瀚蓝环境(600323)2023年中报解读：近3年应收账款周转率呈现大幅下降，净现金流由负转正
瀚蓝环境股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“佛山市南海区国有资产监督管理局”。公司的主营业务包括固废处理业务、新能源业务、供水业务以及排水业务。公司的主要服务涵盖固废处理、能源、水务领域，拥有丰富的投资建设运营管理经验，具备为城市提供可持续发展的环境服务规划、投资、建设、运营等。
根据瀚蓝环境2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收59.27亿元，同比小幅下降3.38%。扣非净利润6.70亿元，同比增长22.64%。瀚蓝环境2023年半年度净利润7.10亿元，业绩同比增长26.61%。本期经营活动产生的现金流净额为2.69亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为能源供应业务、固废售电业务、PPP项目合同产生的建设收入。主要产品包括固废业务和能源业务两项，其中固废业务占比53.16%，能源业务占比33.55%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 能源供应业务 | 19.88亿元 | 33.54% | - |
| 固废售电业务 | 9.63亿元 | 16.24% | - |
| PPP项目合同产生的建设收入 | 6.85亿元 | 11.56% | - |
| 环卫业务 | 6.78亿元 | 11.43% | - |
| 垃圾处理业务 | 6.74亿元 | 11.37% | - |
| 其他业务 | 9.39亿元 | 15.86% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 固废业务 | 31.51亿元 | 53.16% | 21.84% |
| 能源业务 | 19.89亿元 | 33.55% | 4.36% |
| 其他 | 1,254.53万元 | 0.21% | -59.42% |
| 其他业务 | 7.75亿元 | 13.08% | - |
净利润连续4年增长
1、营业总收入同比小幅降低3.38%，净利润同比增加26.61%
2023年半年度，瀚蓝环境营业总收入为59.27亿元，去年同期为61.35亿元，同比小幅下降3.38%，净利润为7.10亿元，去年同期为5.61亿元，同比增长26.61%。
尽管信用减值损失本期为-6,833.59万元，去年同期为-3,114.28万元，同比大幅下降119.43%，然而主营业务利润本期为8.57亿元，同比增长29.86%，推动净利润同比增长。
净利润从2018年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从5.04亿元增长到7.10亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 59.27亿元 | 61.35亿元 | -3.38% |
| 营业成本 | 43.91亿元 | 48.20亿元 | -8.90% |
| 销售费用 | 5,538.44万元 | 5,786.86万元 | -4.29% |
| 管理费用 | 2.94亿元 | 2.79亿元 | 5.17% |
| 财务费用 | 2.57亿元 | 2.44亿元 | 5.54% |
| 研发费用 | 3,227.66万元 | 4,164.16万元 | -22.49% |
| 所得税费用 | 1.64亿元 | 1.41亿元 | 16.76% |
近3年应收账款周转率呈现大幅下降
2023半年度，企业应收账款合计35.26亿元，占总资产的9.96%，相较于去年同期的23.73亿元大幅增长了48.62%。
1、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为1.88。在2021年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从3.49大幅下降到了1.88，平均回款时间从51天增加到了95天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
2、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为61.77%，35.37%和2.87%。
净现金流由负转正
1、净利润同比增加26.61%，净现金流同比大幅增加3.98倍
2023年半年度，瀚蓝环境净利润为7.10亿元，去年同期为5.61亿元，同比增长26.61%。净现金流为3.08亿元，去年同期为-1.03亿元，由负转正。
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