六国化工(600470)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅下降，存货周转率持续下降
安徽六国化工股份有限公司于2004年上市。公司主营业务为化肥(含氮肥、磷肥、钾肥)、肥料（含复合肥料、复混肥料、有机肥料及微生物肥料）、化学制品（含精制磷酸、磷酸盐）、化学原料的生产加工和销售。
根据六国化工2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收33.20亿元，同比下降24.75%。扣非净利润566.43万元，同比大幅下降96.84%。六国化工2023年半年度净利润1,752.16万元，业绩同比大幅下降92.72%。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降92.53%，销售费用小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 33.20亿元 | 44.12亿元 | -24.75% |
| 营业成本 | 30.70亿元 | 38.44亿元 | -20.15% |
| 销售费用 | 5,714.29万元 | 5,418.72万元 | 5.46% |
| 管理费用 | 5,353.54万元 | 1.08亿元 | -50.26% |
| 财务费用 | 2,016.42万元 | 4,443.63万元 | -54.62% |
| 研发费用 | 8,630.46万元 | 9,272.22万元 | -6.92% |
| 所得税费用 | 303.81万元 | 2,497.68万元 | -87.84% |
2023年半年度主营业务利润为1,871.62万元，去年同期为2.50亿元，同比大幅下降92.53%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为33.20亿元，同比下降24.75%；（2）毛利率本期为7.53%，同比大幅下降5.33%。
2023年半年度公司营收33.20亿元，同比下降24.75%。虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
本期销售费用为5,714.29万元，同比小幅增长5.45%。销售费用小幅增长的原因如下表所示：
| 销售费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 销售费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 租赁费 | 709.13万元 | 227.69万元 | 职工薪酬 | 2,821.22万元 | 3,472.72万元 |
| 劳务费 | 882.64万元 | 415.62万元 | 办公差旅费 | 567.53万元 | 927.19万元 |
非主营业务中资产减值损失本期为-1,810.21万元，占利润总额77.27%，同比大幅下降19.74倍。投资收益本期为1,644.39万元，占利润总额70.19%。其他收益本期为1,095.42万元，占利润总额46.76%，同比下降15.84%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,644.39万元 | 70.19% | - |
| 资产减值损失 | -1,810.21万元 | -77.27% | -1973.51% |
| 营业外收入 | 261.22万元 | 11.15% | -42.68% |
| 营业外支出 | 488.81万元 | 20.87% | 62.70% |
| 其他收益 | 1,095.42万元 | 46.76% | -15.84% |
| 信用减值损失 | -224.69万元 | -9.59% | -1026.86% |
| 资产处置收益 | -6.27万元 | -0.27% | 40.89% |
2、营业总收入同比降低24.75%，净利润同比大幅降低91.53%
2023年半年度，六国化工营业总收入为33.20亿元，去年同期为44.12亿元，同比下降24.75%，净利润为2,038.87万元，去年同期为2.41亿元，同比大幅下降91.53%。
本期主营业务利润1,871.62万元，同比大幅下降92.53%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2016年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从-5,946.12万元增长到1.92亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.92亿元下降到2,038.87万元。
净现金流由正转负
1、净利润同比下降91.53%，净现金流同比大幅降低190.92%
2023年半年度，六国化工净利润为2,038.87万元，去年同期为2.41亿元，同比大幅下降91.53%。净现金流为-2.21亿元，去年同期为2.44亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为2.93亿元，同比大幅下降43.42%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-1.85亿元，去年同期为-3,669.70万元，同比大幅下降4.05倍。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.21亿元，同比大幅下降68.78%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为13.48亿元，同比增长29.99%；（2）取得借款收到的现金本期为15.16亿元，同比小幅下降13.27%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.11亿元，同比大幅增长3.36倍。
2、经营活动现金流同比大幅下降38.71%
本期经营活动现金流净额为-3.28亿元，去年同期为-2.37亿元，同比大幅下降38.71%。
经营活动现金流净额同比大幅下降原因是：
| 经营活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 上期值 | 经营活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 上期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营性应付项目减少 | 4.50亿元 | -1.77亿元 | 经营性应收项目减少 | 2,395.41万元 | -3.55亿元 |
| 存货增加 | 7,735.66万元 | 4.91亿元 |
本期归母净利润主要来源于政府补助
六国化工2023半年度的归母净利润主要来源于非经常性损益693.26万元,占归母净利润的55.03%。
本期非经常性损益项目概览表：
2023半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 1,303.03万元 |
| 非流动资产处置损益 | -445.48万元 |
| 其他 | -164.29万元 |
| 合计 | 693.26万元 |
（一）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为211.83万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,303.03万元。
(2)本期共收到政府补助1,980.77万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助留存计入后期利润（注1） | 2,200.00万元 |
| 其他 | 211.83万元 |
| 小计 | 2,411.83万元 |
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