杭氧股份(002430)2023年中报解读：气体销售收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长，净现金流由正转负
杭氧集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“杭州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务有设备制造与工程业务、气体业务。公司产品主要包括成套空气分离设备及部机、石化设备和各类气体产品。
根据杭氧股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收64.44亿元，同比小幅增长4.29%。扣非净利润5.03亿元，同比下降29.89%。杭氧股份2023年半年度净利润5.62亿元，业绩同比下降28.26%。本期经营活动产生的现金流净额为1.92亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
气体销售收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为气体行业，占比高达62.35%，主要产品包括气体销售和空分设备两项，其中气体销售占比62.35%，空分设备占比30.12%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 气体行业 | 40.18亿元 | 62.35% | 21.10% |
| 制造业 | 22.78亿元 | 35.35% | 29.94% |
| 其他 | 9,685.23万元 | 1.5% | 23.29% |
| 工程总包 | 5,157.98万元 | 0.8% | 14.00% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 气体销售 | 40.18亿元 | 62.35% | 21.10% |
| 空分设备 | 19.41亿元 | 30.12% | 31.65% |
| 石化产品 | 3.37亿元 | 5.23% | - |
| 其他 | 9,685.23万元 | 1.5% | 23.29% |
| 工程总包 | 5,157.98万元 | 0.8% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 60.08亿元 | 93.24% | 24.09% |
| 境外 | 4.36亿元 | 6.76% | 25.76% |
2、气体销售收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收64.44亿元，与去年同期的61.79亿元相比，小幅增长了4.29%，主要是因为气体销售本期营收40.18亿元，去年同期为37.27亿元，同比小幅增长了7.79%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 气体销售 | 40.18亿元 | 37.27亿元 | 7.79% |
| 空分设备 | 19.41亿元 | 19.55亿元 | -0.75% |
| 其他业务 | 4.85亿元 | 4.96亿元 | -2.2% |
| 合计 | 64.44亿元 | 61.79亿元 | 4.29% |
3、气体销售毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的28.26%，同比小幅下降到了今年的24.2%，主要是因为气体销售本期毛利率21.1%，去年同期为30.18%，同比大幅下降了9.08%。
4、空分设备毛利率持续增长
值得一提的是，虽然空分设备营收额在下降，但是毛利率却在提升。2019-2023年半年度空分设备毛利率呈大幅增长趋势，从2019年半年度的21.66%，大幅增长到2023年半年度的31.65%，2023年半年度气体销售毛利率为21.10%，同比大幅下降9.08个百分点。
净利润同比下降但经营活动现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加4.29%，净利润同比降低28.26%
2023年半年度，杭氧股份营业总收入为64.44亿元，去年同期为61.79亿元，同比小幅增长4.29%，净利润为5.62亿元，去年同期为7.84亿元，同比下降28.26%。
尽管所得税费用本期为1.99亿元，同比下降22.28%，然而主营业务利润本期为7.85亿元，同比下降25.66%，导致净利润同比下降。
净利润从2016年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从-5,572.33万元增长到7.84亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从7.84亿元下降到5.62亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 64.44亿元 | 61.79亿元 | 4.29% |
| 营业成本 | 48.84亿元 | 44.32亿元 | 10.20% |
| 销售费用 | 7,958.63万元 | 6,343.05万元 | 25.47% |
| 管理费用 | 4.12亿元 | 3.74亿元 | 10.09% |
| 财务费用 | 4,067.17万元 | 3,541.68万元 | 14.84% |
| 研发费用 | 2.06亿元 | 1.73亿元 | 19.46% |
| 所得税费用 | 1.99亿元 | 2.56亿元 | -22.28% |
净现金流由正转负
2023年半年度，杭氧股份净利润为5.62亿元，去年同期为7.84亿元，同比下降28.26%。净现金流为-4.90亿元，去年同期为15.92亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-4.00亿元，去年同期为14.45亿元，由正转负；（2）经营活动产生的现金流净额本期为1.92亿元，同比大幅下降74.87%。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
1、吸收投资所收到的现金本期为999.17万元，同比大幅下降97.90%。
2、分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为9.08亿元，同比大幅增长36.44%。
3、取得借款收到的现金本期为10.16亿元，同比小幅下降10.09%。
2023半年度，杭氧股份在建工程余额合计17.26亿元，相较期初的9.87亿元大幅增长了74.93%。
本报告期内，重要在建工程新增投入9.64亿元。在此之中，玉溪杭氧40000m³/h空分项目本期新增投入2.65亿元。
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