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中鼎股份(000887)2023年中报解读:冷却系统收入的大幅增长推动公司营收的增长,净利润连续4年增长

安徽中鼎密封件股份有限公司于1998年上市,实际控制人为“夏鼎湖”。公司主营业务为液压气动密封件,汽车非轮胎橡胶制品(制动,减震除外)生产和销售。主要业务有智能底盘系统业务-空气悬挂系统;智能底盘系统业务-轻量化底盘系统;流体管路系统;密封系统。

根据中鼎股份2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收81.89亿元,同比增长24.57%。扣非净利润4.54亿元,同比小幅增长13.34%。中鼎股份2023年半年度净利润5.23亿元,业绩同比小幅增长11.78%。本期经营活动产生的现金流净额为4.03亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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冷却系统收入的大幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为汽车行业,占比高达96.19%,主要产品包括智能底盘-橡胶业务、智能底盘-橡胶业务、密封系统、其他四项,冷却系统占比31.20%,智能底盘-橡胶业务占比21.37%,密封系统占比21.32%,其他占比14.93%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
汽车行业 78.77亿元 96.19% 20.78%
非汽车行业 3.12亿元 3.81% 31.15%
分产品 营业收入 占比 毛利率
冷却系统 25.55亿元 31.2% 15.26%
智能底盘-橡胶业务 17.50亿元 21.37% 19.89%
密封系统 17.46亿元 21.32% 26.31%
其他 12.22亿元 14.93% 33.18%
智能底盘-轻量化 5.58亿元 6.81% 8.63%
其他业务 3.58亿元 4.37% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国外 44.73亿元 54.62% 15.94%
国内 37.16亿元 45.38% 27.47%

2、冷却系统收入的大幅增长推动公司营收的增长

2023年半年度公司营收81.89亿元,与去年同期的65.73亿元相比,增长了24.57%。

主营业务增长的原因是:

(1)冷却系统本期营收25.55亿元,去年同期为17.83亿元,同比大幅增长了43.3%。

(2)密封系统本期营收17.46亿元,去年同期为14.20亿元,同比增长了22.98%。

(3)智能底盘-橡胶业务本期营收17.50亿元,去年同期为14.90亿元,同比增长了17.49%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
冷却系统 25.55亿元 17.83亿元 43.3%
智能底盘-橡胶业务 17.50亿元 14.90亿元 17.49%
密封系统 17.46亿元 14.20亿元 22.98%
其他 12.22亿元 11.09亿元 10.28%
智能底盘-轻量化 5.58亿元 4.73亿元 17.99%
智能底盘-空悬系统 3.58亿元 3.00亿元 19.13%
其他业务 - -3.61万元 -
合计 81.89亿元 65.73亿元 24.57%

3、冷却系统毛利率持续下降

2023年半年度公司毛利率为21.17%,同比去年的21.39%基本持平。产品毛利率方面,2021-2023年半年度冷却系统毛利率呈下降趋势,从2021年半年度的18.17%,下降到2023年半年度的15.26%,2023年半年度智能底盘-橡胶业务毛利率为19.89%,同比小幅增加2.37个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比增长

1、主营业务利润同比增长21.97%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 81.89亿元 65.73亿元 24.57%
营业成本 64.55亿元 51.67亿元 24.92%
销售费用 1.97亿元 1.62亿元 21.63%
管理费用 4.74亿元 3.82亿元 24.02%
财务费用 4,227.27万元 3,129.91万元 35.06%
研发费用 3.81亿元 3.13亿元 21.66%
所得税费用 1.17亿元 8,878.47万元 32.06%

2023年半年度主营业务利润为5.82亿元,去年同期为4.77亿元,同比增长21.97%。

虽然毛利率本期为21.17%,同比下降0.22%,不过营业总收入本期为81.89亿元,同比增长24.57%,推动主营业务利润同比增长。

2、营业总收入同比增加24.57%,净利润同比小幅增加11.78%

2023年半年度,中鼎股份营业总收入为81.89亿元,去年同期为65.73亿元,同比增长24.57%,净利润为5.23亿元,去年同期为4.68亿元,同比小幅增长11.78%。

尽管所得税费用本期为1.17亿元,同比大幅增长32.06%,然而主营业务利润本期为5.82亿元,同比增长21.97%,推动净利润同比小幅增长。

净利润从2018年半年度到2020年半年度呈现下降趋势,从7.12亿元下降到1.19亿元,而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态,从1.19亿元增长到5.23亿元。

PART 3
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净现金流较去年同期大幅下降

2023年半年度,中鼎股份净利润为5.23亿元,去年同期为4.68亿元,同比小幅增长11.78%。净现金流为-3.53亿元,去年同期为-1.25亿元,较去年同期大幅下降181.34%。

纵然投资活动产生的现金流净额本期为-6.89亿元,去年同期为-8.36亿元,同比增长17.58%,但是筹资活动产生的现金流净额本期为-6,683.23万元,去年同期为2.58亿元,由正转负,导致净现金流同比大幅下降。

筹资活动现金流净额由正转负的原因是:

虽然取得借款收到的现金本期为23.40亿元,同比增长29.15%;

但是偿还债务支付的现金本期为19.95亿元,同比大幅增长62.01%。

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