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中远海特(600428)2023年中报解读:净利润连续8年增长,非流动资产处置损益增加了归母净利润的收益

中远海运特种运输股份有限公司于2002年上市。公司是一家是从事专业化特种杂货远洋运输的上市公司。其主要产品包括多用途船、半潜船、重吊船、汽车船、沥青船和木材船。

根据中远海特2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收59.67亿元,同比基本持平。扣非净利润5.10亿元,同比大幅增长74.34%。中远海特2023年半年度净利润6.48亿元,业绩同比大幅增长92.09%。

PART 1
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多用途船毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为航运业务,占比高达93.52%,主要产品包括重吊船、重吊船、纸浆船、半潜船四项,多用途船占比29.81%,重吊船占比18.63%,纸浆船占比18.53%,半潜船占比17.68%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
航运业务 54.87亿元 93.52% 18.65%
非航运业务 3.80亿元 6.48% 36.35%
分产品 营业收入 占比 毛利率
多用途船 17.49亿元 29.81% 12.51%
重吊船 10.93亿元 18.63% 29.98%
纸浆船 10.87亿元 18.53% 11.63%
半潜船 10.37亿元 17.68% 24.49%
其他业务 9.00亿元 15.35% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
出口运输 24.15亿元 41.16% -
第三国运输 15.03亿元 25.62% -
进口运输 13.60亿元 23.18% -
其他业务 5.89亿元 10.04% -

2、多用途船毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降

2023年半年度公司毛利率从去年同期的23.9%,同比下降到了今年的19.8%。

毛利率下降的原因是:

(1)多用途船本期毛利率12.51%,去年同期为27.21%,同比大幅下降了14.7%。

(2)纸浆船本期毛利率11.63%,去年同期为29.17%,同比大幅下降了17.54%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降

1、主营业务利润同比大幅下降39.55%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 58.66亿元 58.14亿元 0.90%
营业成本 47.05亿元 44.24亿元 6.34%
销售费用 2,925.39万元 2,444.86万元 19.65%
管理费用 3.71亿元 3.35亿元 10.95%
财务费用 1.77亿元 9,457.03万元 87.16%
研发费用 1,927.03万元 1,266.37万元 52.17%
所得税费用 1.00亿元 1.31亿元 -23.30%

2023年半年度主营业务利润为5.52亿元,去年同期为9.14亿元,同比大幅下降39.55%。

虽然营业总收入本期为58.66亿元,同比增长0.90%,不过(1)财务费用本期为1.77亿元,同比大幅增长87.16%;(2)毛利率本期为19.80%,同比下降4.10%,导致主营业务利润同比大幅下降。

非主营业务中资产处置收益本期为1.11亿元,占利润总额14.94%,同比大幅增长2870.13倍。投资收益本期为7,568.40万元,占利润总额10.15%,同比大幅增长31.74倍。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 7,568.40万元 10.15% 3174.13%
公允价值变动收益 3,560.82万元 4.78% -16.26%
营业外收入 578.25万元 0.78% -54.74%
营业外支出 1.73万元 - -95.40%
其他收益 130.29万元 0.18% 71.64%
信用减值损失 -3,672.28万元 -4.93% -279.98%
资产处置收益 1.11亿元 14.94% 287013.44%

2、营业总收入基本持平,净利润同比大幅增加91.46%

2023年半年度,中远海特营业总收入为58.66亿元,去年同期为58.14亿元,同比基本持平,净利润为6.45亿元,去年同期为3.37亿元,同比大幅增长91.46%。

尽管主营业务利润本期为5.52亿元,同比大幅下降39.55%,然而(1)资产处置收益本期为1.11亿元,同比大幅增长2870.13倍;(2)投资收益本期为7,568.40万元,同比大幅增长31.74倍,推动净利润同比大幅增长。

净利润从2014年半年度到2016年半年度呈现下降趋势,从1,649.95万元下降到631.29万元,而2016年半年度到2023年半年度呈现上升状态,从631.29万元增长到6.45亿元。

PART 3
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较多的对外股权投资且对外股权投资收益贡献一定利润

在2023年半年度报告中,中远海特用于对外股权投资的资产为16.9亿元,占总资产的6.16%。对外股权投资所产生的收益为7,568.4万元,占净利润6.45亿元的11.73%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-1,452.64万元和处置外股权投资的收益87.81万元。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
广州中远海运建设实业有限公司 6.66亿元 -878.38万元
道达尔润滑油(中国)有限公司 6.14亿元 -100.95万元
广州远海汽车船运输有限公司 2.4亿元 -2,321.96万元
其他 1.7亿元 1,848.65万元
合计 16.9亿元 -1,452.64万元

1、广州中远海运建设实业有限公司

广州中远海运建设实业有限公司业务性质为物业出租和管理。

同比上期看起来,投资亏损有所缓解。

历年投资数据


广州中远海运建设实业有限公司 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2023年中 42.05 -878.38万元 6.66亿元
2022年中 42.05 -935.74万元 6.88亿元
2022年末 42.05 -2,306.13万元 6.75亿元
2021年末 42.05 -1,694.51万元 7.01亿元

2、道达尔润滑油(中国)有限公司

道达尔润滑油有限公司业务性质为其他。

同比上期看起来,投资损益由盈转亏。

历年投资数据


道达尔润滑油有限公司 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2023年中 20.00 -100.95万元 6.14亿元
2022年中 20.00 344.65万元 6.27亿元
2022年末 20.00 -932.29万元 6.15亿元
2021年末 20.00 2,523.29万元 6.39亿元

PART 4
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净现金流同比大幅增长

1、净现金流同比大幅增长97.36%

2023年半年度,中远海特净现金流为-2,270.36万元,去年同期为-8.61亿元,较去年同期大幅增长97.36%。

净现金流同比大幅增长是因为(1)投资活动产生的现金流净额本期为-2.49亿元,去年同期为-6.03亿元,同比大幅增长58.73%;(2)筹资活动产生的现金流净额本期为-10.56亿元,去年同期为-13.47亿元,同比增长21.62%;(3)经营活动产生的现金流净额本期为12.82亿元,同比增长17.67%。

投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是:

虽然投资支付的现金本期为1.49亿元,同比大幅增长4.95倍;

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