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宁波联合(600051)2023年中报解读：净利润连续5年下降，存货周转率大幅提升
宁波联合集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“李水荣”。公司主营业务是电力、热力生产和供应业务、房地产业务、批发业务。主要产品是商品房、电、热、煤炭。
根据宁波联合2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收10.29亿元，同比增长16.56%。扣非净利润3,965.55万元，同比小幅下降13.71%。宁波联合2023年半年度净利润1,858.30万元，业绩同比大幅下降82.95%。
PART 1
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主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是商品贸易分部，一块是热电分部，主要产品包括煤炭、热及其安装、纸张三项，煤炭占比48.59%，热及其安装占比25.97%，纸张占比10.34%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 商品贸易分部 | 6.13亿元 | 59.58% | - |
| 热电分部 | 2.67亿元 | 25.97% | - |
| 房地产分部 | 8,769.80万元 | 8.52% | - |
| 其他分部 | 6,091.20万元 | 5.92% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 煤炭 | 5.00亿元 | 48.59% | - |
| 热及其安装 | 2.67亿元 | 25.97% | 17.76% |
| 纸张 | 1.06亿元 | 10.34% | - |
| 商品房 | 5,221.19万元 | 5.07% | - |
| 水煤浆 | 5,148.78万元 | 5.0% | - |
| 其他业务 | 5,156.01万元 | 5.03% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 浙江省内 | 7.76亿元 | 75.42% | - |
| 浙江省外 | 2.53亿元 | 24.58% | - |
PART 2
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净利润连续5年下降
1、营业总收入同比增加16.56%，净利润同比大幅降低82.95%
2023年半年度，宁波联合营业总收入为10.29亿元，去年同期为8.83亿元，同比增长16.56%，净利润为1,858.30万元，去年同期为1.09亿元，同比大幅下降82.95%。
尽管所得税费用本期为1,733.01万元，同比大幅下降45.38%，然而（1）主营业务利润本期为1,777.99万元，同比大幅下降77.64%；（2）公允价值变动收益本期为-375.43万元，去年同期为3,092.56万元，同比大幅下降112.14%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2014年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从2.09亿元下降到1,858.30万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.29亿元 | 8.83亿元 | 16.56% |
| 营业成本 | 9.29亿元 | 7.41亿元 | 25.27% |
| 销售费用 | 1,381.85万元 | 960.83万元 | 43.82% |
| 管理费用 | 4,212.76万元 | 4,633.80万元 | -9.09% |
| 财务费用 | 2,086.37万元 | -600.88万元 | 447.22% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,733.01万元 | 3,172.85万元 | -45.38% |
非主营业务中投资收益本期为1,343.77万元，占利润总额37.42%，同比增长17.26%。其他收益本期为810.13万元，占利润总额22.56%，同比增长25.88%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,343.77万元 | 37.42% | 17.26% |
| 公允价值变动收益 | -375.43万元 | -10.45% | -112.14% |
| 资产减值损失 | 3.17万元 | 0.09% | -97.66% |
| 营业外收入 | 8.28万元 | 0.23% | -94.02% |
| 营业外支出 | 3.31万元 | 0.09% | -71.97% |
| 其他收益 | 810.13万元 | 22.56% | 25.88% |
| 信用减值损失 | -24.62万元 | -0.69% | 91.85% |
| 资产处置收益 | 51.31万元 | 1.43% | -95.99% |
PART 3
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净现金流同比大幅增长
1、净利润同比大幅降低82.95%，净现金流同比大幅增加66.14%
2023年半年度，宁波联合净利润为1,858.30万元，去年同期为1.09亿元，同比大幅下降82.95%。净现金流为-1.87亿元，去年同期为-5.54亿元，较去年同期大幅增长66.14%。
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