恒瑞医药(600276)2023年中报解读：经营活动现金流连续7年低于净利润，应收账款周转率持续下降
江苏恒瑞医药股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“孙飘扬”。公司主营业务涉及药品研发、生产和销售。
根据恒瑞医药2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收111.68亿元，同比小幅增长9.19%。扣非净利润22.43亿元，同比小幅增长11.68%。恒瑞医药2023年半年度净利润22.90亿元，业绩同比小幅增长10.75%。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 111.68亿元 | 102.28亿元 | 9.19% |
| 营业成本 | 17.69亿元 | 16.88亿元 | 4.83% |
| 销售费用 | 36.78亿元 | 32.67亿元 | 12.61% |
| 管理费用 | 10.84亿元 | 9.77亿元 | 10.98% |
| 财务费用 | -2.44亿元 | -2.21亿元 | -10.48% |
| 研发费用 | 23.31亿元 | 21.84亿元 | 6.73% |
| 所得税费用 | 2.22亿元 | 2.84亿元 | -21.76% |
2023年半年度主营业务利润为24.40亿元，去年同期为22.40亿元，同比小幅增长8.91%。
虽然销售费用本期为36.78亿元，同比小幅增长12.61%，不过营业总收入本期为111.68亿元，同比小幅增长9.19%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2023年半年度公司营收111.68亿元，同比小幅增长9.19%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-2.44亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期小幅增长了10.47%。整体来看：虽然加：汇兑损失（减收益）本期为-3,952.27万元，去年同期为-5,601.72万元，同比增长了29.45%，但是加：利息收入本期为2.08亿元，去年同期为1.68亿元，同比增长了24.25%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 加：利息收入 | -2.08亿元 | -1.68亿元 |
| 加：汇兑损失（减收益） | -3,952.27万元 | -5,601.72万元 |
| 其他 | 404.96万元 | 299.91万元 |
| 合计 | -2.44亿元 | -2.21亿元 |
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅增加10.75%，净现金流同比大幅增加5.36倍
2023年半年度，恒瑞医药净利润为22.90亿元，去年同期为20.68亿元，同比小幅增长10.75%。净现金流为12.52亿元，去年同期为-2.87亿元，由负转正。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-26.22亿元，去年同期为3,316.71万元，由正转负，但是（1）投资活动产生的现金流净额本期为9.98亿元，去年同期为-11.65亿元，由负转正；（2）经营活动产生的现金流净额本期为28.75亿元，同比大幅增长2.40倍，推动净现金流由负转正。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为19.11亿元，同比大幅下降63.89%；
但是投资支付的现金本期为216.77万元，同比大幅下降99.96%。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
1、偿还债务支付的现金本期为12.60亿元，同比增长12.60亿元。
2、分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为9.83亿元，同比增长9.83亿元。
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