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中国核电(601985)2023年中报解读：净现金流同比大幅下降
中国核能电力股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主要从事核电项目的开发、投资、建设、运营与管理；核电运行安全技术研究及相关技术服务与咨询业务。
根据中国核电2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收362.98亿元，同比小幅增长4.99%。扣非净利润58.88亿元，同比小幅增长8.62%。中国核电2023年半年度净利润108.30亿元，业绩同比小幅增长10.09%。
PART 1
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主营业务构成
产品方面，核电为第一大收入来源，占比85.91%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 核电 | 311.85亿元 | 85.91% | - |
| 光伏 | 27.70亿元 | 7.63% | - |
| 风电 | 18.07亿元 | 4.98% | - |
| 核电相关服务 | 3.65亿元 | 1.01% | - |
| 其他 | 1.34亿元 | 0.37% | - |
| 其他业务 | 3,776.73万元 | 0.1% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 306.20亿元 | 84.36% | - |
| 华南地区 | 20.75亿元 | 5.72% | - |
| 西北地区 | 19.63亿元 | 5.41% | - |
| 华北地区 | 7.17亿元 | 1.98% | - |
| 华中地区 | 3.89亿元 | 1.07% | - |
| 其他业务 | 5.33亿元 | 1.46% | - |
PART 2
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 362.98亿元 | 345.72亿元 | 4.99% |
| 营业成本 | 186.78亿元 | 170.77亿元 | 9.38% |
| 销售费用 | 4,112.10万元 | 3,053.77万元 | 34.66% |
| 管理费用 | 13.64亿元 | 17.28亿元 | -21.08% |
| 财务费用 | 38.88亿元 | 38.68亿元 | 0.50% |
| 研发费用 | 4.98亿元 | 6.06亿元 | -17.86% |
| 所得税费用 | 22.50亿元 | 19.78亿元 | 13.74% |
2023年半年度主营业务利润为113.10亿元，去年同期为108.47亿元，同比小幅增长4.27%。
虽然毛利率本期为48.54%，同比小幅下降2.07%，不过营业总收入本期为362.98亿元，同比小幅增长4.99%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2023年半年度公司营收362.98亿元，同比小幅增长4.99%。虽然营收在增长，但是管理费用、研发费用却在下降。
1、研发费用下降
本期研发费用为4.98亿元，同比下降17.86%。研发费用下降的原因是：
（1）外委研发费本期为4.12亿元，去年同期为4.80亿元，同比小幅下降了14.12%。
（2）职工薪酬本期为2,310.07万元，去年同期为5,331.78万元，同比大幅下降了56.67%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 外委研发费 | 4.12亿元 | 4.80亿元 |
| 职工薪酬 | 2,310.07万元 | 5,331.78万元 |
| 其他 | 6,210.64万元 | 7,225.84万元 |
| 合计 | 4.98亿元 | 6.06亿元 |
2、管理费用下降
本期管理费用为13.64亿元，同比下降21.08%。管理费用下降的原因是：虽然职工薪酬本期为5.95亿元，去年同期为5.03亿元，同比增长了18.16%，但是核电项目前期开发费本期为2,925.60万元，去年同期为6.33亿元，同比大幅下降了95.38%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 5.95亿元 | 5.03亿元 |
| 折旧费 | 2.41亿元 | 2.22亿元 |
| 核电项目前期开发费 | 2,925.60万元 | 6.33亿元 |
| 其他 | 4.99亿元 | 3.70亿元 |
| 合计 | 13.64亿元 | 17.28亿元 |
PART 3
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净现金流同比大幅下降
2023年半年度，中国核电净利润为108.30亿元，去年同期为98.38亿元，同比小幅增长10.09%。净现金流为20.22亿元，去年同期为80.90亿元，同比大幅下降75.01%。
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