内蒙一机(600967)2023年中报解读：资产负债率同比下降，近3年应收账款周转率呈现大幅下降
内蒙古第一机械集团股份有限公司于2004年上市。公司主要从事轮履装甲车辆、火炮系列军品装备、铁路车辆、车辆零部件的研发、制造、销售及资产经营等业务。军品业务方面,公司作为国家唯一的集主战坦克系列和中重型轮式装甲车系列为一体的装备研制生产基地,主要研制生产履带、轮式、火炮等系列产品。
根据内蒙一机2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收61.05亿元，同比小幅下降14.11%。扣非净利润4.30亿元，同比小幅增长5.25%。本期经营活动产生的现金流净额为-19.18亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 国内 | 57.63亿元 | 94.41% | - |
| 国外 | 3.41亿元 | 5.59% | - |
主营业务利润同比小幅下降
1、销售费用大幅增长，主营业务利润同比小幅下降4.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 61.05亿元 | 71.08亿元 | -14.11% |
| 营业成本 | 54.35亿元 | 64.31亿元 | -15.49% |
| 销售费用 | 1,763.27万元 | 1,231.24万元 | 43.21% |
| 管理费用 | 1.71亿元 | 1.72亿元 | -0.40% |
| 财务费用 | -7,524.29万元 | -8,496.27万元 | 11.44% |
| 研发费用 | 1.38亿元 | 1.38亿元 | -0.67% |
| 所得税费用 | 7,351.27万元 | 6,382.78万元 | 15.17% |
2023年半年度主营业务利润为4.07亿元，去年同期为4.27亿元，同比小幅下降4.83%。
虽然毛利率本期为10.97%，同比增长1.44%，不过营业总收入本期为61.05亿元，同比小幅下降14.11%，导致主营业务利润同比小幅下降。
2023年半年度公司营收61.05亿元，同比小幅下降14.11%。虽然营收在下降，但是销售费用、财务费用却在增长。
1、财务收益小幅下降
本期财务费用为-7,524.29万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期小幅下降了11.44%。重要原因在于：
（1）利息收入本期为7,974.57万元，去年同期为8,659.89万元，同比小幅下降了7.91%。
（2）汇兑损失本期为223.27万元，去年同期为14.98万元，同比大幅增长了近14倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -7,974.57万元 | -8,659.89万元 |
| 汇兑损益 | 223.27万元 | 14.98万元 |
| 其他 | 227.01万元 | 148.65万元 |
| 合计 | -7,524.29万元 | -8,496.27万元 |
2、销售费用大幅增长
本期销售费用为1,763.27万元，同比大幅增长43.21%。
销售费用大幅增长的原因是：
虽然职工薪酬本期为425.95万元，去年同期为498.48万元，同比小幅下降了14.55%；
但是（1）运输费本期为456.09万元，去年同期为94.56万元，同比大幅增长了近4倍；（2）差旅费本期为152.71万元，去年同期为65.16万元，同比大幅增长了134.34%；（3）委托代销手续费本期为111.36万元，去年同期为24.66万元，同比大幅增长了近4倍。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 运输费 | 456.09万元 | 94.56万元 |
| 职工薪酬 | 425.95万元 | 498.48万元 |
| 销售服务费 | 395.35万元 | 389.56万元 |
| 差旅费 | 152.71万元 | 65.16万元 |
| 委托代销手续费 | 111.36万元 | 24.66万元 |
| 其他 | 221.82万元 | 158.83万元 |
| 合计 | 1,763.27万元 | 1,231.24万元 |
非主营业务中投资收益本期为1.14亿元，占利润总额22.47%，同比增长29.44%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1.14亿元 | 22.47% | 29.44% |
| 资产减值损失 | -110.68万元 | -0.22% | -628.66% |
| 营业外收入 | 183.41万元 | 0.36% | 66.38% |
| 营业外支出 | 216.66万元 | 0.43% | 27.03% |
| 其他收益 | 191.47万元 | 0.38% | 39.10% |
| 信用减值损失 | -1,232.70万元 | -2.42% | 48.79% |
2、营业总收入同比小幅降低14.11%，净利润基本持平
2023年半年度，内蒙一机营业总收入为61.05亿元，去年同期为71.08亿元，同比小幅下降14.11%，净利润为4.36亿元，去年同期为4.30亿元，同比基本持平。
尽管主营业务利润本期为4.07亿元，同比小幅下降4.83%，然而（1）投资收益本期为1.14亿元，同比增长29.44%；（2）信用减值损失本期为-1,232.70万元，去年同期为-2,407.02万元，同比大幅增长48.79%，推动净利润同比基本持平。
净利润从2014年半年度到2015年半年度呈现下降趋势，从2.20亿元下降到-2,694.33万元，而2015年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-2,694.33万元增长到4.36亿元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅增加60.20%
2023年半年度，内蒙一机净利润为4.36亿元，去年同期为4.30亿元，同比基本持平。净现金流为-26.03亿元，去年同期为-65.38亿元，较去年同期大幅增长60.20%。
净现金流同比大幅增长是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为-19.18亿元，去年同期为-51.84亿元，同比大幅增长63.01%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-4.89亿元，去年同期为-16.30亿元，同比大幅增长69.97%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
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