拓山重工(001226)2023年中报解读：经营活动现金流净额连续3年为负，工程机械零部件件收入的下降导致公司营收的下降
安徽拓山重工股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“徐杨顺”。公司的主营业务为工程机械零部件及总成研发、设计、生产、销售与服务。主要产品为链轨节、销套、支重轮、销轴、制动装置、转向离合器、斗齿总成等。
根据拓山重工2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收2.70亿元，同比下降23.20%。扣非净利润244.86万元，同比大幅下降93.05%。拓山重工2023年半年度净利润316.08万元，业绩同比大幅下降92.70%。
工程机械零部件件收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为工程机械，其中工程机械零部件件为第一大收入来源，占比93.06%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工程机械 | 2.70亿元 | 99.98% | 11.67% |
| 其他业务 | 4.59万元 | 0.02% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 工程机械零部件件 | 2.51亿元 | 93.06% | 12.53% |
| 废料 | 1,868.97万元 | 6.92% | 0.06% |
| 其他 | 5.63万元 | 0.02% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 2.13亿元 | 79.02% | 10.35% |
| 华北地区 | 3,555.39万元 | 13.17% | 14.02% |
| 华中地区 | 780.97万元 | 2.89% | 14.83% |
| 境外地区 | 711.90万元 | 2.64% | 25.00% |
| 其他业务 | 618.24万元 | 2.28% | - |
2、工程机械零部件件收入的下降导致公司营收的下降
2023年半年度公司营收2.70亿元，与去年同期的3.52亿元相比，下降了23.2%，主要是因为工程机械零部件件本期营收2.51亿元，去年同期为3.28亿元，同比下降了23.3%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 工程机械零部件件 | 2.51亿元 | 3.28亿元 | -23.3% |
| 废料 | 1,868.97万元 | 2,397.96万元 | -22.06% |
| 其他 | 5.63万元 | 2.82万元 | 100.0% |
| 其他业务 | - | -3.91万元 | - |
| 合计 | 2.70亿元 | 3.52亿元 | -23.2% |
3、工程机械零部件件毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的19.02%，同比大幅下降到了今年的11.68%，主要是因为工程机械零部件件本期毛利率12.53%，去年同期为20.41%，同比大幅下降了38.61%。
4、主营国内市场
从地区营收情况上来看，2023年半年度国内销售2.63亿元，同比大幅下降24.05%，同期海外销售711.90万元，同比大幅增长32.27%。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比降低23.20%，净利润同比大幅降低92.70%
2023年半年度，拓山重工营业总收入为2.70亿元，去年同期为3.52亿元，同比下降23.20%，净利润为316.08万元，去年同期为4,331.37万元，同比大幅下降92.70%。
本期主营业务利润633.44万元，同比大幅下降82.73%；本期其他收益115.35万元，同比大幅下降87.69%；本期信用减值损失-190.63万元，去年同期为344.33万元，同比大幅下降155.36%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润2021年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从4,422.19万元下降到316.08万元。
2、主营业务利润同比大幅下降82.73%，管理费用增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.70亿元 | 3.52亿元 | -23.20% |
| 营业成本 | 2.38亿元 | 2.85亿元 | -16.24% |
| 销售费用 | 290.66万元 | 245.43万元 | 18.43% |
| 管理费用 | 1,103.06万元 | 948.31万元 | 16.32% |
| 财务费用 | -82.56万元 | 111.00万元 | -174.38% |
| 研发费用 | 1,035.66万元 | 1,569.37万元 | -34.01% |
| 所得税费用 | 89.69万元 | 573.12万元 | -84.35% |
2023年半年度主营业务利润为633.44万元，去年同期为3,666.99万元，同比大幅下降82.73%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为2.70亿元，同比下降23.20%；（2）毛利率本期为11.68%，同比大幅下降7.34%。
2023年半年度公司营收2.70亿元，同比下降23.2%。虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。
本期管理费用为1,103.06万元，同比增长16.32%。管理费用增长的原因是：
（1）中介服务费本期为138.20万元，去年同期为54.03万元，同比大幅增长了155.79%。
（2）职工薪酬本期为592.72万元，去年同期为520.09万元，同比小幅增长了13.97%。
（3）折旧及摊销本期为228.09万元，去年同期为178.91万元，同比增长了27.49%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 592.72万元 | 520.09万元 |
| 折旧及摊销 | 228.09万元 | 178.91万元 |
| 中介服务费 | 138.20万元 | 54.03万元 |
| 差旅费及招待费 | 70.51万元 | 83.75万元 |
| 其他 | 73.54万元 | 111.53万元 |
| 合计 | 1,103.06万元 | 948.31万元 |
非主营业务中信用减值损失本期为-190.63万元，占利润总额46.98%，同比大幅下降155.36%。其他收益本期为115.35万元，占利润总额28.43%，同比大幅下降87.69%。资产减值损失本期为-96.39万元，占利润总额23.75%，同比大幅下降117.14倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -2.88万元 | -0.71% | 88.64% |
| 资产减值损失 | -96.39万元 | -23.75% | -11713.56% |
| 营业外收入 | 12.52万元 | 3.09% | 46.94% |
| 营业外支出 | 65.48万元 | 16.14% | 105.85% |
| 其他收益 | 115.35万元 | 28.43% | -87.69% |
| 信用减值损失 | -190.63万元 | -46.98% | -155.36% |
| 资产处置收益 | -1,412.37元 | -0.04% | -107.51% |
净现金流由正转负
1、净利润同比下降92.70%，净现金流同比大幅降低139.43%
2023年半年度，拓山重工净利润为316.08万元，去年同期为4,331.37万元，同比大幅下降92.70%。净现金流为-1.68亿元，去年同期为4.26亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-2.34亿元，去年同期为-536.44万元，同比大幅下降42.65倍；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为2.61亿元，同比大幅下降42.86%；（3）经营活动产生的现金流净额本期为-1.95亿元，去年同期为-2,622.02万元，同比大幅下降6.45倍。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为6.94亿元，同比大幅增长4.08倍；
但是投资支付的现金本期为8.62亿元，同比大幅增长5.91倍。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为2.48亿元，同比大幅增长3.39倍；
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