华海药业(600521)2023年中报解读：净利润连续4年下降，金融投资损失影响净利润
浙江华海药业股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“陈保华”。公司主营业务为多剂型的仿制药、生物药、创新药及特色原料药的研发、生产和销售。公司的主要产品有普利类、沙坦类等高血压原料药。
根据华海药业2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收42.94亿元，同比小幅增长12.31%。扣非净利润6.48亿元，同比小幅增长11.09%。
主营业务构成
公司主要产品包括成品药销售和原料药及中间体销售两项，其中成品药销售占比61.74%，原料药及中间体销售占比36.91%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 成品药销售 | 26.51亿元 | 61.74% | 70.13% |
| 原料药及中间体销售 | 15.85亿元 | 36.91% | 43.69% |
| 其他 | 3,888.54万元 | 0.91% | 64.09% |
| 技术服务 | 1,420.28万元 | 0.33% | 36.81% |
| 进出口贸易 | 461.17万元 | 0.11% | 5.36% |
| 其他业务 | 41.73万元 | 0.0% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国外 | 21.88亿元 | 50.94% | 43.52% |
| 国内 | 21.06亿元 | 49.05% | 77.39% |
| 其他业务 | 41.73万元 | 0.01% | - |
净利润连续4年下降
2023年半年度，华海药业营业总收入为42.94亿元，去年同期为38.23亿元，同比小幅增长12.31%，净利润为5.63亿元，去年同期为5.76亿元，同比基本持平。
净利润同比基本持平原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | -8,702.89万元 | -65.91% | 主营业务利润 | 7.67亿元 | 2.90% |
| 其他收益 | 5,035.10万元 | 24.08% |
净利润从2018年半年度到2020年半年度呈现持平趋势，从2.36亿元增长到6.07亿元，而2020年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从6.07亿元下降到5.63亿元。
净现金流由负转正
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅增加163.94%
2023年半年度，华海药业净利润为5.63亿元，去年同期为5.76亿元，同比基本持平。净现金流为4.49亿元，去年同期为-7.03亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为4.97亿元，去年同期为-9,988.49万元，由负转正；（2）经营活动产生的现金流净额本期为8.91亿元，同比大幅增长81.49%。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为3.32亿元，同比大幅增长3.02倍；
但是（1）取得借款收到的现金本期为22.30亿元，同比增长28.52%；（2）偿还债务支付的现金本期为13.89亿元，同比小幅下降13.66%。
2、经营活动现金流同比大幅增长81.49%
本期经营活动现金流净额为8.91亿元，同比大幅增长81.49%。
固然本期经营性应付项目减少2,637.35万元，去年同期为-6,577.76万元，由负转正，然而（1）本期存货增加8,013.12万元，同比大幅下降80.52%；（2）本期固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧3.33亿元，同比增长22.07%；（3）本期财务费用2,315.06万元，去年同期为-2,037.76万元，由负转正，推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
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