焦作万方(000612)2023年中报解读：铝锭收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降，主营业务利润同比大幅下降
焦作万方铝业股份有限公司于1996年上市。公司是一家以电解铝产品为主的企业，主营业务为铝冶炼及压延加工，配套火力发电。主要产品电解铝液、铝锭及铝合金制品。
根据焦作万方2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收30.83亿元，同比小幅下降11.41%。扣非净利润1.32亿元，同比大幅下降58.84%。焦作万方2023年半年度净利润1.32亿元，业绩同比大幅下降65.56%。
铝锭收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为电解铝及铝产品，主要产品包括铝液和铝锭两项，其中铝液占比67.88%，铝锭占比19.39%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电解铝及铝产品 | 30.83亿元 | 100.0% | 3.72% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 铝液 | 20.93亿元 | 67.88% | 6.13% |
| 铝锭 | 5.98亿元 | 19.39% | -2.76% |
| 铝合金 | 2.48亿元 | 8.04% | 4.82% |
| 其他业务 | 1.45亿元 | 4.69% | -6.26% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 河南省内 | 24.61亿元 | 79.85% | 4.85% |
| 河南省外 | 6.21亿元 | 20.15% | -0.76% |
2、铝锭收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收30.83亿元，与去年同期的34.80亿元相比，小幅下降了11.41%，主要是因为铝锭本期营收5.98亿元，去年同期为11.35亿元，同比大幅下降了47.32%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 铝液 | 20.93亿元 | 20.73亿元 | 0.96% |
| 铝锭 | 5.98亿元 | 11.35亿元 | -47.32% |
| 其他业务 | 3.92亿元 | 2.72亿元 | 44.02% |
| 合计 | 30.83亿元 | 34.80亿元 | -11.41% |
3、铝锭毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的9.05%，同比大幅下降到了今年的3.72%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）铝锭本期毛利率-2.76%，去年同期为9.68%，同比大幅下降了12.44%。
（2）铝液本期毛利率6.13%，去年同期为9.37%，同比大幅下降了3.24%。
4、铝锭毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2023年半年度铝液毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的24.72%，大幅下降到2023年半年度的6.13%，2021-2023年半年度铝锭毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的23.49%，大幅下降到2023年半年度的-2.76%。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅降低11.41%，净利润同比大幅降低65.56%
2023年半年度，焦作万方营业总收入为30.83亿元，去年同期为34.80亿元，同比小幅下降11.41%，净利润为1.32亿元，去年同期为3.83亿元，同比大幅下降65.56%。
尽管所得税费用本期为403.71万元，同比大幅下降93.88%，然而（1）主营业务利润本期为4,257.82万元，同比大幅下降81.65%；（2）投资收益本期为9,661.89万元，同比大幅下降49.45%；（3）营业外利润本期为-169.64万元，去年同期为8,157.63万元，由盈转亏，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从-1.38亿元增长到5.05亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从5.05亿元下降到1.32亿元。
2、主营业务利润同比大幅下降81.65%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.83亿元 | 34.80亿元 | -11.41% |
| 营业成本 | 29.68亿元 | 31.65亿元 | -6.21% |
| 销售费用 | 334.27万元 | 362.37万元 | -7.76% |
| 管理费用 | 2,628.60万元 | 4,166.51万元 | -36.91% |
| 财务费用 | 1,710.51万元 | 1,407.85万元 | 21.50% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 403.71万元 | 6,597.45万元 | -93.88% |
2023年半年度主营业务利润为4,257.82万元，去年同期为2.32亿元，同比大幅下降81.65%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为30.83亿元，同比小幅下降11.41%；（2）毛利率本期为3.72%，同比大幅下降5.33%。
非主营业务中投资收益本期为9,661.89万元，占利润总额71.07%，同比大幅下降49.45%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 9,661.89万元 | 71.07% | -49.45% |
| 公允价值变动收益 | 58.12万元 | 0.43% | - |
| 资产减值损失 | -254.51万元 | -1.87% | 95.67% |
| 营业外收入 | 125.28万元 | 0.92% | -98.75% |
| 营业外支出 | 294.92万元 | 2.17% | -84.34% |
| 其他收益 | 40.44万元 | 0.30% | 109.83% |
| 信用减值损失 | -7.34万元 | -0.05% | -135.88% |
| 净敞口套期收益 | 10.22万元 | 0.08% | -95.49% |
| 资产处置收益 | -1.60万元 | -0.01% | -106.50% |
较多的金融投资
金融投资占总资产7.2%，投资主体为风险投资
在2023年半年度报告中，焦作万方用于金融投资的资产为5.74亿元，占总资产的7.2%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为161.93万元，占净利润1.32亿元的1.23%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
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