梅花生物(600873)2023年中报解读：净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负，较多的金融投资
梅花生物科技集团股份有限公司于1995年上市，实际控制人为“孟庆山”。公司主要从事氨基酸系列产品研发、生产及销售的公司。
根据梅花生物2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收135.88亿元，同比小幅下降4.44%。扣非净利润14.06亿元，同比大幅下降44.40%。梅花生物2023年半年度净利润13.71亿元，业绩同比大幅下降46.77%。
主营业务构成
公司主要产品包括饲料氨基酸(赖氨酸、苏氨酸、色氨酸等)、鲜味剂(谷氨酸钠、核苷酸)、大原料副产品(肥料、蛋白粉、胚芽、玉米皮粉、饲料纤维等)三项，饲料氨基酸(赖氨酸、苏氨酸、色氨酸等)占比35.02%，鲜味剂(谷氨酸钠、核苷酸)占比32.72%，大原料副产品(肥料、蛋白粉、胚芽、玉米皮粉、饲料纤维等)占比18.22%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 饲料氨基酸(赖氨酸、苏氨酸、色氨酸等) | 47.58亿元 | 35.02% | - |
| 鲜味剂(谷氨酸钠、核苷酸) | 44.46亿元 | 32.72% | - |
| 大原料副产品(肥料、蛋白粉、胚芽、玉米皮粉、饲料纤维等) | 24.75亿元 | 18.22% | - |
| 其他(黄原胶、海藻糖等) | 16.09亿元 | 11.84% | - |
| 其他业务 | 3.00亿元 | 2.2% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 93.98亿元 | 69.16% | - |
| 国外 | 41.91亿元 | 30.84% | - |
| 其他业务 | 17.23元 | 0.0% | - |
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降44.38%，研发费用增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 135.88亿元 | 142.20亿元 | -4.44% |
| 营业成本 | 110.84亿元 | 103.84亿元 | 6.74% |
| 销售费用 | 2.23亿元 | 2.31亿元 | -3.48% |
| 管理费用 | 3.77亿元 | 3.54亿元 | 6.52% |
| 财务费用 | -849.03万元 | 4,475.79万元 | -118.97% |
| 研发费用 | 1.49亿元 | 1.25亿元 | 19.88% |
| 所得税费用 | 2.43亿元 | 4.37亿元 | -44.46% |
2023年半年度主营业务利润为16.46亿元，去年同期为29.60亿元，同比大幅下降44.38%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为135.88亿元，同比小幅下降4.44%；（2）毛利率本期为18.43%，同比大幅下降8.54%。
2023年半年度公司营收135.88亿元，同比小幅下降4.44%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为1.49亿元，同比增长19.88%。归因于物料消耗及其他本期为1.26亿元，去年同期为1.05亿元，同比增长了19.71%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 物料消耗及其他 | 1.26亿元 | 1.05亿元 |
| 其他 | 2,347.80万元 | 1,943.30万元 |
| 合计 | 1.49亿元 | 1.25亿元 |
2、营业总收入同比小幅降低4.44%，净利润同比大幅降低46.77%
2023年半年度，梅花生物营业总收入为135.88亿元，去年同期为142.20亿元，同比小幅下降4.44%，净利润为13.71亿元，去年同期为25.75亿元，同比大幅下降46.77%。
本期主营业务利润16.46亿元，同比大幅下降44.38%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2014年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从1.32亿元增长到25.75亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从25.75亿元下降到13.71亿元。
较多的金融投资
1、金融投资占总资产12.21%，投资主体的重心由衍生金融投资转变为股票投资
在2023年半年度报告中，梅花生物用于金融投资的资产为29.78亿元，占总资产的12.21%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-2,879.51万元，占净利润13.71亿元的-2.1%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 艾美疫苗股份有限公司 | 20.68亿元 |
| 交易性金融资产-其他 | 7.46亿元 |
| 其他 | 1.64亿元 |
| 合计 | 29.78亿元 |
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
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