物产中大(600704)2023年中报解读：较多的金融投资，存货跌价损失影响利润
物产中大集团股份有限公司于1996年上市。公司是主营业务是供应链集成服务。主要产品是供应链集成服务、金属材料、化工、整车及后服务、煤炭、金融服务、高端实业、线缆制造、热电联产。
根据物产中大2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收2,900.75亿元，同比小幅增长3.93%。扣非净利润16.30亿元，同比小幅下降6.43%。
主营业务构成
公司的主营业务为供应链集成服务。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 供应链集成服务 | 2,730.28亿元 | 94.12% | 1.82% |
| 其他业务 | 170.47亿元 | 5.88% | - |
主营业务情况
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,900.75亿元 | 2,790.96亿元 | 3.93% |
| 营业成本 | 2,826.11亿元 | 2,715.52亿元 | 4.07% |
| 销售费用 | 13.69亿元 | 11.70亿元 | 16.95% |
| 管理费用 | 16.63亿元 | 15.35亿元 | 8.31% |
| 财务费用 | 7.00亿元 | 9.97亿元 | -29.80% |
| 研发费用 | 3.87亿元 | 3.19亿元 | 21.16% |
| 所得税费用 | 8.97亿元 | 9.10亿元 | -1.44% |
2023年半年度公司营收2,900.75亿元，同比小幅增长3.93%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为7.00亿元，同比下降29.8%。财务费用下降的原因是：虽然利息支出本期为8.95亿元，去年同期为8.26亿元，同比小幅增长了8.29%，但是本期汇兑收益为4,001.07万元，去年同期汇兑损失为3.17亿元；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 8.95亿元 | 8.26亿元 |
| 利息收入 | -2.57亿元 | -2.64亿元 |
| 汇兑损益 | -4,001.07万元 | 3.17亿元 |
| 其他 | 1.03亿元 | 1.17亿元 |
| 合计 | 7.00亿元 | 9.97亿元 |
非主营业务中投资收益本期为11.21亿元，占利润总额28.66%，同比小幅增长13.83%。资产减值损失本期为-9.38亿元，占利润总额23.97%，同比下降16.08%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 11.21亿元 | 28.66% | 13.83% |
| 公允价值变动收益 | -981.76万元 | -0.25% | -119.35% |
| 资产减值损失 | -9.38亿元 | -23.97% | -16.08% |
| 营业外收入 | 6,475.05万元 | 1.66% | -25.42% |
| 营业外支出 | 492.65万元 | 0.13% | -72.78% |
| 其他收益 | 3.03亿元 | 7.74% | 23.08% |
| 信用减值损失 | 771.48万元 | 0.20% | 139.33% |
| 资产处置收益 | 3.34亿元 | 8.55% | 144.54% |
较多的金融投资且处置交易性金融资产取得的投资收益对利润贡献大
金融投资占总资产5.88%且金融投资收益占净利润39.61%，投资主体为风险投资
在2023年半年度报告中，物产中大用于投资的资产为107亿元，占总资产的5.88%。投资所产生的收益对净利润的贡献为11.94亿元，占净利润30.15亿元的39.61%。
2023年投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 房屋及建筑物 | 30.62亿元 |
| 其他 | 76.39亿元 |
| 合计 | 107亿元 |
从投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 11.17亿元 |
| 其他 | 7,691.08万元 | |
| 合计 | 11.94亿元 |
净现金流同比大幅增长
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅增加229.28倍
2023年半年度，物产中大净利润为30.15亿元，去年同期为30.88亿元，同比基本持平。净现金流为34.82亿元，去年同期为1,512.12万元，同比大幅增长229.28倍。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为82.97亿元，同比大幅下降46.20%，但是经营活动产生的现金流净额本期为-36.56亿元，去年同期为-143.19亿元，同比大幅增长74.47%，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为801.16亿元，同比小幅下降4.64%；
但是取得借款收到的现金本期为897.27亿元，同比小幅下降10.39%。
2、经营活动现金流同比大幅增长74.47%
本期经营活动现金流净额为-36.56亿元，去年同期为-143.19亿元，同比大幅增长74.47%。
基于（1）本期存货增加109.06亿元，同比大幅下降43.94%；（2）本期经营性应付项目增加202.64亿元，同比小幅增长6.31%，最终推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
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