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江苏金租(600901)2023年中报解读：经营活动现金流连续5年低于净利润
江苏金融租赁股份有限公司于2018年上市。公司主营业务为融资租赁业务，其中融资租赁项下主要模式包括直接租赁、售后回租等。
根据江苏金租2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收24.12亿元，同比小幅增长12.35%。扣非净利润13.07亿元，同比小幅增长11.17%。江苏金租2023年半年度净利润13.18亿元，业绩同比小幅增长11.46%。
PART 1
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主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为热力、燃气及水生产和供应业、环境和公共设施管理业、交通运输、仓储和邮政业。主要产品包括能源环保、交通运输、基础设施三项，能源环保占比30.59%，交通运输占比29.35%，基础设施占比26.08%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 热力、燃气及水生产和供应业 | 8.38亿元 | 34.75% | - |
| 环境和公共设施管理业 | 7.76亿元 | 32.19% | - |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 4.67亿元 | 19.36% | - |
| 制造业 | 3.27亿元 | 13.55% | - |
| 其他业务 | 357.10万元 | 0.15% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 能源环保 | 7.38亿元 | 30.59% | - |
| 交通运输 | 7.08亿元 | 29.35% | - |
| 基础设施 | 6.29亿元 | 26.08% | - |
| 其他业务 | 3.37亿元 | 13.98% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 其他 | 11.02亿元 | 45.7% | - |
| 江苏省 | 10.78亿元 | 44.71% | - |
| 安徽省 | 2.16亿元 | 8.97% | - |
| 其他业务 | 1,513.70万元 | 0.62% | - |
PART 2
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净现金流同比增长
1、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间递延所得税资产从2018年4.25亿元到2022年9.11亿元，增长4.86亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | -74.91亿元 | 12.51亿元 | -87.42亿元 |
| 2019年 | 12.21亿元 | 15.83亿元 | -3.62亿元 |
| 2020年 | -10.80亿元 | 18.77亿元 | -29.57亿元 |
| 2021年 | 10.27亿元 | 20.72亿元 | -10.45亿元 |
| 2022年 | -2.13亿元 | 24.12亿元 | -26.25亿元 |
| 差额总计 | -157.31亿元 |
2、净现金流同比增长15.27%
2023年半年度，江苏金租净现金流为-25.28亿元，去年同期为-29.84亿元，较去年同期增长15.27%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-22.62亿元，去年同期为-17.62亿元，同比下降28.35%，但是经营活动产生的现金流净额本期为-5,014.60万元，去年同期为-11.51亿元，同比大幅增长95.64%，推动净现金流同比增长。
筹资活动现金流净额同比下降的原因是偿还债务支付的现金本期为10.00亿元，同比大幅增长100.00%。
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