三维股份(603033)2023年中报解读：资产负债率同比增加，应收账款周转率持续上升
三维控股集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“叶继跃”。公司所从事的主要业务为轨道交通产业和橡胶制品产业：轨道交通产业：公司是全国高速铁路及城市地铁（预应力）混凝土枕及配件生产企业,致力于在预应力混凝土枕领域提供高质量、安全可靠的产品和服务；公司通过了ISO、CRCC、CE等认证。
根据三维股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收18.44亿元，同比基本持平。扣非净利润1.14亿元，同比增长29.75%。三维股份2023年半年度净利润1.24亿元，业绩同比增长16.47%。
主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是聚酯纤维，一块是橡胶类，主要产品包括聚酯纤维和橡胶类两项，其中聚酯纤维占比46.79%，橡胶类占比37.50%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 聚酯纤维 | 8.63亿元 | 46.79% | - |
| 橡胶类 | 6.92亿元 | 37.5% | - |
| 轨枕类 | 1.77亿元 | 9.58% | - |
| 其他 | 1.11亿元 | 6.03% | - |
| 其他业务 | 183.16万元 | 0.1% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 聚酯纤维 | 8.63亿元 | 46.79% | -0.22% |
| 橡胶类 | 6.92亿元 | 37.5% | 24.81% |
| 轨枕类 | 1.77亿元 | 9.58% | 33.20% |
| 其他 | 1.02亿元 | 5.54% | 42.15% |
| 其他业务 | 1,077.53万元 | 0.58% | 26.05% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 14.81亿元 | 80.29% | - |
| 国外 | 3.62亿元 | 19.61% | - |
| 其他业务 | 183.16万元 | 0.1% | - |
净利润连续4年增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比增加16.47%
2023年半年度，三维股份营业总收入为18.44亿元，去年同期为18.98亿元，同比基本持平，净利润为1.24亿元，去年同期为1.07亿元，同比增长16.47%。
尽管投资收益本期为6,136.56万元，同比小幅下降8.56%，然而（1）主营业务利润本期为9,310.04万元，同比增长24.34%；（2）信用减值损失本期为33.87万元，去年同期为-839.41万元，同比大幅增长104.04%，推动净利润同比增长。
净利润从2019年半年度到2020年半年度呈现下降趋势，从1.03亿元下降到8,953.79万元，而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从8,953.79万元增长到1.24亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.44亿元 | 18.98亿元 | -2.81% |
| 营业成本 | 15.70亿元 | 16.79亿元 | -6.48% |
| 销售费用 | 1,796.01万元 | 2,245.12万元 | -20.00% |
| 管理费用 | 6,541.48万元 | 5,786.92万元 | 13.04% |
| 财务费用 | 5,344.70万元 | 4,056.43万元 | 31.76% |
| 研发费用 | 3,800.87万元 | 1,697.96万元 | 123.85% |
| 所得税费用 | 2,954.65万元 | 2,733.42万元 | 8.09% |
2023年半年度公司营收18.44亿元，同比基本持平。
1、财务费用大幅增长
本期财务费用为5,344.70万元，同比大幅增长31.76%。
财务费用大幅增长的原因是：
虽然汇兑收益本期为1,317.24万元，去年同期为926.40万元，同比大幅增长了42.19%；
但是（1）利息支出本期为6,193.35万元，去年同期为4,948.98万元，同比增长了25.14%；（2）汇兑损失本期为678.91万元，去年同期为180.81万元，同比大幅增长了近3倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 6,193.35万元 | 4,948.98万元 |
| 减：汇兑收益 | -1,317.24万元 | -926.40万元 |
| 汇兑损失 | 678.91万元 | 180.81万元 |
| 其他 | -210.32万元 | -146.94万元 |
| 合计 | 5,344.70万元 | 4,056.43万元 |
2、研发费用大幅增长
本期研发费用为3,800.87万元，同比大幅增长123.85%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）物料消耗本期为2,122.75万元，去年同期为974.25万元，同比大幅增长了117.89%。
（2）职工薪酬本期为905.73万元，去年同期为451.58万元，同比大幅增长了100.57%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 物料消耗 | 2,122.75万元 | 974.25万元 |
| 职工薪酬 | 905.73万元 | 451.58万元 |
| 折旧与摊销 | 266.26万元 | 76.97万元 |
| 其他 | 506.12万元 | 195.16万元 |
| 合计 | 3,800.87万元 | 1,697.96万元 |
非主营业务中投资收益本期为6,136.56万元，占利润总额39.91%，同比小幅下降8.56%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 6,136.56万元 | 39.91% | -8.56% |
| 资产减值损失 | -348.75万元 | -2.27% | 24.73% |
| 营业外收入 | 12.31万元 | 0.08% | -77.87% |
| 营业外支出 | 249.28万元 | 1.62% | 539.60% |
| 其他收益 | 466.22万元 | 3.03% | -3.78% |
| 信用减值损失 | 33.87万元 | 0.22% | 104.04% |
| 资产处置收益 | 13.66万元 | 0.09% | 3285.39% |
利润倚仗对外股权投资收益
在2023年半年度报告中，三维股份用于对外股权投资的资产为3.34亿元，占总资产的3.58%。对外股权投资所产生的收益为6,269.49万元，占净利润1.24亿元的50.48%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 四川三维 | 3.22亿元 | 0元 |
| 其他 | 1,215.76万元 | 0元 |
| 合计 | 3.34亿元 | 0元 |
四川三维
四川三维业务性质为制造业。
历年投资数据
| 四川三维 | 持有股权（%）间接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2023年中 | 66.00 | 0元 | 3.22亿元 |
| 2022年中 | 66.00 | 6,195.48万元 | 1.69亿元 |
| 2022年末 | 66.00 | 1.48亿元 | 2.57亿元 |
| 2021年末 | 66.00 | 5,330.58万元 | 1.25亿元 |
应收账款周转率持续上升
2023半年度，企业应收账款合计10.96亿元，占总资产的11.75%，相较于去年同期的10.95亿元基本不变。
1、应收账款周转率连续4年上升
本期，企业应收账款周转率为1.74。在2019年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从216天减少到了103天，回款周期减少，企业的运营能力提升。
2、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为62.79%，27.78%和9.43%。
2023半年度，三维股份在建工程余额合计26.16亿元，相较期初的9.95亿元大幅增长。
本报告期内，重要在建工程新增投入16.57亿元。在此之中，BDO及可降解塑料一体化项目一期工程本期新增投入15.87亿元。
新增较大投入项目
BDO及可降解塑料一体化项目一期工程
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