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特变电工(600089)2023年中报解读：净利润连续4年增长，存货周转率下降
特变电工股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“张新”。公司主营业务包括输变电业务、新能源业务、能源业务及新材料业务。公司的主要产品有变压器及电抗器、电线电缆、多晶硅相关产品、煤炭产品、黄金产品、铝电子新材料和铝及合金制品、电力产品、输变电成套工程、太阳能及风能系统工程等。
根据特变电工2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收501.08亿元，同比增长17.45%。扣非净利润70.94亿元，同比基本持平。特变电工2023年半年度净利润103.84亿元，业绩同比小幅增长5.87%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括煤炭产品、煤炭产品、变压器产品、电线电缆产品四项，新能源产业及工程占比32.11%，煤炭产品占比20.00%，变压器产品占比15.64%，电线电缆产品占比11.75%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 新能源产业及工程 | 159.83亿元 | 32.11% | 44.61% |
| 煤炭产品 | 99.54亿元 | 20.0% | 44.04% |
| 变压器产品 | 77.84亿元 | 15.64% | 15.73% |
| 电线电缆产品 | 58.51亿元 | 11.75% | 9.16% |
| 铝电子新材料、铝及合金制品 | 25.97亿元 | 5.22% | 16.55% |
| 其他业务 | 76.09亿元 | 15.28% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 449.88亿元 | 90.38% | 32.84% |
| 境外 | 38.90亿元 | 7.82% | 18.68% |
| 其他业务 | 9.00亿元 | 1.8% | - |
PART 2
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净利润连续4年增长
2023年半年度，特变电工营业总收入为498.17亿元，去年同期为426.63亿元，同比增长16.77%，净利润为103.67亿元，去年同期为98.09亿元，同比小幅增长5.69%。
净利润同比小幅增长原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 信用减值损失 | 5.30亿元 | 540.53% | 资产减值损失 | -5.73亿元 | -562.50% |
| 公允价值变动收益 | 1.34亿元 | 141.89% | 所得税费用 | 19.68亿元 | 18.02% |
净利润从2014年半年度到2020年半年度呈现持平趋势，从9.70亿元增长到10.54亿元，而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从10.54亿元增长到103.67亿元。
PART 3
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存货周转率下降
从2020年半年度到2023年半年度,收入从179.66亿元增长到497.78亿元，增长率为59.02%，同时存货从78.87亿元增长到159.57亿元，增长率为34.11%，可以看出，3年内，营业收入的增长率远大于存货的增长率。
2023年半年度，企业存货周转率为2.25，在2022年半年度到2023年半年度特变电工存货周转率从2.69下降到了2.25，存货周转天数从66天增加到了80天。2023年半年度特变电工存货余额合计159.57亿元，占总资产的9.11%，同比去年的103.21亿元大幅增长了54.60%。
从存货分类来看，在产品、自制半成品占存货的比例最大，达到30.58%；其次，库存商品占比27.12%。
存货分类
| 项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
|---|---|---|---|
| 在产品、自制半成品 | 51.45亿元 | 9,013.57万元 | 50.55亿元 |
| 库存商品 | 45.62亿元 | 1.67亿元 | 43.96亿元 |
| 原材料 | 44.11亿元 | 1.19亿元 | 42.92亿元 |
| 风能、光伏电站 | 17.23亿元 | 3.25亿元 | 13.98亿元 |
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