梦天家居(603216)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅下降，存货周转率提升
梦天家居集团股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“余静渊”。公司主要从事木门、墙板、柜类等定制化木质家具的设计、研发、生产和销售,为客户提供家居的整体空间解决方案。公司的主要产品为“梦天”品牌的系列木门、墙板、柜类等家具产品，共同构建成个性化、定制化的整木定制家居。
根据梦天家居2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收4.81亿元，同比小幅下降12.79%。扣非净利润1,146.35万元，同比大幅下降81.79%。梦天家居2023年半年度净利润1,777.76万元，业绩同比大幅下降74.76%。本期经营活动产生的现金流净额为5,612.10万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比大幅下降
1、管理费用大幅增长，主营业务利润同比大幅下降81.82%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.81亿元 | 5.52亿元 | -12.79% |
| 营业成本 | 3.63亿元 | 3.88亿元 | -6.58% |
| 销售费用 | 5,749.31万元 | 4,340.47万元 | 32.46% |
| 管理费用 | 3,977.76万元 | 2,763.54万元 | 43.94% |
| 财务费用 | -1,543.84万元 | -516.92万元 | -198.66% |
| 研发费用 | 2,117.87万元 | 2,439.75万元 | -13.19% |
| 所得税费用 | 189.27万元 | 921.86万元 | -79.47% |
2023年半年度主营业务利润为1,278.95万元，去年同期为7,033.74万元，同比大幅下降81.82%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.81亿元，同比小幅下降12.79%；（2）销售费用本期为5,749.31万元，同比大幅增长32.46%；（3）毛利率本期为24.63%，同比下降5.01%。
2023年半年度公司营收4.81亿元，同比小幅下降12.79%。虽然营收在下降，但是管理费用、销售费用却在增长。
1、销售费用大幅增长
本期销售费用为5,749.31万元，同比大幅增长32.46%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）其他本期为865.91万元，去年同期为325.35万元，同比大幅增长了166.15%。
（2）广告宣传费本期为1,216.81万元，去年同期为921.83万元，同比大幅增长了32.0%。
（3）职工薪酬本期为2,669.46万元，去年同期为2,384.15万元，同比小幅增长了11.97%。
（4）差旅业务费本期为506.80万元，去年同期为325.63万元，同比大幅增长了55.64%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,669.46万元 | 2,384.15万元 |
| 广告宣传费 | 1,216.81万元 | 921.83万元 |
| 技术支持费 | 490.33万元 | 383.50万元 |
| 差旅业务费 | 506.80万元 | 325.63万元 |
| 其他 | 865.91万元 | 325.35万元 |
| 合计 | 5,749.31万元 | 4,340.47万元 |
2、管理费用大幅增长
本期管理费用为3,977.76万元，同比大幅增长43.94%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）其他本期为963.81万元，去年同期为174.85万元，同比大幅增长了近5倍。
（2）折旧及摊销本期为919.40万元，去年同期为743.61万元，同比增长了23.64%。
（3）办公及差旅费本期为569.97万元，去年同期为435.85万元，同比大幅增长了30.77%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,524.59万元 | 1,409.23万元 |
| 折旧及摊销 | 919.40万元 | 743.61万元 |
| 办公及差旅费 | 569.97万元 | 435.85万元 |
| 其他 | 963.81万元 | 174.85万元 |
| 合计 | 3,977.76万元 | 2,763.54万元 |
非主营业务中投资收益本期为2,686.62万元，占利润总额136.58%，同比大幅增长29.55倍。公允价值变动收益本期为-2,062.03万元，占利润总额104.83%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 2,686.62万元 | 136.58% | 2955.49% |
| 公允价值变动收益 | -2,062.03万元 | -104.83% | - |
| 资产减值损失 | -3.56万元 | -0.18% | 84.67% |
| 营业外收入 | 34.14万元 | 1.74% | 838.61% |
| 营业外支出 | 24.28万元 | 1.24% | 502.92% |
| 其他收益 | 164.46万元 | 8.36% | -80.47% |
| 信用减值损失 | -98.20万元 | -4.99% | -867.78% |
| 资产处置收益 | -9.07万元 | -0.46% | -169.11% |
2、营业总收入同比小幅降低12.79%，净利润同比大幅降低74.76%
2023年半年度，梦天家居营业总收入为4.81亿元，去年同期为5.52亿元，同比小幅下降12.79%，净利润为1,777.76万元，去年同期为7,044.13万元，同比大幅下降74.76%。
尽管投资收益本期为2,686.62万元，同比大幅增长29.55倍，然而（1）主营业务利润本期为1,278.95万元，同比大幅下降81.82%；（2）公允价值变动收益本期为-2,062.03万元，同比下降-2,062.03万元，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从1,785.51万元增长到7,044.13万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从7,044.13万元下降到1,777.76万元。
净现金流由负转正
1、净利润同比大幅降低74.76%，净现金流同比大幅增加167.38%
2023年半年度，梦天家居净利润为1,777.76万元，去年同期为7,044.13万元，同比大幅下降74.76%。净现金流为7.26亿元，去年同期为-10.78亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为投资活动产生的现金流净额本期为6.71亿元，去年同期为-10.08亿元，由负转正。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
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