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渤海租赁(000415)2023年中报解读:归母净利润依赖于债务重组损益,经营租赁收入的增长推动公司营收的小幅增长

渤海租赁股份有限公司于1996年上市。公司主营业务为租赁业,主要为境内外客户提供全方位的飞机租赁、集装箱租赁、基础设施租赁、大型设备租赁等租赁服务。公司的主要产品及服务有飞机租赁、飞机销售、集装箱租赁、集装箱销售、其他融资租赁。

根据渤海租赁2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收135.68亿元,同比小幅增长11.24%。扣非净利润-3.42亿元,较去年同期亏损有所减小。渤海租赁2023年半年度净利润5.91亿元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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经营租赁收入的增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为飞机租赁,占比高达68.92%,其中经营租赁为第一大收入来源,占比86.60%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
飞机租赁 93.51亿元 68.92% 56.25%
集装箱租赁 26.45亿元 19.49% 52.81%
飞机销售 9.10亿元 6.7% 15.43%
集装箱销售 5.03亿元 3.71% 23.77%
其他融资租赁 8,879.30万元 0.65% -
其他业务 7,118.10万元 0.53% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
经营租赁 117.50亿元 86.6% 54.69%
飞机销售 9.10亿元 6.7% 15.43%
集装箱销售 5.03亿元 3.71% -
融资租赁和融资租赁咨询 3.34亿元 2.46% -
其他业务 7,118.10万元 0.52% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
其他国家和地区 118.24亿元 87.15% 52.16%
中国大陆 17.44亿元 12.85% 45.18%

2、经营租赁收入的增长推动公司营收的小幅增长

2023年半年度公司营收135.68亿元,与去年同期的121.97亿元相比,小幅增长了11.24%,主要是因为经营租赁本期营收117.50亿元,去年同期为102.02亿元,同比增长了15.17%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
经营租赁 117.50亿元 102.02亿元 15.17%
飞机销售 9.10亿元 9.31亿元 -2.27%
其他业务 9.08亿元 10.64亿元 -14.66%
合计 135.68亿元 121.97亿元 11.24%

3、经营租赁毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年半年度公司毛利率从去年同期的48.53%,同比小幅增长到了今年的51.26%,主要是因为经营租赁本期毛利率54.69%,去年同期为50.42%,同比小幅增长了4.27%。

4、经营租赁毛利率持续增长

产品毛利率方面,2020-2023年半年度经营租赁毛利率呈增长趋势,从2020年半年度的46.92%,增长到2023年半年度的54.69%,2023年半年度飞机销售毛利率为15.43%,同比大幅下降7.28个百分点。

PART 2
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净利润连续4年增长

1、营业总收入同比小幅增加11.24%,净利润扭亏为盈

2023年半年度,渤海租赁营业总收入为135.68亿元,去年同期为121.97亿元,同比小幅增长11.24%,净利润为5.91亿元,去年同期为-10.12亿元,扭亏为盈。

本期资产减值损失-11.14亿元,去年同期为-24.27亿元,同比大幅增长54.10%;本期主营业务利润14.92亿元,同比增长29.05%,是推动净利润大幅增加的主要原因。

净利润从2018年半年度到2020年半年度呈现下降趋势,从13.95亿元下降到-25.36亿元,而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态,从-25.36亿元增长到5.91亿元。

2、主营业务利润同比增长29.05%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 135.68亿元 121.97亿元 11.24%
营业成本 66.13亿元 62.78亿元 5.33%
销售费用 8,154.80万元 7,071.20万元 15.32%
管理费用 7.66亿元 7.05亿元 8.62%
财务费用 46.07亿元 39.83亿元 15.65%
研发费用 -
所得税费用 2.36亿元 1.01亿元 133.92%

2023年半年度主营业务利润为14.92亿元,去年同期为11.56亿元,同比增长29.05%。

虽然财务费用本期为46.07亿元,同比增长15.65%,不过营业总收入本期为135.68亿元,同比小幅增长11.24%,推动主营业务利润同比增长。

非主营业务中资产减值损失本期为-11.14亿元,占利润总额134.63%,同比大幅增长54.10%。投资收益本期为5.76亿元,占利润总额69.56%,同比小幅下降4.96%。信用减值损失本期为-2.52亿元,占利润总额30.49%,同比小幅增长7.22%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 5.76亿元 69.56% -4.96%
公允价值变动收益 -3,971.80万元 -4.80% -1239.11%
资产减值损失 -11.14亿元 -134.63% 54.10%
营业外支出 144.70万元 0.18% -56.44%
其他收益 475.50万元 0.58% 4145.54%
信用减值损失 -2.52亿元 -30.49% 7.22%
资产处置收益 1.63亿元 19.68% 397.63%

PART 3
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归母净利润依赖于债务重组损益

渤海租赁2023半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益,本期归母净利润为5.26亿元,非经常性损益为8.68亿元。

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
债务重组损益 8.41亿元
其他 2,736.90万元
合计 8.68亿元

债务重组损益

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