永东股份(002753)2023年中报解读：煤焦油加工产品收入的增长推动公司营收的小幅增长，存货跌价损失大幅拉低利润
山西永东化工股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“刘东良”。公司主营业务为炭黑产品、煤焦油精细加工产品的研发和生产。公司主要产品有:各种规格橡胶用炭黑(N200、N300、N500、N600、N700系列)、高分散性低电阻率导电炭黑、色素炭黑、酚油、工业萘、蒽油、洗油、轻油、改质沥青等。
根据永东股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收21.92亿元，同比小幅增长9.15%。扣非净利润-488.23万元，由盈转亏。永东股份2023年半年度净利润-433.19万元，业绩由盈转亏。
煤焦油加工产品收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为化学原料及化学制品制造业，主要产品包括炭黑产品和煤焦油加工产品两项，其中炭黑产品占比64.63%，煤焦油加工产品占比35.03%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化学原料及化学制品制造业 | 21.92亿元 | 100.0% | 3.02% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 炭黑产品 | 14.17亿元 | 64.63% | 2.80% |
| 煤焦油加工产品 | 7.68亿元 | 35.03% | 2.67% |
| 其他业务 | 734.11万元 | 0.33% | 81.77% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 20.20亿元 | 92.17% | 2.67% |
| 国外 | 1.72亿元 | 7.83% | 7.17% |
2、煤焦油加工产品收入的增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收21.92亿元，与去年同期的20.08亿元相比，小幅增长了9.15%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）煤焦油加工产品本期营收7.68亿元，去年同期为6.33亿元，同比增长了21.29%。
（2）炭黑产品本期营收14.17亿元，去年同期为13.67亿元，同比小幅增长了3.6%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 炭黑产品 | 14.17亿元 | 13.67亿元 | 3.6% |
| 煤焦油加工产品 | 7.68亿元 | 6.33亿元 | 21.29% |
| 其他业务 | 734.11万元 | 763.54万元 | -3.85% |
| 合计 | 21.92亿元 | 20.08亿元 | 9.15% |
3、炭黑产品毛利率的小幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的6.14%，同比大幅下降到了今年的3.02%，主要是因为炭黑产品本期毛利率2.8%，去年同期为2.95%，同比小幅下降了5.16%。
4、炭黑产品毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2023年半年度炭黑产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的26.02%，大幅下降到2023年半年度的2.80%，2023年半年度煤焦油加工产品毛利率为2.67%，同比大幅增加1.39个百分点。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅增加9.15%，净利润由盈转亏
2023年半年度，永东股份营业总收入为21.92亿元，去年同期为20.08亿元，同比小幅增长9.15%，净利润为-433.19万元，去年同期为5,060.23万元，由盈转亏。
尽管信用减值损失本期为586.35万元，去年同期为-450.95万元，同比大幅增长2.30倍，然而主营业务利润本期为-1,568.17万元，去年同期为5,714.24万元，由盈转亏，导致净利润由盈转亏。
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从3,096.08万元增长到2.35亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从2.35亿元下降到-433.19万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.92亿元 | 20.08亿元 | 9.15% |
| 营业成本 | 21.26亿元 | 18.85亿元 | 12.78% |
| 销售费用 | 754.61万元 | 718.06万元 | 5.09% |
| 管理费用 | 2,001.64万元 | 1,916.84万元 | 4.42% |
| 财务费用 | 2,193.48万元 | 1,314.68万元 | 66.85% |
| 研发费用 | 2,548.38万元 | 2,372.84万元 | 7.40% |
| 所得税费用 | 8.36万元 | 894.54万元 | -99.07% |
非主营业务中投资收益本期为645.12万元，占利润总额151.85%，同比大幅下降32.30%。信用减值损失本期为586.35万元，占利润总额138.02%，同比大幅增长2.30倍。资产减值损失本期为-223.35万元，占利润总额52.57%，同比大幅增长38.12%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 645.12万元 | -151.85% | -32.30% |
| 资产减值损失 | -223.35万元 | 52.57% | 38.12% |
| 营业外收入 | 3.79万元 | -0.89% | -95.96% |
| 营业外支出 | 31.64万元 | -7.45% | -60.57% |
| 其他收益 | 163.07万元 | -38.38% | 150.52% |
| 信用减值损失 | 586.35万元 | -138.02% | 230.03% |
净现金流同比大幅增长
2023年半年度，永东股份净利润为-433.19万元，去年同期为5,060.23万元，由盈转亏。净现金流为-313.50万元，去年同期为-2,544.37万元，较去年同期大幅增长87.68%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-4,549.09万元，去年同期为3.49亿元，由正转负，但是（1）投资活动产生的现金流净额本期为183.93万元，去年同期为-2.25亿元，由负转正；（2）经营活动产生的现金流净额本期为4,051.65万元，去年同期为-1.49亿元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
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