精工钢构(600496)2023年中报解读：存货周转率持续上升，净现金流由正转负
长江精工钢结构(集团)股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“方朝阳”。公司主营业务是钢结构建筑及围护系统的设计、制作、施工和工程服务。主要产品体系包括钢结构构件和装配式建筑产品。
根据精工钢构2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收77.24亿元，同比小幅增长5.86%。扣非净利润3.68亿元，同比基本持平。精工钢构2023年半年度净利润3.93亿元，业绩同比小幅增长3.64%。
主营业务构成
公司主要从事钢结构行业、集成及EP其他结构业务、其他结构业务，其中钢结构行业为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 钢结构行业 | 67.44亿元 | 87.31% | - |
| 集成及EPC | 7.91亿元 | 10.25% | - |
| 其他业务 | 1.05亿元 | 1.36% | 64.29% |
| 其他结构业务 | 8,354.63万元 | 1.08% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 钢结构行业 | 67.44亿元 | 87.31% | - |
| 集成及EPC | 7.91亿元 | 10.25% | - |
| 其他业务 | 1.05亿元 | 1.36% | 64.29% |
| 其他结构业务 | 8,354.63万元 | 1.08% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 43.83亿元 | 56.74% | - |
| 华南地区 | 12.03亿元 | 15.57% | - |
| 华北地区 | 5.49亿元 | 7.1% | - |
| 国外 | 4.73亿元 | 6.12% | - |
| 华中地区 | 3.38亿元 | 4.38% | - |
| 其他业务 | 7.79亿元 | 10.09% | - |
净现金流由正转负
1、净利润同比小幅增加3.64%，净现金流同比大幅降低156.06%
2023年半年度，精工钢构净利润为3.93亿元，去年同期为3.79亿元，同比小幅增长3.64%。净现金流为-5.26亿元，去年同期为9.39亿元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为6,563.69万元，去年同期为-3.94亿元，由负转正，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-4.71亿元，去年同期为15.03亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为10.70亿元，同比大幅下降35.11%；
但是取得借款收到的现金本期为7.03亿元，同比大幅下降48.38%。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为6,563.69万元，去年同期为-3.94亿元，由负转正。
固然本期经营性应付项目减少4.02亿元，去年同期为-12.91亿元，由负转正，然而（1）本期经营性应收项目增加7,332.62万元，同比大幅下降93.55%；（2）本期存货增加5,261.90万元，同比大幅下降94.96%，推动经营活动现金流净额由负转正。
存货周转率持续上升
从2020年半年度到2023年半年度,收入从47.13亿元增长到77.24亿元，增长率为21.29%，同时存货从15.46亿元增长到16.05亿元，增长率为1.26%，可以看出，3年内，营业收入的增长率远大于存货的增长率。
2023年半年度，企业存货周转率为4.52，在2019年半年度到2023年半年度，存货周转率连续5年上升，平均回款时间从157天减少到了39天，企业存货周转能力下提升，2023年半年度精工钢构存货余额合计16.05亿元，占总资产的7.39%，同比去年的14.58亿元小幅增长了10.09%。
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