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九州一轨(688485)2023年中报解读：经营活动现金流连续5年低于净利润，存货周转率大幅提升
北京九州一轨环境科技股份有限公司于2023年上市。公司的主营业务为减振降噪相关的技术开发、产品研制、工程设计、检测评估、项目服务和轨道智慧运维与病害治理。
根据九州一轨2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收1.08亿元，同比大幅增长135.40%。扣非净利润-1,122.08万元，较去年同期亏损有所减小。九州一轨2023年半年度净利润-920.02万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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主营业务构成
公司的主要业务为城市轨道道床减振降噪类，占比高达81.43%，主要产品包括预制钢弹簧浮置板和钢弹簧浮置道床减振系统两项，其中预制钢弹簧浮置板占比62.98%，钢弹簧浮置道床减振系统占比18.03%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 城市轨道道床减振降噪类 | 8,819.68万元 | 81.43% | - |
| TOD上盖专项治理 | 1,644.42万元 | 15.18% | - |
| 智慧运维与病害治理 | 277.52万元 | 2.56% | - |
| 其他 | 89.22万元 | 0.82% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 预制钢弹簧浮置板 | 6,821.44万元 | 62.98% | - |
| 钢弹簧浮置道床减振系统 | 1,953.34万元 | 18.03% | - |
| 其他 | 1,422.36万元 | 13.13% | - |
| 重型调频钢轨耗能装置 | 280.32万元 | 2.59% | - |
| 声屏障 | 254.89万元 | 2.35% | - |
| 其他业务 | 98.50万元 | 0.92% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华北 | 8,416.26万元 | 77.71% | - |
| 华东 | 946.28万元 | 8.74% | - |
| 西南 | 837.47万元 | 7.73% | - |
| 华南 | 543.08万元 | 5.01% | - |
| 东北 | 44.36万元 | 0.41% | - |
| 其他业务 | 43.40万元 | 0.4% | - |
PART 2
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主营业务利润亏损有所减小
1、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.08亿元 | 4,601.09万元 | 135.40% |
| 营业成本 | 6,873.85万元 | 2,956.50万元 | 132.50% |
| 销售费用 | 1,308.47万元 | 1,177.16万元 | 11.15% |
| 管理费用 | 2,746.60万元 | 1,294.60万元 | 112.16% |
| 财务费用 | -368.63万元 | -42.39万元 | -769.63% |
| 研发费用 | 1,150.79万元 | 1,050.97万元 | 9.50% |
| 所得税费用 | -385.47万元 | -482.80万元 | 20.16% |
2023年半年度主营业务利润为-962.34万元，去年同期为-1,902.80万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为1.08亿元，同比大幅增长135.40%；（2）毛利率本期为36.53%，同比增长0.79%。
非主营业务中信用减值损失本期为-459.93万元，占利润总额35.23%，同比下降26.96%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 21.29万元 | -1.63% | 125.95% |
| 公允价值变动收益 | 53.52万元 | -4.10% | 107.62% |
| 资产减值损失 | -50.29万元 | 3.85% | 12.72% |
| 营业外收入 | 6.82元 | - | 809.33% |
| 营业外支出 | 325.89元 | - | - |
| 其他收益 | 93.21万元 | -7.14% | 97.53% |
| 信用减值损失 | -459.93万元 | 35.23% | -26.96% |
| 资产处置收益 | -9,305.47元 | 0.07% | 98.39% |
2、营业总收入同比增加135.40%，净利润亏损有所减小
2023年半年度，九州一轨营业总收入为1.08亿元，去年同期为4,601.09万元，同比大幅增长135.40%，净利润为-920.02万元，去年同期为-1,848.96万元，较去年同期亏损有所减小。
本期主营业务利润-962.34万元，去年同期为-1,902.80万元，较去年同期亏损有所减小；本期投资收益21.29万元，去年同期为-82.04万元，同比大幅增长125.95%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润2021年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从1,120.52万元下降到-920.02万元。
PART 3
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净现金流由负转正
1、净利润亏损有所减小，净现金流同比大幅增加5.26倍
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