 | 4.3% | - |
| 其他业务 | 24.55万元 | 0.0% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 化纤 | 261.85亿元 | 92.91% | 5.46% |
| 其他业务 | 19.98亿元 | 7.09% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 245.47亿元 | 87.1% | - |
| 境外 | 36.35亿元 | 12.9% | - |
| 其他业务 | 24.55万元 | 0.0% | - |
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比增加21.77%，净现金流同比大幅增加190.19%
2023年半年度，新凤鸣净利润为4.79亿元，去年同期为3.94亿元，同比增长21.77%。净现金流为40.51亿元，去年同期为13.96亿元，同比大幅增长190.19%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为49.41亿元，同比下降16.93%，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为6.42亿元，去年同期为-12.08亿元，由负转正；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-15.32亿元，去年同期为-33.44亿元，同比大幅增长54.18%，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为3.77亿元，同比大幅下降57.67%；
但是（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为16.52亿元，同比大幅下降48.33%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.21亿元，同比大幅下降76.62%。
筹资活动现金流净额同比下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为189.39亿元，同比小幅增长10.76%；
但是偿还债务支付的现金本期为106.72亿元，同比大幅增长39.03%。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为6.42亿元，去年同期为-12.08亿元，由负转正。
固然本期经营性应付项目增加8,581.23万元，同比大幅下降90.07%，然而本期存货增加6.23亿元，同比大幅下降82.09%，推动经营活动现金流净额由负转正。
非经常性损益增加了归母净利润的收益
新凤鸣2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.11亿元,占归母净利润的23.12%。
本期归母净利润小幅增长了21.77%，而扣非归母净利润出现了负增长，主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。
归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化
| 2023 | 2022 | |
|---|---|---|
| 归母净利润 | 4.79亿元 | 3.94亿元 |
| 归母净利润增速（%） | 21.77 | -70.27 |
| 扣非归母净利润 | 3.68亿元 | 3.79亿元 |
| 扣非归母净利润增速（%） | -2.86 | -70.77 |
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 8,790.88万元 |
| 其他营业外收入与支出 | 3,214.27万元 |
| 其他 | -922.95万元 |
| 合计 | 1.11亿元 |
（一）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为1.00亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为8,790.88万元。
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 6,507.65万元 |
| 往期留存政府补助计入当期利润（注2） | 3,482.20万元 |
| 其他 | 27.37万元 |
| 小计 | 1.00亿元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 与收益相关，且用于补偿公司已发生的相关成本费用或损失的政府补助 | 6,480.28万元 |
| 与资产相关的政府补助 | 3,238.06万元 |
| 与收益相关，且用于补偿公司以后期间的相关成本费用或损失的政府补助 | 244.15万元 |
往期留存政府补助剩余金额为6.05亿元，其中3,482.20万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：
注2.留存收益转入当期收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 江苏新拓生产设备补贴 | 412.47万元 |
| 中石科技基础设施建设补助 | 342.93万元 |
| 中跃化纤基础设施建设补助 | 308.85万元 |
| 新沂基础设施建设补助 | 219.19万元 |
| 集团浙江省领军型创新创业团队补助 | 181.57万元 |
| 中维化纤外经贸发展专项资金 | 168.22万元 |
| 工业互联网创新发展项目补助 | 113.22万元 |
| 中跃化纤HCP7加弹年产20万吨差别化纤维智能深加工项目补助 | 111.63万元 |
| 中磊化纤基础设施建设补助 | 110.50万元 |
| 中跃化纤HCP6年产28万吨差别化纤维柔性智能化项目补助 | 101.61万元 |
(2)本期共收到政府补助1.38亿元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助留存计入后期利润（注3） | 7,310.90万元 |
| 本期政府补助计入当期利润 | 6,507.65万元 |
| 其他 | 27.37万元 |
| 小计 | 1.38亿元 |
计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：
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